La inflación de Japón cae inesperadamente a su nivel más bajo en casi cuatro años, pero la retirada de subsidios + el aumento de precios del petróleo podrían hacer que el 'enfriamiento' sea fugaz

Según informó la APP de Zhitong Caijing, el indicador clave de inflación de Japón cayó más de lo esperado, alcanzando su nivel más bajo en casi cuatro años, principalmente debido a los subsidios públicos que redujeron los costos de energía. Sin embargo, el reciente aumento en los precios del petróleo podría impulsar nuevamente la inflación en los próximos meses.

El martes, el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón publicó datos que muestran que en febrero, el índice de precios al consumidor excluyendo alimentos frescos subió un 1,6% interanual, la menor tasa desde marzo de 2022. Estos datos estuvieron por debajo del pronóstico mediano de los economistas, que era del 1,7%, y del 2% del mes anterior. El índice de inflación subyacente, que excluye energía para reflejar la intensidad potencial de la inflación, aumentó un 2,5%, muy por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón. La inflación general, que incluye todas las categorías, cayó al 1,3%, su nivel más bajo desde marzo de 2022.

El descenso en los precios de la energía se amplió al 9,1%, impulsado principalmente por la caída en las tarifas eléctricas. La inflación de los alimentos, excluyendo los frescos, se desaceleró del 6,2% en enero al 5,7% en febrero. Los precios de los servicios, un indicador clave de la inflación potencial, continuaron aumentando un 1,4% interanual. El precio del arroz, que impulsó un aumento en los precios del arroz el año pasado, subió un 17,1% en febrero, una desaceleración respecto al récord del 101,7% alcanzado en mayo de 2025.

Taro Saito, director de investigación económica del Instituto de Investigación Integral de Japón, afirmó: “El principal factor que ha contribuido a la desaceleración de la inflación son las medidas de subsidios públicos del gobierno. Pero debido a los efectos del conflicto en Irán, es muy probable que el IPC subyacente vuelva a situarse en torno al 2% en la próxima publicación de datos, lo que contradice las expectativas previas del mercado de que la inflación se mantendría por debajo del 2% en los meses previos a la guerra.”

Aunque los datos muestran una moderación en la inflación, los consumidores ya enfrentan presiones por el aumento en los precios de la gasolina, lo que podría prolongar más de cuatro años la presión sobre el costo de vida. La alta dependencia de Japón de las importaciones de energía lo convierte en una de las economías más vulnerables a la escalada de las tensiones en Oriente Medio.

El economista Taro Kimura comentó: “El índice de inflación subyacente, excluyendo los efectos de los subsidios, sigue muy por encima del objetivo del 2%, lo que indica que el ciclo benigno de salarios y precios sigue siendo sólido y podría fortalecerse con las recientes negociaciones salariales. Esto también mantiene alerta al Banco de Japón respecto a la transmisión de los shocks de oferta a las tendencias de precios potenciales, lo que podría llevar a un aumento de las tasas de interés a corto plazo.”

Tras la publicación de los datos, el yen se depreció, y su cotización frente al dólar cayó de aproximadamente 158,35 a 158,56 en el momento del anuncio. El yen ha estado fluctuando cerca de la barrera de los 160 yenes, nivel que ha provocado varias intervenciones de los funcionarios del gobierno en 2024. La depreciación del yen aumenta los costos de importación y agrava las presiones inflacionarias.

El lunes, los precios del petróleo permanecieron en niveles elevados, aproximadamente un 50% por encima de los niveles previos al estallido de la guerra en Irak el mes pasado. Como resultado, hasta la semana pasada, los precios de la gasolina en Japón alcanzaron su nivel más alto desde 1990.

En este contexto, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, sugirió el jueves pasado que no se descarta un aumento de tasas en la próxima reunión de abril, señalando la necesidad de monitorear tanto los riesgos de alza como de baja en los precios. El mercado de swaps de tasas de interés a un día refleja una probabilidad de aproximadamente el 63% de que se produzca un aumento de tasas.

Los economistas esperan en general que la inflación de febrero se desacelere, ya que la primera ministra Sanae Takaichi reanudó en enero un subsidio público de tres meses para la energía, cuyo impacto comenzó a reflejarse en los datos publicados el martes. La semana pasada, el gobierno también reactivó los subsidios a la gasolina, con el objetivo de mantener el precio por litro en 170 yenes, después de que alcanzara un récord de 190,8 yenes por litro.

Dado que Japón ya soporta la carga de la deuda pública más pesada del mundo, los inversores están atentos a cuánto tiempo mantendrá Sanae Takaichi los subsidios energéticos y qué medidas adicionales podría implementar. La primera ministra logró una victoria aplastante en las elecciones del mes pasado, gracias a su compromiso de abordar la crisis del costo de vida mediante medidas fiscales.

El analista de JP Morgan Securities, en un informe de la semana pasada, señaló que si los precios del petróleo permanecen en torno a los 100 dólares por barril hasta finales de abril, las medidas gubernamentales para frenar la inflación podrían ser solo temporales, y que el índice de inflación subyacente en Japón, excluyendo alimentos frescos, podría acelerarse hasta aproximadamente el 2,5% en mayo.

Taro Saito afirmó: “La tendencia del índice de precios al consumidor también dependerá de las respuestas del gobierno. A menos que tomen medidas, mientras dure el conflicto, los costos de vida seguirán aumentando.”