Selección semanal | Precios del petróleo e inflación, ¿cuánto tiempo más afectará la situación en Oriente Medio a los mercados?

Fuente: Shanghai Securities News·China Securities Journal

La Bolsa de Shanghái y China Securities News informan que esta semana, dos preocupaciones principales provocaron ajustes concentrados en el mercado y una rápida rotación estructural. Por un lado, la situación en Oriente Medio sigue siendo incierta, con una gran incertidumbre sobre la evolución futura de los precios del petróleo y la inflación, aumentando el riesgo de estanflación económica; por otro lado, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su reunión de marzo, pero emitió señales más hawkish, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre un endurecimiento de la política monetaria. ¿Cuánto durará la perturbación geopolítica? ¿Ha terminado ya la fase de impacto emocional en el mercado A? ¿Qué efectos en cadena traerá el ajuste monetario de la Fed? A continuación, el análisis de las instituciones esta semana.

Shenwan Hongyuan: El mayor impacto de la situación en Oriente Medio podría estar justo ahora

La situación en Oriente Medio ha entrado en un estancamiento reciente, y la formación de un nuevo equilibrio aún requiere un largo período de negociación. Esto se refleja en que las perturbaciones eventuales a corto plazo siguen repitiéndose, presionando directamente la preferencia de riesgo en los mercados de capitales. En cuanto a la proyección a mediano plazo, Shenwan Hongyuan rechaza claramente la opinión de que “las caídas rápidas a corto plazo, las caídas lentas a mediano plazo y el fin de las grandes ondas alcistas” ya hayan terminado. La institución considera que el impacto de la situación en Oriente Medio, y en particular su mayor impacto, podría estar justo en frente. La incertidumbre en la valoración concentrada a corto plazo, junto con la reducción de posiciones por parte de fondos de rentabilidad absoluta, ha agravado la corrección. Sin embargo, a mediano plazo, la capacidad de China para mantener la seguridad en la cadena de suministro y en la seguridad energética podría ser puesta a prueba en una nueva ronda. Esto representa una oportunidad para que la narrativa del mercado vuelva a una fase de fortaleza. El mercado de A-shares todavía se encuentra en una fase de consolidación y ajuste en medio de una tendencia de “dos fases de subida”, por lo que se recomienda a los inversores mantener la confianza y la paciencia.

Industrial Securities: La sobrevaloración pesimista del mercado ofrece una oportunidad de recuperación a medio y largo plazo

Las recientes correcciones del mercado se deben principalmente a dos preocupaciones: una, el riesgo de “estanflación” económica; y dos, la “evolución del conflicto en Oriente Medio”. En cuanto a estas dos preocupaciones centrales y al posible riesgo de ajuste sistémico en el mercado, Industrial Securities opina que la corrección concentrada reciente ya ha descontado en gran medida las expectativas pesimistas, y que existe una gran “brecha de expectativas” que podría constituir una oportunidad para la recuperación del mercado tras la corrección. Mirando hacia adelante, a medida que las perturbaciones externas en China disminuyen, el mercado se centrará más en la recuperación de la tendencia de beneficios en la fase de divulgación de resultados. En cuanto a la asignación, se recomienda centrarse en tecnologías de alta prosperidad y en las cadenas de exportación, que tras la valoración previa de los riesgos geopolíticos y la contracción de la liquidez, debido a su tendencia industrial independiente y a que sus fundamentales se ven menos afectados por el precio del petróleo, podrían convertirse en direcciones de inversión con mayor certidumbre. Además, con el aumento de las señales de aumento de precios en el primer trimestre, las cadenas de productos con incremento de precios representan otra pista importante, aunque probablemente se dividirán en diferentes segmentos según la prosperidad, especialmente aquellos impulsados por el aumento del petróleo.

CITIC Securities: Firme en la revaloración de la ventaja competitiva de China en manufactura

Actualmente, existe una gran divergencia en las expectativas sobre la evolución e impacto de la situación en Oriente Medio. Detrás de diferentes juicios, hay tres cuestiones clave que aún no se pueden verificar: uno, hasta qué punto podrá recuperarse la navegación tras la reducción del conflicto; dos, si la Fed valorará más los indicadores de inflación o la situación real del empleo; y tres, si China enfrentará un impacto en los costos o una oportunidad de reordenar su cadena de suministro.

