Nueva Lechería: La ganancia neta del año pasado aumentó más del 30% interanualmente. ¿Por qué un rendimiento tan positivo no logra disipar las dudas del mercado? | Análisis de resultados financieros

La agencia Caixin, el 22 de marzo, informó (periodista Zhu Wanping) que gracias a la reducción de costos administrativos y a la mejora en los ingresos del lado de las inversiones, la empresa láctea local Xinruye (002946.SZ) logró un crecimiento en beneficios netos de más del 30% el año pasado, en un contexto de aumento de aproximadamente el 5,33% en los ingresos, superando las expectativas del mercado. La compañía planea distribuir 3,8 yuanes por cada 10 acciones a todos los accionistas en 2025.

Esta noche, Xinruye publicó un anuncio en el que informó que el año pasado la empresa alcanzó unos ingresos operativos de 11.233 millones de yuanes, un aumento del 5,33% respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 731 millones de yuanes, un incremento del 35,98%; el beneficio neto después de excluir elementos no recurrentes fue de 774 millones de yuanes, un aumento del 33,76%; y el flujo de caja operativo neto fue de 1.51 mil millones de yuanes, un 1,26% más que el año anterior.

Por trimestres, en el cuarto trimestre del año pasado, el rendimiento de la empresa fue especialmente destacado, con un crecimiento de doble dígito en los ingresos y un aumento del 69% en el beneficio neto atribuible a los accionistas, superando claramente el ritmo de crecimiento promedio del sector. Además, la tasa de margen neto de ventas de la empresa aumentó a 6,72%, un incremento de 1,57 puntos porcentuales respecto al año anterior; al cierre del año pasado, la ratio de deuda sobre activos fue del 56,51%, lo que representa una disminución de 8,10 puntos porcentuales respecto al inicio del período.

En cuanto a los productos, en el año pasado, las ventas de los productos principales de la empresa, leche fresca en frío y yogures en frío, lograron un crecimiento de doble dígito. En particular, las ventas de yogures con características especiales aumentaron más del 30% respecto al año anterior, y el aumento en la proporción de productos en frío con alto margen de beneficio se convirtió en la clave para mejorar la rentabilidad. En cuanto a los canales, los ingresos por ventas directas representaron el 63,77%, un aumento del 15,07% respecto al año anterior; sin embargo, los ingresos por distribución y otros canales disminuyeron un 7,17% y un 14,01%, respectivamente.

No obstante, un buen rendimiento no ha eliminado completamente las dudas del mercado de capitales. Después de que Xinruye anunciara el plan de cotización en H-share en Hong Kong el 11 de marzo, el precio de sus acciones cayó un 9,21% ese mismo día, y varias preocupaciones clave del mercado siguen sin resolverse. Aunque la ratio de deuda sobre activos de la empresa ha disminuido, aún se mantiene en un nivel relativamente alto del sector, del 56,51%, y las dudas sobre su salida a bolsa en Hong Kong para “recaudar fondos” no se han disipado por completo.

La fábrica de Xinruye (imagen tomada por el periodista Zhu Wanping de Caixin)

En realidad, actualmente, el sector de productos lácteos en Hong Kong presenta una valoración baja y una liquidez débil. En este contexto, la valoración y el precio de oferta para la salida a bolsa de Xinruye en Hong Kong, así como los resultados reales de la financiación, presentan una gran incertidumbre.

Además, en los últimos años, en un entorno en el que los precios de las acciones de consumo en general han estado bajo presión, Xinruye ha aumentado significativamente sus dividendos en efectivo para apoyar el precio de sus acciones. La compañía afirmó que el total de dividendos en 2024 y en el medio plazo aumentó un 90% respecto al año anterior. Para 2025, la empresa planea distribuir 3,8 yuanes por cada 10 acciones, lo que supone un aumento de aproximadamente el 52%.

En cuanto a los planes operativos para 2026, Xinruye no ha proporcionado objetivos específicos en su informe anual, solo ha mencionado que explorará activamente una segunda curva de crecimiento, profundizará en la implementación de su estrategia y se esforzará por mantener un crecimiento sostenido de los ingresos y una mayor mejora en el margen neto de beneficios.

Fuentes de Caixin han sabido que el objetivo de ingresos de Xinruye para 2026 no solo debe seguir creciendo, sino también superar el promedio del sector, con un objetivo de margen neto del 8% al 10%. Sin embargo, en un contexto de recuperación de los precios de la leche cruda, aumento de la competencia en el sector y otras presiones, la realización de estos objetivos aún está por verificarse.