Producto de seguros con tasa de rendimiento anualizado del 4.06%, ¿por qué el 90.79% de los usuarios rescinden la póliza?

¿Puede AI·Dehua AnGu mejorar la confianza después de la ampliación de capital?

【Texto por / Studio Yushan Guan Jin, Li Limeng】

Un producto financiero con un rendimiento acumulado de 22% en 5 años, y una tasa de rendimiento anual compuesta de 4.06%. En un momento en que las tasas de interés de los depósitos bancarios caen por debajo del 2% y los fondos de inversión fluctúan en valor neto, ¿seguirías manteniéndolo o asegurarías tus ganancias?

El 90.79% de los usuarios de Dehua AnGu Life optaron por retirar sus fondos.

La imagen muestra: Estado de los tres principales productos de seguros de vida con cuentas independientes de Dehua AnGu Life en 2020, en cuanto a nuevas primas pagadas.

El “Dehua AnGu Estable y Rentable Seguro de Vida a Largo Plazo (Tipo inversión)” que se mantuvo en los primeros lugares en nuevas primas, tuvo una tasa de cancelación acumulada en 2025 del 90.79%, con más de 6.66 mil millones de yuanes en fondos retirados. Otro producto, “AnShunYing”, también perdió 152 millones de yuanes. En 2025, los ingresos por primas de Dehua AnGu Life alcanzaron 2.772 mil millones de yuanes, lo que significa que por cada 100 yuanes de primas, casi 30 yuanes fueron retirados por los clientes de estos dos productos de inversión vinculada.

La crisis de Dehua AnGu Life no es solo un caso de una aseguradora conjunta, sino un espejo que refleja los desafíos profundos que enfrentan las compañías de seguros tradicionales en la era de las aseguradoras en línea.

Alta cancelación + productos retirados: Internet como doble filo

En los últimos años, algunas aseguradoras medianas y pequeñas han utilizado productos de inversión vinculada y seguros universales como armas para diferenciarse. Antes de 2019, con la implementación de nuevas regulaciones de gestión de activos y la reducción de las tasas de interés, estos productos llenaron un vacío en el mercado. Sin embargo, su esencia es transformar el seguro en una herramienta de inversión, con expectativas de los clientes centradas en los rendimientos en lugar de la protección. Cuando las tasas de interés del mercado bajan y los productos entran en períodos de cancelación masiva, la retirada concentrada se vuelve inevitable. La ventaja de los canales en línea radica en su amplio alcance, rápida difusión y bajos costos, pero también tienen desventajas evidentes: poca fidelidad del cliente, alta liquidez y sensibilidad a cambios en los rendimientos.

La imagen muestra: Los tres productos con mayores retiros en el cuarto trimestre de 2025 de Dehua AnGu Life.

Según el informe de solvencia del cuarto trimestre de 2025, los tres productos con mayores retiros son todos productos vendidos a través de canales en línea. Entre ellos, “Seguro de Vida a Largo Plazo Estable y Rentable (Tipo inversión)” con una tasa de cancelación anual acumulada del 90.79%, con más de 6.66 mil millones de yuanes en fondos retirados; y “Seguro de Vida a Largo Plazo AnShunYing” con una tasa de cancelación del 76.37%, con 152 millones de yuanes en fondos. Solo estos dos productos de inversión vinculada generaron una presión de flujo de caja de 818 millones de yuanes.

Frente a estas tasas tan altas, la explicación oficial de Dehua AnGu Life fue: debido a la caída continua de las tasas de interés del mercado, algunos productos de seguros vinculados a inversión que llevan más de 5 años en el mercado han entrado en una fase sin cargos por cancelación. El valor unitario de estos productos aumentó de 1.0 a 1.22, con un rendimiento acumulado del 22% en 5 años, y los clientes prefieren asegurar sus ganancias retirando fondos.

Esta explicación no carece de lógica. Pero un actuario de seguros que prefirió mantenerse en el anonimato señaló: “Si la retención de un producto depende completamente de la realización de ganancias a corto plazo, significa que la aseguradora no ha establecido una barrera a largo plazo basada en servicio y confianza.”

Aún más grave, la alta tasa de cancelación erosiona directamente la liquidez de la compañía. Aunque la compañía afirma que “esto no afecta la liquidez ni la operación del negocio”, en el informe de solvencia, los activos netos al final del cuarto trimestre de 2025 cayeron un 39.31% respecto al inicio del año. La “votación con los pies” de los clientes está consumiendo rápidamente el capital de los accionistas.

Si se excluyen estos dos productos de inversión vinculada en proceso de salida, la tasa de cancelación global de Dehua AnGu Life bajaría del 12.09% al 4.02%. Pero la realidad comercial no tiene “si”, y estos productos financieros que se vendieron en los últimos años para ampliar la escala ahora se convierten en una prueba de estrés para el flujo de caja de la compañía.

Si la alta tasa de cancelación significa pérdida de clientes existentes, el rendimiento en el mercado de nuevos productos determinará el futuro del “crecimiento”.

En abril de 2024, Dehua AnGu Life, en colaboración con Shuidi Bao, lanzó con gran bombo un seguro médico de millones llamado “Full Medical Coverage”. La mayor ventaja de este producto es que “no requiere declaración de salud” y “garantiza renovación por 5 años”. En la industria, la ausencia de declaración de salud permite cubrir a muchas personas con antecedentes médicos previos que normalmente serían rechazadas por seguros médicos convencionales, lo que tiene un gran potencial de mercado.