Sobre estas disputas centrales en relación con el impacto del conflicto en Oriente Medio, las respuestas se irán aclarando a lo largo de abril. Frente a la gran incertidumbre, el mercado ha reducido algunas posiciones en el corto plazo, y los productos de fuerte rendimiento en el pasado han experimentado correcciones recientes. Sin embargo, en general, la mayoría de las señales de mercado impulsadas por beneficios y narrativas han vuelto a la misma línea de partida desde principios de año. Los primeros tres meses pueden considerarse como una rotación de mercado impulsada por expectativas y narrativas durante la primavera, no como una estrategia definitiva para todo el año. La recuperación más amplia del PPI y la transmisión de precios, junto con la recuperación de la rentabilidad empresarial, serán las direcciones con potencial de diferencia de expectativas y espacio alcista en 2023, y la decisión clave será en abril. En cuanto a la asignación, se recomienda mantener una postura firme en la revaloración de la ventaja competitiva de China en manufactura (química, metales, equipos eléctricos, energías renovables), donde la subida de precios sigue siendo la principal pista de inversión, además de aumentar la exposición a factores de bajo valor, como seguros, valores y electricidad.

Huaxi Securities: A la espera de más políticas para estabilizar el mercado

La persistente tensión en Oriente Medio y la expectativa de recortes de tasas por parte de los principales bancos centrales en el extranjero se entrelazan, lo que sigue presionando a la aversión al riesgo en los mercados globales a corto plazo. En comparación, el entorno político en China es más definido, ya que las autoridades han emitido claramente señales de “estabilización del mercado de capitales”, y se espera que las políticas de apoyo, como la optimización de herramientas estructurales, la entrada de fondos a medio y largo plazo y las políticas contracíclicas, continúen estabilizando el mercado. Además, la tensión en Oriente Medio no limita mucho la política monetaria interna, ya que se espera que la liquidez siga siendo flexible, y las políticas fiscales activas también ayudarán a restaurar las expectativas de los residentes.

Everbright Securities: Consolidación y espera de una ruptura

Actualmente, los factores externos ejercen cierta presión sobre el mercado A-shares, y el punto de inflexión aún puede requerir tiempo. Por un lado, la tensión en el estrecho de Hormuz continúa, generando turbulencias en el mercado energético global y elevando las expectativas de inflación; por otro lado, la postura hawkish de la Fed también presiona los mercados de capital globales en términos de liquidez. Sin embargo, hay factores positivos, como las declaraciones proactivas del banco central, los datos económicos de enero y febrero que mostraron un “buen comienzo”, y el impacto relativamente menor de la situación en Oriente Medio en la economía interna. En conjunto, se espera que el mercado se mueva principalmente en rango de consolidación. En cuanto a la estructura, se recomienda centrarse en temas de interés, prestando atención a la situación en Oriente Medio a corto plazo y a las tendencias de crecimiento y ciclo en el largo plazo.

Guosen Securities: El impacto de la política de la Fed en A-shares será principalmente a corto plazo

Recientemente, los precios de recursos como el petróleo han subido rápidamente, y es probable que el precio medio a largo plazo de estos recursos estratégicos siga elevándose. Esto puede impulsar temporalmente la inflación y perturbar el ritmo de recortes de tasas de la Fed, aunque no será suficiente para revertir su política. Revisando las varias fases de aumento de tasas en el pasado, se observa que los cambios en la política de la Fed afectan a las acciones en China, pero generalmente en el corto plazo.

La situación geopolítica aún no está clara, y las declaraciones hawkish de la Fed suprimen las expectativas de recortes, por lo que la aversión al riesgo en el mercado puede seguir siendo presionada, y las acciones de A-shares podrían experimentar perturbaciones a corto plazo. Sin embargo, a mediano plazo, la tendencia alcista iniciada en septiembre de 2024 no ha cambiado. La política interna sigue siendo positiva, y los datos de producción, consumo e inversión muestran signos de mejora. A medida que la recuperación de los fundamentos se extienda y la inversión de los residentes continúe, se espera que en 2026 la tendencia alcista de las acciones en China avance hacia la segunda mitad. En cuanto a la estructura, el período de consolidación será la línea principal de inversión, con énfasis en recursos estratégicos y activos de bajo valor relacionados con el mercado interno.

