¡TACO vuelve a aparecer! Trump dice a los "cortos de Wall Street": "Mentir es vergonzoso, pero útil"

Autor del artículo: Ye Zhen

Fuente original: Wall Street Journal

El presidente de Estados Unidos, Trump, volvió a provocar un gran impacto en los mercados globales con un tuit en redes sociales, aunque sus declaraciones sobre un alto el fuego en Oriente Medio fueron rápidamente negadas por las partes involucradas, Wall Street aún optó por “comprar”.

Esto indica que, en la percepción del mercado, el temor a una caída abrupta pesa más que la veracidad de sus declaraciones, y la “imprevisibilidad” en sí misma se ha convertido en un remedio potente para frenar a los bajistas.

Según CCTV News, el lunes Trump publicó en redes sociales que retrasaba cinco días la última fecha para bombardear las instalaciones energéticas de Irán, y afirmó que ambas partes estaban en “una muy buena y productiva conversación” hacia una “solución completa y definitiva” del conflicto. Esta declaración instantáneamente cambió el ánimo pesimista del mercado, y Wall Street vivió el día con la mayor volatilidad desde el estallido del conflicto entre EE. UU. e Irán.

Tras la apertura, el índice S&P 500 subió hasta un 2.2%, alcanzando su mayor aumento desde mayo, y el Dow Jones Industrial superó los 1000 puntos en intradía. Al mismo tiempo, el precio del petróleo cayó más del 13%, el Brent rompió la barrera de los 100 dólares, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó bruscamente desde su pico hasta un 3.79%.

(El Brent rompe la barrera de los 100 dólares)

Sin embargo, menos de una hora después de la publicación del tuit, las autoridades iraníes negaron que estuvieran en negociaciones. Esto fue similar a lo ocurrido hace dos semanas, cuando Trump afirmó que “la guerra había terminado por completo”, lo que también provocó un breve rebote en las acciones y una caída en los precios del petróleo.

Este patrón obliga a Wall Street a confrontar una cuestión más profunda: ¿qué están negociando realmente en el mercado?

La respuesta no es la paz, sino la línea de fondo de Trump en el mercado. Los inversores interpretan esa declaración como una señal: que la aversión del presidente a la caída del mercado finalmente le impedirá cumplir con las amenazas más extremas. Además, la imprevisibilidad de Trump se ha convertido en un estabilizador del mercado: hace que los alcistas no se atrevan a comprar con entusiasmo y que los bajistas no se atrevan a vender en corto.

La repetición de la estrategia TACO en el mercado

El lunes a las 7:05 a.m. hora del Este de EE. UU., Trump publicó en redes sociales que retrasaba cinco días la última fecha para atacar las instalaciones eléctricas de Irán, alegando que ambas partes estaban en “una conversación muy productiva” con la esperanza de lograr una “solución completa y definitiva”.

Al momento de la noticia, el mercado se dio la vuelta rápidamente, el Brent cayó por debajo de los 100 dólares por barril, con una caída superior al 13%; los futuros de EE. UU. subieron considerablemente; el rendimiento de los bonos a dos años cayó 0.22 puntos porcentuales hasta un mínimo de 3.79%; y las bolsas y bonos europeos también se recuperaron rápidamente de las pérdidas previas.

Tras la apertura, el S&P 500 subió hasta un 2.2%, alcanzando su mayor ganancia diaria desde mayo; el Dow subió más de 1000 puntos en intradía. Sin embargo, a medida que Irán negó claramente que estuvieran en negociaciones, las ganancias comenzaron a revertirse. Al cierre, el S&P 500 redujo su avance a aproximadamente un 1.2%, el Dow cerró con una ganancia de unos 630 puntos (1.4%), y el mercado de bonos también moderó su alza.

(Gráfica del comportamiento de los principales índices bursátiles ese día)

Este escenario no es nuevo para Wall Street. Hace dos semanas, tras una entrevista de Trump en la que afirmó que “la guerra había terminado por completo”, los mercados reaccionaron con un repunte casi idéntico, y los precios del petróleo también retrocedieron. En aquel momento, la subida tampoco duró mucho.