Sin embargo, en aproximadamente un año, este producto estrella, que generó muchas expectativas, fue retirado silenciosamente, sin una fecha clara para su reintroducción.

Esto refleja una típica “batalla entre escala y riesgo”. Los seguros médicos sin declaración de salud exigen una alta capacidad de cálculo actuarial y gestión de riesgos. Sin filtración mediante declaración de salud, el riesgo de selección adversa es enorme: las personas con mala salud tienden a comprar, mientras que las sanas dudan. Esto genera un modelo financiero peligroso: una tasa de siniestros descontrolada. La lógica operativa del seguro médico depende en gran medida de la “ley de los grandes números”. Si las primas no alcanzan un volumen suficiente, con una base de clientes pequeña, la tasa de siniestros puede explotar rápidamente.

De hecho, esto es precisamente la situación incómoda de Dehua AnGu Life en su negocio de seguros en línea.

Después de una ampliación de capital de 1.545 millones de yuanes, la senda del seguro en línea se reinicia

El trasfondo de Dehua AnGu Life puede resumirse como: una aseguradora conjunta con doble herencia de “calidad alemana” y “crédito estatal”. En sus primeros diez años, los accionistas chinos y extranjeros mantuvieron una participación del 50% cada uno, logrando un equilibrio en la gobernanza, pero en 2023 esta estructura se rompió.

La imagen muestra: estructura accionarial en el informe de solvencia de fin de cuarto trimestre de 2025.

El 28 de noviembre de 2022, la junta directiva de Dehua AnGu Life aprobó un acuerdo general que contenía dos decisiones: por un lado, aceptar que la compañía estatal Shandong Guotou transfiriera su participación del 15% a la aseguradora alemana AnGu Group; por otro, aprobar un aumento de capital de 400 millones de yuanes.

En ese momento, la ratio de solvencia principal de la compañía, que era del 121.38% a finales de 2021 (cuarto trimestre), había caído a 83.79% a finales de ese año, una caída de casi 38 puntos porcentuales en un año. Lo más preocupante es que las previsiones para el primer trimestre de 2023 eran aún más bajas, solo 76.3%, frente a los límites regulatorios del 50% (núcleo) y 100% (integrado). Aunque aún no se había cruzado la línea roja, la velocidad de caída era alarmante y activó las alertas de la gerencia.

En agosto de 2023, con aprobación regulatoria, Shandong Guotou transfirió su participación del 15% a AnGu Group. Tras la transacción, la participación del accionista alemán subió al 65%, logrando control absoluto; la participación de Shandong Guotou bajó al 35%. La reaseguradora global Munich Re se convirtió en el control indirecto.

Solo un año después de obtener el control, llegó la primera gran prueba. A finales del tercer trimestre de 2025, la ratio de solvencia principal de Dehua AnGu Life volvió a caer a 85.14%, con una ratio de solvencia total del 134.17%. El 27 de noviembre de 2025, la junta aprobó un aumento de capital de 1.545 mil millones de yuanes, elevando el capital social de 2.240 millones a 3.785 millones de yuanes.

En ese momento, Jürgen Schmitz, CEO de AnGu China y vicepresidente de Dehua AnGu Life, afirmó claramente: “Este aumento de capital profundiza la presencia de AnGu en el mercado de seguros en China y apoyará a Dehua AnGu Life a seguir desarrollando capacidades diferenciadas.” El director y gerente general, Yin Xiaosong, añadió: “Con el apoyo de los accionistas, Dehua AnGu Life mantendrá su estrategia, acelerando la mejora de las capacidades profesionales en todos los canales mediante digitalización y conocimiento, promoviendo firmemente la transformación de los canales y profundizando en negocios de valor.”

Si en 2023 la participación alemana resolvió los problemas de “gobernanza y capital”, ahora la estrategia en línea debe abordar los temas de “modelo y confianza”.

Para las aseguradoras que quieren entrar en el sector de seguros en línea en 2026, el mercado está en un nuevo punto de inflexión impulsado por regulaciones estrictas y aplicaciones tecnológicas profundas. En resumen, las reglas del juego han cambiado: las estrategias basadas en precios bajos y volumen masivo ya no funcionan. Las aseguradoras deben abandonar la caza ciega de tendencias y usar IA para responder a la pregunta fundamental: ¿Por qué los usuarios deben confiar en el seguro?

La imagen muestra: Las tres principales nuevas regulaciones para seguros en línea en 2026.

La inversión de 1.545 millones de yuanes a finales de 2025 sin duda es un impulso para los 12 años de trayectoria de Dehua AnGu Life. Pero, para esta aseguradora, cuando el “suministro de capital” se estabilice por ahora, la verdadera prueba apenas comienza. Tendrá que usar el tiempo para responder a una pregunta simple pero profunda: después de que los clientes retiren sus ganancias del 22% y se vayan, ¿por qué volverán los próximos clientes y por qué se quedarán?

Este no solo es un desafío para Dehua AnGu Life, sino una cuestión crucial que todas las aseguradoras medianas y pequeñas en proceso de transformación deben afrontar.