Segunda vez consecutiva "sin hacer cambios", ajuste integral al alza de las expectativas de crecimiento del PIB, perspectiva rápida de 10 puntos sobre la decisión de tasas de la Reserva Federal y las declaraciones de Powell

App Titanium Media 19 de marzo: La Reserva Federal anunció en la madrugada del 19 de marzo, hora de Beijing, que mantiene el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.5% a 3.75%, por segunda vez consecutiva, en línea con las expectativas del mercado. La declaración de política indicó que el conflicto en Oriente Medio aún no tiene un impacto claro en la economía estadounidense, y podría mantener la inflación por encima del objetivo del 2% de la Fed. En la decisión de tasas, se eliminó la referencia a signos de estabilización en el mercado laboral en la declaración de enero, reemplazándola por que la tasa de desempleo “ha cambiado poco en los últimos meses”. Se espera una reducción de tasas en 2026 y 2027. Además, Powell negó claramente que la economía de EE. UU. esté en stagflación, y enfatizó que la postura de política es adecuada, y que una reducción de tasas requerirá ver una progresión sostenida en la inflación. 1. La Reserva Federal anunció que mantiene el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.5% a 3.75%, por segunda vez consecutiva, en línea con las expectativas del mercado. Esta fue la primera reunión de política monetaria tras el ataque aéreo de EE. UU. a Irán, y el mercado ya había descontado ampliamente la expectativa de “mantenerse sin cambios”. 2. La decisión de tasas fue aprobada por 11 votos a favor y 1 en contra; el director de la Fed, Stephen Mullan, expresó su disenso, abogando por una reducción de tasas. 3. El gráfico de puntos de la Fed muestra que en 2026 y 2027 solo se espera una reducción de tasas cada uno, aunque los momentos específicos aún no están claros. Además, las expectativas de tasas de fondos federales a fin de 2026, 2027, 2028 y a largo plazo son de 3.4%, 3.1%, 3.1% y 3.1%, respectivamente. 4. En las últimas proyecciones económicas, la Fed elevó las expectativas de inflación PCE subyacente para los próximos dos años y revisó al alza las expectativas de PIB. Las expectativas de crecimiento del PIB para 2026, 2027 y 2028 son de 2.4%, 2.3% y 2.1% (frente a las 2.3%, 2.0% y 1.9% de diciembre pasado); las expectativas de inflación PCE subyacente a fin de 2026, 2027 y 2028 son de 2.7%, 2.2% y 2.0% (frente a 2.5%, 2.1% y 2.0% en diciembre). 5. La declaración de política mencionó el conflicto en Irán, señalando que ha intensificado la incertidumbre en el escenario geopolítico y en la economía estadounidense. El aumento en los precios de la energía elevará la inflación general, aunque aún es prematuro hacer una evaluación. Los precios del petróleo en niveles altos a largo plazo podrían afectar negativamente el consumo. 6. Powell afirmó que la postura actual de la Fed es adecuada, con la tasa de interés en la parte alta del rango neutral, o ligeramente restrictiva. No considerarán reducir tasas hasta ver una mejora sostenida en la inflación. Al mismo tiempo, la junta ha comenzado a discutir “el próximo paso, si es posible subir tasas”, aunque esto aún no es la hipótesis principal de la mayoría de los funcionarios. 7. En cuanto a la inflación, Powell dijo que las expectativas recientes han aumentado, y que el aumento en los precios de la energía elevará la inflación general, con algunos impactos en la inflación subyacente. Reconoció que una inflación muy por encima del 2% es preocupante. En esta reunión, varios miembros mencionaron que las expectativas de inflación a corto plazo han subido, y todos acordaron que seguirán de cerca las expectativas de inflación. El lento progreso en las tarifas arancelarias afecta las previsiones de inflación y puede requerir más tiempo. La Fed vigilará cuidadosamente las expectativas de inflación y se compromete firmemente a mantener las expectativas ancladas en el 2%. 8. Sobre las perspectivas económicas, Powell dijo que la economía estadounidense se mantiene fuerte a pesar de múltiples desafíos. La revisión al alza del PIB refleja confianza en la productividad. Actualmente, la mejora en la productividad no proviene de la inteligencia artificial generativa. Aún es prematuro evaluar el impacto económico completo del escenario en Oriente Medio. 9. En relación con el mercado laboral, Powell afirmó que la demanda en el mercado laboral estadounidense se ha enfriado notablemente, pero la tasa de desempleo ha cambiado poco desde el verano pasado, y las medidas de reducción de tasas anteriores deberían haber ayudado a estabilizar el mercado laboral. Existen riesgos claros a la baja en el mercado laboral. 10. Powell confirmó que, antes de que finalice la investigación del Departamento de Justicia de EE. UU., no tiene intención de abandonar la Junta de la Fed; si al finalizar su mandato el candidato a presidente de la Fed no ha sido confirmado, asumirá como presidente interino; tras finalizar la investigación del DOJ, aún no se ha decidido si continuará en el consejo. (Análisis general)