Según análisis de los medios, la declaración de Trump busca en parte tranquilizar a los inversores que han quedado afectados por el impacto de la guerra, para evitar una nueva oleada de ventas dolorosas al inicio de la semana. El viernes pasado, el índice S&P 500 había registrado su semana de caídas más larga en un año.

¿Por qué, a pesar de las dudas sobre sus palabras, Wall Street sigue subiendo?

Para Wall Street, la veracidad de las declaraciones de Trump quizás no sea lo más importante. La fuerte recuperación del mercado no se debe a que los inversores crean ciegamente en el “alto el fuego” del presidente, sino a que lo interpretan como una garantía: que la aversión del presidente a las malas cifras del mercado impedirá que tome acciones militares más extremas.

Desde que comenzó esta guerra hace más de tres semanas, la economía global ha sufrido presiones. El bloqueo del estrecho de Hormuz ha cortado suministros energéticos clave, elevando los precios y generando una nueva ola inflacionaria. Los mercados de bonos globales han perdido más de 2.5 billones de dólares en valor, enfrentándose a su mayor descenso mensual en más de tres años. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos a dos años ha subido más de medio punto porcentual desde el inicio del conflicto, reduciendo el espacio para que la Reserva Federal pueda bajar tasas.

Tom Garretson, de RBC Wealth Management, comenta: “Trump claramente ha estado intentando mantener bajos los precios del petróleo, pero quizás una vez más, fue el mercado de bonos el que lo obligó a cambiar de postura.”

Marko Papic, estratega jefe de BCA Research, afirma: “Si esto no se resuelve en los próximos 7 a 10 días, enfrentaremos una paralización global de la economía. La declaración de hoy muestra que Trump se da cuenta de que la economía real podría estar al borde del precipicio.”

Además, algunos análisis sugieren que la lógica actual del mercado se asemeja más a una “competencia de belleza” keynesiana.

Daniel Alpert, socio ejecutivo de Westwood Capital, señala que el mercado no está operando en base a hechos, sino a las expectativas de otros. Incluso si los inversores sospechan que todo es una mentira, seguirán comprando si creen que otros lo harán, y así sucesivamente.

Asimismo, el miedo a perderse la recuperación (FOMO) es un factor clave que impulsa al mercado al alza.

Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, destaca que nadie quiere perderse la recuperación, y que incluso una pequeña noticia positiva puede desencadenar una fuerte reacción del mercado. Además, los operadores bursátiles siguen de cerca los movimientos en el mercado del petróleo, ya que la caída en los precios del crudo ha servido como referencia concreta para la recuperación del mercado accionario.

¿Qué significa la imprevisibilidad de Trump para los bajistas?

La imprevisibilidad de Trump en sí misma se ha convertido en un estabilizador distorsionado del mercado: hace que los alcistas no se atrevan a comprar con entusiasmo y que los bajistas no se atrevan a vender en corto.

Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler, lo resume así: “La verdad depende de la percepción de la gente, y la imprevisibilidad de Trump solo aumenta la incertidumbre, lo que ayuda a impedir que los bajistas, que ya estaban confiados, sigan presionando a la baja. Todo este juego de imprevisibilidad da tiempo al mercado y evita que se vuelva excesivamente confiado, ya sea en positivo o en negativo.”

En su primer año en el cargo, la estrategia TACO se convirtió en un mantra, y comprar en las caídas era la tendencia dominante. Sin embargo, esta guerra con Irán está poniendo en duda esa creencia: las acciones hostiles siguen escalando, los líderes iraníes mantienen el control, y el estrecho de Hormuz sigue bloqueado.

Brad Conger, director de inversiones de Hirtle Callaghan, advierte: “Lo que me preocupa es que esto ya no es algo que Trump pueda controlar completamente, como los aranceles, que puede detener en cualquier momento. La confianza de quienes se sienten alentados por las respuestas de Trump está mal colocada.”

Jordan Rochester, estratega de Mizuho Bank, señala que la confusión en la comunicación de la Casa Blanca está generando incertidumbre en el mercado.

“Lo más difícil no es predecir cómo evolucionará la guerra, sino anticipar cómo comunicará la Casa Blanca y cuánto reaccionará el mercado a ello,” escribe en un informe para clientes. “Nos enfrentamos a un mercado desconcertado, que no sabe si esto es una señal de que el fin está cerca o si solo es otra actuación de ‘casi terminado’.”