Si aún no lo has hecho, por favor lee mi última nota de investigación sobre las conclusiones de Strategy World 2026. Cubro una amplia variedad de temas allí, y hoy quiero centrarme en lo que creo que es el desarrollo más importante de Bitcoin en el último año: STRC.

STRC y volatilidad

Strategy diseñó STRC como un instrumento financiero de tasa variable destinado a mantener un precio de mercado fijo de $100. Si el rango de negociación de STRC cae por debajo de $100, Strategy se compromete a aumentar el pago de dividendos, incentivando las ofertas de compra hacia el objetivo de $100. Por el contrario, si STRC cotiza por encima de $100, Strategy utiliza su oferta en el mercado (ATM) para vender más acciones o reducir el dividendo, permitiendo que el precio se ajuste de nuevo a $100.

Esta ingeniería financiera sustituye la volatilidad del precio por la volatilidad del rendimiento. Dado que el mercado prefiere la estabilidad de precios, Strategy creó un instrumento con precios estables pero rendimiento variable. A medida que la confianza del mercado en la capacidad de Strategy para mantener el anclaje mediante el dividendo mejora, se espera que la frecuencia de ajustes en los dividendos disminuya. Esto crea un ciclo de retroalimentación positiva: la estabilidad de precios y el alto volumen de negociación facilitan la capacidad de Strategy para vender cantidades sustanciales de STRC.

El resultado de un precio estable de $100 y una oferta activa en el mercado es un mecanismo para el Promedio de Costo en Dólares (DCA) global en Bitcoin que opera—en los márgenes—independientemente del precio spot de Bitcoin. Esto es muy importante.

Explicando el Promedio de Costo en Dólares

El Promedio de Costo en Dólares (DCA) es un concepto sencillo: promediar la base de costo en dólares de una adquisición de un activo. Generalmente se implementa comprometiendo una cantidad fija en dólares para comprar un activo en intervalos regulares, independientemente del precio. Este método adquiere más unidades cuando los precios son bajos y menos cuando los precios son altos. Esto generalmente impone una ligera tendencia a la baja en el costo promedio a largo plazo, siempre que el activo tenga una volatilidad razonable.

Financiamiento de Bitcoin por parte de Strategy hasta ahora

Antes de la estabilización del precio de STRC en $100, Strategy adquiría Bitcoin frecuentemente en picos locales de precio. Esto ocurría porque todos sus vehículos de financiamiento existentes estaban positivamente correlacionados con el precio spot de BTC. Por ejemplo, las acciones comunes de MSTR cotizan como un proxy de alta beta para BTC. Así, cuando BTC sube significativamente, vender MSTR genera financiamiento sustancial. Sin embargo, esta dinámica significaba que el capital para adquirir BTC estaba disponible precisamente cuando el precio de BTC alcanzaba máximos locales.

Otros instrumentos preferidos mostraban comportamientos similares. Cuando BTC era fuerte, los diferenciales de crédito se estrechaban. Cuando BTC era débil, las acciones preferentes generalmente se vendían. Aunque estos son instrumentos de renta fija que teóricamente deberían tener menor correlación, persistía una correlación práctica.

STRC cambia esta dinámica.

Mientras se mantenga un volumen suficiente en o por encima del nivel de $100, Strategy puede seguir levantando capital emitiendo STRC. La dependencia del mercado y su ferviente deseo de estabilidad de precios crean un instrumento de financiamiento no correlacionado con el precio de BTC.

Específicamente, la recaudación de fondos mediante STRC está correlacionada con el volumen de STRC, no con la acción del precio de BTC. Esto representa un avance significativo, facilitando un “DCA global” en BTC.

STRC como el Promedio de Costo en Dólares Global de Bitcoin

Un activo de precio estable que ofrece un rendimiento del 11.5% atrae naturalmente interés global. Sigamos la pista. Los inversores adquieren STRC. Strategy luego usa estos fondos para comprar BTC. Aunque el capital de los inversores no fue explícitamente destinado a BTC, finalmente se canaliza hacia la adquisición de BTC.

La demanda de un instrumento como STRC surge—en sus márgenes—independientemente del precio de BTC. Por lo tanto, la actividad de financiamiento resultante y las compras subsecuentes de BTC permanecen sin verse afectadas por las fluctuaciones del precio de BTC. Esta es la característica central de un programa de promedio de costo en dólares.

Lo crucial es que los fondos para este DCA provienen del ahorro colectivo de entidades que buscan las características de STRC. Es probable que esta demografía incluya a gran parte de la población mundial. El único desafío restante es la distribución. Actualmente, Strategy puede vender STRC a cualquier persona con una cuenta de corretaje estándar en EE. UU. El desarrollo de productos de “Dinero Digital” en la capa 3 (discutido en la nota de investigación anterior), basados en la fundación de STRC, tiene el potencial de ampliar sustancialmente la distribución. Otros aspectos como la educación de inversores, marketing, madurez del mercado y una calificación crediticia a nivel de instrumento también pueden ayudar. Estas expansiones aumentarían la magnitud del embudo de DCA global.

Lo notable es que solo Bitcoin nunca habría logrado esta demanda tan amplia. La mayoría de las entidades consideran que Bitcoin es demasiado volátil, complicado o incierto. Lo que se necesitaba era una corporación que pudiera soportar el riesgo de volatilidad de BTC y ofrecer un perfil de retorno estable en forma de un instrumento de crédito. Este instrumento sería ampliamente atractivo y recibiría inversiones regulares de un amplio espectro de inversores, permitiendo a la corporación crear un DCA en Bitcoin por proxy. Esto es precisamente lo que STRC habilita.

Algunas advertencias

Utilicé el término “en los márgenes” repetidamente por una razón. Aunque STRC mantiene la estabilidad de precios, esta estabilidad depende de que BTC siga generando retornos favorables. Si el retorno de BTC cae por debajo de la tasa de rendimiento de STRC, los inversores en acciones comunes de Strategy básicamente cubren esta diferencia mediante dilución y compresión de múltiplos. Hay un límite a las pérdidas que pueden absorber las acciones comunes antes de que la capacidad de la empresa para sostener el instrumento STRC se vea comprometida. STRC funciona como un DCA global en Bitcoin solo mientras el activo subyacente (BTC) tenga buen rendimiento. Esta es una advertencia importante.

Además, la estabilidad se mantiene principalmente en condiciones de mercado sin un “pánico” completo en torno a BTC. Eventos como el 5 de febrero de 2026, o mediados de noviembre de 2025, que vieron caídas significativas y violentas de BTC, resultaron en ventas temporales de STRC. La evidencia histórica confirma que STRC muestra cierta correlación a la baja con BTC durante períodos de estrés extremo en el mercado. Este tipo de regímenes de mercado desafían la viabilidad del concepto de “DCA global en Bitcoin”. Al menos, es posible que este DCA se vea temporalmente interrumpido si suficientes vendedores empujan el precio por debajo de $100.

Conclusión

La realización de un DCA global a través de STRC está en sus primeras etapas. La semana pasada, Strategy emitió más de $1.1 mil millones mediante el programa ATM de STRC—una magnitud sin precedentes en la historia de los mercados de acciones preferentes.

Es interesante considerar cuánto tiempo puede mantenerse BTC por debajo de sus máximos históricos si un número creciente de entidades participa en el DCA global en Bitcoin adoptando STRC.

Aviso legal: Este contenido fue escrito en nombre de Bitcoin For Corporations. Este artículo tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como una invitación o solicitud para adquirir, comprar o suscribir valores.