JPMorgan rebaja la calificación de SAP a neutral debido a la desaceleración en el crecimiento de la cartera de pedidos en la nube; el precio de las acciones cae

Investing.com - JPMorgan ha reducido la calificación de SAP (NYSE:SAP) (ETR:SAPG) de sobreponderar a neutral, señalando que, a medida que la acumulación de su negocio en la nube continúa desacelerándose y el cambio de estrategia aumenta la incertidumbre, las perspectivas recientes de la compañía se han debilitado. Además, la firma ha bajado su precio objetivo de €260 a €175.

Hasta las 04:33 hora del este de EE. UU. (17:33 hora de Beijing), las acciones de SAP que cotizan en EE. UU. caían casi un 5% en las operaciones previas a la apertura.

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Los analistas de JPMorgan dijeron que anteriormente tenían una visión optimista sobre SAP basada en “el aceleramiento del crecimiento de ingresos y una expansión significativa de los márgenes de beneficio”, pero “el rendimiento ha cambiado”, ya que la compañía enfrenta múltiples factores adversos.

Una preocupación central es la desaceleración actual de la acumulación en la nube de SAP (CCB), y la firma espera que esta desaceleración continúe a medida que la base de clientes migrados madura. El crecimiento de la acumulación alcanzó su pico en 2024 y luego se desaceleró, con una expectativa de que se desacelere aún más en 2026.

Un informe de los analistas liderados por Toby Ogg señala: “En un mercado que ahora exige aceleración para contrarrestar la tendencia bajista general del software, una desaceleración probablemente no sostendrá el rendimiento reciente de las acciones.”

Además de la tendencia de acumulación, el equipo también señaló que el modelo de negocio de SAP podría cambiar a una estructura basada en el consumo o en resultados. Aunque se considera una transformación necesaria, podría generar volatilidad, ya que los ingresos estarían más impulsados por el uso, reduciendo la previsibilidad.

Los analistas escribieron que este cambio también podría " distorsionar las relaciones tradicionales entre los indicadores que los inversores actualmente observan", complicando las previsiones.

Mientras tanto, la competencia cada vez más intensa, especialmente en el nivel de agentes de IA, se espera que impulse una mayor demanda de inversión. JPMorgan señaló que la rápida expansión de los proveedores de modelos de lenguaje grande y el aumento del gasto entre pares podrían presionar los márgenes de beneficio y provocar más fusiones y adquisiciones.

Los analistas dijeron: “En general, los cambios se acercan rápidamente, y las empresas existentes, incluido SAP, necesitarán invertir y evolucionar para aprovechar al máximo las oportunidades en el ciclo de IA y mantenerse relevantes.”

La firma también redujo sus expectativas de beneficios, ajustando a la baja en un dígito medio las previsiones de EBIT y beneficios por acción no GAAP para 2026-2028, reflejando una velocidad de expansión de márgenes menor a la previamente asumida.

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