Yan's House, apretándose el cinturón para buscar crecimiento

¿La razón por la cual las ganancias netas de AI·燕之屋 crecen mientras los ingresos disminuyen?

Zebra Consumer Chen Xiaojing

Las aves de nido ya no se venden bien, ¿de qué maneras buscará compensar燕之屋? En sus resultados divulgados recientemente para 2025, se puede ver que la compañía está buscando crecimiento desde productos, canales y nuevos escenarios de consumo.

En la percepción del público, las aves de nido siempre han sido raras y costosas, accesibles solo para unos pocos, pero燕之屋 parece estar preparando una revolución en esta percepción, mediante la estrategia de燕窝+ para ingresar en el mercado de consumo masivo.

No todos pueden permitirse un precio de miles de yuanes por una ave de nido pura, pero una papilla de ave de nido que cuesta alrededor de 20 yuanes por tazón no debería ser tan difícil de consumir. Además de la papilla de ave de nido,燕之屋 ya ha entrado en el campo de los péptidos de ave de nido, involucrándose en mejorar la energía, el sueño y la piel, abriendo nuevos escenarios de aplicación de las aves de nido.

Tras una estrategia multidimensional en productos, canales y escenarios, la estructura de productos y los escenarios de consumo de la compañía han mejorado inicialmente, pero si esto podrá impulsar el crecimiento futuro de los resultados aún es una incógnita.

Reducción de costos y control de gastos, gran aumento de beneficios

A pesar de una ligera disminución en los ingresos operativos, las ganancias netas han mostrado un gran aumento. El desempeño excepcional de燕之屋 (01497.HK) en 2025 ha llamado la atención tanto dentro como fuera de la industria.

En 2025, la compañía reportó ingresos operativos de aproximadamente 2,001 millones de yuanes y una ganancia neta atribuible a la matriz de aproximadamente 189 millones de yuanes, con una caída del 2.41% y un aumento del 20.64% respectivamente en comparación con el año anterior.

Según la compañía, bajo la influencia de la reestructuración macro del consumo, la demanda de productos de alta gama se ha desacelerado, afectando especialmente a la categoría de productos de alta gama de suplementos, y las aves de nido, tradicionalmente consideradas no esenciales, tienen un grupo de consumidores relativamente limitado.

La principal razón del aumento extraordinario en la ganancia neta atribuible a la matriz, radica en las medidas internas de reducción de costos y control de gastos.

El año pasado, mediante la actualización de la fabricación inteligente en nuevas fábricas y mejoras en los procesos, la eficiencia de producción se incrementó de manera estable, optimizando la estructura de costos. Los costos de ventas pasaron de aproximadamente 1,037 millones de yuanes en 2024 a unos 930 millones en 2025, una caída del 10.36%, mucho mayor que la disminución en ingresos.

Con la optimización de la estructura de costos, el margen bruto de la compañía aumentó en 4.13 puntos porcentuales respecto al año anterior, alcanzando el 53.53%. En 2024, el margen bruto fue de aproximadamente 1,071 millones de yuanes, un aumento del 5.74%.

En cuanto a gastos, la compañía también ajustó su presupuesto. Los gastos de ventas y distribución fueron de aproximadamente 671 millones de yuanes, una disminución del 1.00%; además, los gastos de I+D alcanzaron 25.5 millones de yuanes, una caída del 10.63%. Paralelamente, los gastos financieros disminuyeron un 10.49%.

Sin embargo, los ingresos totales de la compañía siguen siendo presionados por la disminución en los canales offline. Hasta finales del año pasado, había 620 tiendas de distribuidores físicos, 30 menos que el año anterior, mientras que las tiendas propias aumentaron en 4 hasta 112. La reducción en la presencia física ha provocado una caída en las ventas offline.

El año pasado, las ventas directas a distribuidores y clientes offline fueron de aproximadamente 422 millones y 308 millones de yuanes respectivamente, con caídas del 13.17% y 4.35% en comparación con el año anterior.

Para hacer frente a los ingresos de las tiendas físicas que no alcanzaron las expectativas,燕之屋 ha provisionado una pérdida por deterioro de aproximadamente 14.2 millones de yuanes en buena voluntad.

El año pasado, la plantilla se redujo en 234 empleados respecto al año anterior, llegando a 1,635, pero los costos laborales no disminuyeron en la misma proporción, incluyendo salarios y pagos en acciones a directivos y supervisores, que sumaron aproximadamente 292 millones de yuanes, iguales a los gastos del año anterior.

Al divulgar sus resultados, la compañía anunció también un dividendo total de 2.66 yuanes por cada 10 acciones, intentando estabilizar la confianza del mercado mediante dividendos. Sin embargo, la percepción del mercado sobre su capacidad de crecimiento a largo plazo sigue siendo dudosa, y los pequeños y medianos inversores permanecen preocupados.