Kaiyuan Strategy: La recuperación de A-shares tiene mucho potencial

Recientemente, la tensión geopolítica en Oriente Medio ha afectado claramente a los mercados. Sin embargo, desde 2020, ante eventos públicos que generan resonancia en los activos de renta variable globales, la resistencia de A-shares ha sido generalmente fuerte, y las pérdidas negativas suelen terminar en una semana. Por lo tanto, en respuesta a impactos a corto plazo, la asignación debe ser “preferible la calma que la acción”; cuando la perturbación dura más y su alcance no está claro, lo mejor es “reducción de posiciones y control de riesgos”; si los impactos son claros o la influencia disminuye, será una señal de entrada de fondos. Kaiyuan Securities estima que el índice de A-shares probablemente pueda recuperarse a niveles previos a la perturbación externa. Por lo tanto, incluso si hay una escalada inesperada, se puede aumentar gradualmente la posición.

China Galaxy Securities: El precio del petróleo es la variable clave que afecta la estructura del mercado en el corto plazo

La duración y la trayectoria de la evolución del conflicto en Oriente Medio siguen siendo inciertas, y la perturbación en los activos de riesgo globales no desaparecerá en el corto plazo, por lo que se espera que los mercados de renta variable globales continúen con alta volatilidad. Sin embargo, bajo la lógica de “depender de China”, el espacio de caída en las acciones en China será relativamente limitado, y el mercado probablemente se asimile mediante rotaciones estructurales y en rangos. En cuanto a la estructura, el mercado se centrará en la lógica de la inflación, y la evolución del precio del petróleo en medio del conflicto geopolítico seguirá siendo una variable clave que influirá en la estructura del mercado a corto plazo.

GF Securities: Buscando sectores con alta prosperidad sostenida en el futuro

Actualmente, la perspectiva de prosperidad en la cadena industrial de la comunicación óptica y la inteligencia artificial (IA) se profundiza, siendo una dirección con alta certidumbre y la principal posición de las instituciones. Sin embargo, su relación con los cambios en la situación en Oriente Medio (precio del petróleo → entorno de tasas en EE. UU. → IA en EE. UU. → cadena de suministro interna) implica volatilidad a corto plazo. Basándose en experiencias pasadas, GF Securities recomienda buscar industrias que puedan mantener una alta prosperidad de forma independiente en el futuro, que sean menos sensibles a las perturbaciones geopolíticas y a los precios del petróleo. Desde la perspectiva de control de volatilidad y cobertura, esta institución considera que, además de la capacidad de cálculo en el extranjero, las cadenas de almacenamiento de energía (inversores/iones de litio) y la cadena de AIDC nacional son dos direcciones con fundamentos en tendencia alcista y menos afectadas por el precio del petróleo.

Zhongtai Securities: Enfocarse en las dos principales líneas de reestructuración industrial: energías renovables y manufactura global

A corto plazo, se recomienda reducir la participación en sectores “de comercio conflictivo” como transporte de petróleo, puertos y química del carbón. A largo plazo, se recomienda centrarse en las dos principales líneas de reestructuración: primero, en el contexto de la seguridad energética y la expansión de la demanda eléctrica (impulsada por la capacidad de IA), la demanda de cadenas industriales de energía solar, almacenamiento y equipos eléctricos seguirá creciendo; segundo, los riesgos geopolíticos están impulsando una reestructuración de la manufactura global hacia una prioridad de seguridad, elevando la demanda en sectores como metales no ferrosos, maquinaria de ingeniería y equipos de alta gama, con un valor de inversión más estratégico a medio y largo plazo.

Advertencias de riesgo: aumento de las fricciones comerciales internacionales; contracción de la liquidez en el extranjero superior a lo esperado; recesión económica internacional superior a lo previsto; conflictos geopolíticos con impacto mayor al esperado. Todas las opiniones provienen de informes de investigación de valores publicados y no representan la posición de esta plataforma. Los inversores deben tener en cuenta los riesgos de inversión.