¿Se puede comprar oro al precio más bajo?

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Fuente: Guó shì zhí tōng chēn

Tras registrar la mayor caída semanal en 15 años la semana pasada, el precio internacional del oro continuó cayendo el día 23: los niveles de 4400, 4300, 4200 y 4100 dólares por onza se perdieron sucesivamente, eliminando todas las ganancias acumuladas en el año.

El oro en COMEX cayó más del 10% en un momento, y el oro spot en Londres cayó más del 8.7% en un momento.

Al mismo tiempo, no hay señales de que el conflicto en Oriente Medio vaya a terminar pronto. Esta vez, la percepción de que el “oro en tiempos de caos” funciona, parece estar fallando.

El “oro en tiempos de caos” se refiere a que, en medio de la inestabilidad internacional, el oro suele ser considerado un activo refugio.

Dong Ximiao, economista jefe de Zhaolian y subdirector del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghái, dijo a Sanlihe que la caída drástica en el precio del oro internacional se debe principalmente a un cambio fundamental en la lógica del mercado: los impactos macrofinancieros a corto plazo han superado completamente la demanda de refugio causada por los conflictos geopolíticos.

El 18 de marzo, hora local, la Reserva Federal anunció que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3.5% y 3.75%. Varias instituciones financieras internacionales ajustaron sus expectativas, retrasando la primera reducción de tasas de la Fed de junio a septiembre u octubre, y se espera que solo reduzcan las tasas una vez en todo el año.

Detrás de esto, la escalada en la situación en Oriente Medio elevó los precios del petróleo, aumentando las preocupaciones del mercado sobre la inflación, lo que obligó a la Reserva Federal a mantener una postura cautelosa respecto a la política monetaria futura, ejerciendo presión directa sobre el oro, que no genera intereses. Bajo estas expectativas, el índice del dólar superó los 100 puntos, y los fondos comenzaron a fluir del oro hacia activos de mayor rendimiento como el petróleo, reduciendo directamente el atractivo del oro.

El profesor Tian Lihui, de la Universidad de Nankai, señaló que actualmente el mercado del oro está dominado por derivados como ETF, futuros, opciones y swaps, y que el trading algorítmico y los mecanismos de stop-loss programados amplifican aún más la volatilidad de los precios, haciendo que las desviaciones del precio del oro respecto a los fundamentos sean mucho mayores que en el pasado. Esta caída abrupta no solo corrige una excesiva congestión en la “estrategia de reducción de tasas”, sino que también refleja una regresión racional del mercado hacia un entorno de tasas de interés reales.

Desde la perspectiva de Dong Ximiao, la postura “dovish” de la Fed y la fortaleza del dólar son difíciles de revertir a corto plazo, por lo que el precio del oro todavía enfrenta riesgos a la baja en el corto plazo, aunque el espacio para la caída puede ser relativamente limitado, y la lógica de una tendencia alcista a medio y largo plazo sigue vigente.

“Los riesgos geopolíticos globales se han normalizado, los bancos centrales de varios países continúan comprando oro y el debilitamiento del sistema de crédito del dólar proporcionará cierto soporte al precio del oro a largo plazo. Una vez que la situación en Oriente Medio se calme, el efecto de aumento en los precios del petróleo se reduzca, o los datos económicos obliguen a la Fed a volver a una política de reducción de tasas, el precio del oro podría volver a subir”, afirmó Dong Ximiao.

Hasta el momento de redactar esta nota, el precio internacional del oro mostró una recuperación en medio de la sesión, con una significativa reducción en las caídas tanto en COMEX como en Londres, superando los 4400 dólares nuevamente.

¿Significa esto que los inversores pueden aprovechar para comprar en la caída? La respuesta es: inversión con cautela.

El 23, la Bolsa de Oro de Shanghái emitió un aviso: factores que afectan la estabilidad del mercado son numerosos en estos momentos, y la volatilidad de los precios de los metales preciosos se ha intensificado notablemente. Se recomienda a los inversores tomar precauciones, controlar racionalmente sus posiciones y actuar con racionalidad.

Ese mismo día, instituciones financieras como el Banco de China también advirtieron a sus clientes que, basándose en su situación financiera y capacidad de tolerancia al riesgo, deben realizar inversiones racionales, controlar adecuadamente sus posiciones en metales preciosos y reducir la exposición mediante inversiones a largo plazo para disminuir el impacto de las fluctuaciones temporales y prevenir pérdidas por volatilidad del mercado.

Dong Ximiao señaló que, antes de que aparezcan señales claras de estabilización, es importante seguir de cerca la evolución de las tendencias del mercado, especialmente los cambios en las señales de política de la Fed, la fortaleza del dólar, las últimas novedades en la situación en Oriente Medio y las variaciones en los precios del petróleo.

Al fin y al cabo, no existen activos refugio eternos. Cuando la estructura del mercado cambia, la lógica de inversión tradicional puede volverse inválida en un instante.

(Estudio “Sanlihe”)