El precio de Bitcoin se mantiene en $70,000 mientras los temores de inflación impulsados por la guerra se encuentran con el posicionamiento defensivo del mercado

El precio de Bitcoin se mantuvo cerca del nivel de $70,000 hoy, mientras los riesgos geopolíticos relacionados con el conflicto que involucra a Irán cambiaron y las expectativas macroeconómicas pesaron sobre los mercados de riesgo en general, mientras que los datos de derivados y las métricas en cadena apuntaron a un mercado en consolidación en lugar de capitulación.

El precio de Bitcoin oscilaba alrededor de $70,500 en las primeras operaciones del viernes, tras una corrección desde un máximo reciente cercano a $76,000.

El movimiento se produjo cuando los mercados de energía se dispararon y las preocupaciones por la inflación volvieron a primer plano, limitando las ganancias en los activos de riesgo. A pesar de la presión, el precio de Bitcoin ha mostrado una estabilidad relativa en comparación con las materias primas y las acciones durante el mismo período.

La investigación de VanEck enmarca el entorno actual como un reinicio post-estrés. El informe ChainCheck de mediados de marzo de la firma señala que el precio de Bitcoin promedió una caída del 19% en 30 días, pero los precios al contado se estabilizaron a medida que la volatilidad realizada cayó de 80 a cerca de 50.

Al mismo tiempo, las tasas de financiamiento de futuros cayeron del 4.1% al 2.7%, lo que indica una reducción del apalancamiento y una menor intensidad especulativa.

Los mercados de opciones reflejan una postura defensiva. Los datos de VanEck muestran que la relación de interés abierto de puts a calls promedió 0.77, el nivel más alto desde mediados de 2021, situando la posición actual en el percentil 91 de las observaciones desde 2019.

La demanda de protección a la baja sigue siendo elevada, con primas de puts alcanzando niveles récord en relación con el volumen de comercio al contado. Los inversores continúan asignando capital a coberturas, incluso cuando la volatilidad disminuye.

¿Posibles retornos positivos futuros para el precio de Bitcoin?

Este patrón tiene un significado histórico. Según VanEck, niveles similares de sesgo en las opciones han precedido retornos positivos futuros. Periodos con lecturas comparables han producido ganancias promedio de más del 13% en los 90 días siguientes y más del 100% en un horizonte de un año.

Los datos sugieren que una cautela extrema en los mercados de derivados a menudo ha coincidido con fases tardías de caídas en lugar de el inicio de nuevas bajadas.

La actividad en cadena presenta un panorama más tranquilo. El volumen de transferencias cayó un 31% en el último mes, mientras que las tarifas diarias bajaron un 27%. Las direcciones activas disminuyeron modestamente, indicando una participación limitada a nivel de red.

Esta tendencia ha llevado a un papel creciente de los mercados fuera de cadena, incluyendo productos cotizados en bolsa y plataformas de derivados, que ahora representan una mayor parte de la actividad comercial.

Los tenedores a largo plazo parecen estar reduciendo su distribución. El volumen de transferencias disminuyó en todos los grupos de edad, lo que indica que las monedas más antiguas permanecen en gran medida inactivas. Este cambio apunta a una menor presión de venta por parte de participantes experimentados del mercado, un factor que a menudo se asocia con fases de estabilización de precios.

El comportamiento de los mineros añade otra capa. Los ingresos disminuyeron un 11% en el último mes, reflejando una economía más ajustada. Sin embargo, la presión de venta de los mineros no ha aumentado. Los flujos en cadena hacia los exchanges subieron solo un 1%, mientras que los saldos agregados de los mineros disminuyeron a un ritmo gradual. En el último año, los mineros han vendido la mayor parte del suministro recién emitido, pero no han acelerado la liquidación de reservas existentes.

Sin embargo, los flujos institucionales se han suavizado.

Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado registraron salidas netas en las últimas sesiones, invirtiendo una racha previa de entradas. Este cambio se alinea con una mayor aversión al riesgo en general, a medida que los inversores responden a la incertidumbre macroeconómica y al aumento de los costos de energía.

Ayer, Morgan Stanley confirmó que su fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado propuesto se negociará bajo el ticker MSBT en NYSE Arca, según un archivo actualizado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

Al momento de escribir, el precio de Bitcoin es de $70,371.