Ayer, tras la apertura, el precio de las acciones subió, luego retrocedió, cerrando con un aumento marginal del 0.34%, con una tasa de rotación de solo 0.02% y un volumen de 76,000 acciones negociadas.

Ventas de aves de nido débiles

Los ingresos totales de燕之屋 han caído por primera vez desde su salida a bolsa en 2023, lo que suena la alarma. La causa principal radica en la debilidad en las ventas de productos clave, mientras que los nuevos productos aún están en desarrollo.

La compañía tiene principalmente tres categorías de productos: aves de nido puras, aves de nido+ y +, y otros (incluyendo mooncakes, pasteles y zongzi). Las aves de nido puras, que incluyen cuencos de ave de nido, ave de nido fresca cocida, otros envasados y secos, representaron en 2024 unos ingresos de aproximadamente 1,771 millones de yuanes, con una caída del 1.35%, constituyendo el 88.5% del total. De hecho, en 2024, el negocio de aves de nido puras ya había dejado de crecer.

Fuera de los productos principales, la compañía ha desarrollado en los últimos años papillas de ave de nido, dirigidas a desayunos, meriendas y snacks, impulsando un crecimiento del 63.31% en los ingresos de las categorías de aves de nido+ y + en 2024.

Pero en 2025, no lograron mantener ese ritmo de crecimiento. La promoción de nuevos productos derivados del ave de nido no cumplió con las expectativas, y las categorías de aves de nido+ y + generaron ingresos de aproximadamente 216 millones de yuanes, con una caída del 6.90%.

En la categoría de “otros”, debido a la optimización y ajuste de SKU no principales, los ingresos en 2024 fueron de aproximadamente 13.76 millones de yuanes, una caída del 39.53% respecto al año anterior.

En resumen, el producto principal, el ave de nido puro, no pudo mantener su base, y los demás productos no lograron sostener un crecimiento, lo que ha llevado a un cuello de botella en el negocio principal. Sin embargo, ante la presión del crecimiento, la compañía sigue profundizando en canales y buscando impulsar una fuente de crecimiento sostenible a largo plazo.

Además de los canales en línea y fuera de línea que aportan la mayor parte de los ingresos, la compañía ha explorado nuevos canales de retail, canales privados y mercados internacionales.

El canal en línea, basado en tiendas propias, tiendas de distribuidores y plataformas de comercio electrónico, generó en 2025 unos ingresos de aproximadamente 1,271 millones de yuanes, el 63.51% del total, con un crecimiento del 2.29%, mucho menor que el 12.5% de 2024.

Aunque las ventas en línea siguen siendo la principal fuente de ingresos, su crecimiento se ha desacelerado notablemente, por lo que la compañía ha comenzado a explorar canales privados para potenciar el consumo. El año pasado,燕之屋 realizó actividades como torneos de golf, salones exclusivos para miembros y conciertos, además de abrir en Shanghái su primera “Casa de Miembros Global燕之屋”, intentando fortalecer la fidelidad mediante actividades sociales y captar potencial de crecimiento en sus 580,000 miembros de la comunidad JinYen Hui. Aunque aún no se han divulgado resultados específicos, esto refleja la estrategia de “enfocarse en la calidad del grupo en lugar de solo en su tamaño”.

El grupo de consumidores de aves de nido, tradicionalmente dominado por mujeres, también está siendo explorado en el mercado masculino.

El 18 de marzo del año pasado, la compañía anunció que Wang Shi, fundador de Vanke, sería embajador de la marca para el producto “Tazón de CEO”, dirigido a hombres de alto poder adquisitivo. Con un precio superior a 3,000 yuanes, este producto se convirtió en tendencia en redes sociales, aunque su efectividad en el mercado no se ha confirmado, y no se divulgaron datos de ventas específicos.

En septiembre del mismo año, la compañía ajustó su embajador de marca, firmando a Zhu Yilong como embajador global, formando un dúo con Gong Li para promover la imagen de la marca en múltiples dimensiones.

Las aves de nido tradicionales ya no se venden bien, por lo que燕之屋 está profundizando en nuevos escenarios de aplicación, además de experimentar con “燕屿新茶”, combinando aves de nido con té para reducir la barrera de entrada, y mediante su marca independiente YANPEP, incursionando en el segmento de péptidos de ave de nido, en áreas como la mejora del sueño y la piel.

En este campo, la compañía también ha lanzado productos como agua con péptidos de ave de nido y estronio, probióticos en polvo, leche de nuez con ave de nido y proteínas en polvo, formando un portafolio de productos de péptidos de ave de nido+ y buscando nuevas oportunidades de crecimiento.

Autor: Opinión personal, solo para referencia