El oro cae continuamente, ¿por qué los "activos seguros" "no evitan riesgos"?

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Fuente: Xinhua Finance

Desde marzo, la situación en Oriente Medio ha permanecido tensa, pero el precio del oro, conocido como “activo de refugio”, ha caído durante tres semanas consecutivas, lo que podría poner fin a su tendencia alcista de los últimos siete meses. ¿Por qué el oro “no deja de caer”? ¿Cómo será su tendencia futura?

El 19 de marzo, el precio del oro en lingotes en Londres continuó bajando, llegando en algún momento a cerca de 4.500 dólares por onza, lo que representa una caída superior al 13% respecto a finales de febrero y casi un 20% respecto al máximo histórico de 5.596 dólares por onza el 29 de enero. Es importante destacar que desde el 11 de marzo, el oro ha bajado en siete días de negociación consecutivos. En comparación con las seis jornadas consecutivas de caída en noviembre de 2024, no solo la caída ha sido mayor, sino que también el período de descenso ha sido más prolongado.

En cuanto a los precios del oro en China, el 19 de marzo, el precio del oro en lingotes en la Bolsa de Oro de Shanghái cerró en 1.061 yuanes por gramo, lo que supone una bajada del 4,6% respecto al día anterior. Desde marzo, el precio del oro en renminbi ha acumulado una caída del 7%. Como resultado, los precios de las joyas de oro han caído en picado, y el 19 de marzo, varias tiendas de marcas reconocidas ofrecieron joyas de oro puro a menos de 40 yuanes por gramo respecto al día anterior. Desde marzo, el precio por gramo de muchas marcas de joyas de oro ha bajado en total más de 100 yuanes.

Por lo general, los conflictos geopolíticos tienden a aumentar la aversión al riesgo en los mercados, impulsando el precio del oro. Por ejemplo, tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en febrero de 2022, el precio del oro subió en las dos semanas siguientes. Sin embargo, desde el inicio de los conflictos entre EE. UU., Israel e Irán, los precios del petróleo y del dólar han subido considerablemente, mientras que el oro ha mostrado una tendencia de caída continua.

“Este comportamiento aparentemente contradictorio del precio del oro se debe principalmente a que la lógica de las tasas de interés suprime significativamente la lógica de refugio”, explicó Qu Rui, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng. Actualmente, la prolongada guerra en Oriente Medio, junto con el aumento sostenido de los precios del petróleo, eleva las expectativas de inflación global, lo que podría fortalecer la postura de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés estables y, en consecuencia, ejercer presión sobre los metales preciosos.

El 18 de marzo, la Reserva Federal anunció que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3,5% y el 3,75%. Esta es la segunda vez en lo que va de año que la Fed mantiene las tasas sin cambios. “Las expectativas de recorte de tasas por parte de la Fed han disminuido, y la ventaja de refugio del dólar en fase ha quedado en evidencia, entre otros factores, lo que ha provocado una divergencia a corto plazo entre el precio del oro y los riesgos geopolíticos”, afirmó Liu Rucheng, gerente de operaciones de futuros de Shandong Energy Group.

No obstante, algunos analistas consideran que, aunque a corto plazo el precio del oro enfrenta presión, la demanda a medio y largo plazo sigue siendo un soporte importante.

El analista de UBS, Tvers, señaló que, a medio y largo plazo, la persistencia de las tensiones geopolíticas podría ralentizar el crecimiento económico mundial, lo que a su vez impulsaría medidas de estímulo fiscal y monetario globales, abriendo espacio para que el oro suba.

Desde Shenwan International Futures, se indica que la preocupación del mercado por la sostenibilidad fiscal de EE. UU. sigue intensificándose, sumándose a la reestructuración del orden político y económico global, la diversificación de los activos de reserva de los bancos centrales mundiales y el proceso de desdolarización, lo que podría mantener una tendencia alcista a largo plazo del oro.

Qu Rui advierte que en el corto plazo, la evolución del precio del oro seguirá siendo influenciada principalmente por la ventana de recortes de tasas de la Fed y la evolución de la situación en Oriente Medio, alertando sobre riesgos potenciales como una inflación global superior a las expectativas y la expansión de los conflictos geopolíticos. (Periodistas: Ren Jun, Chen Yunfu)

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