Tras el impacto geopolítico, las acciones y el bitcoin rebotan juntos, mientras que los rendimientos de los bonos continúan al alza

Esta semana, la ola de ventas de activos provocada inicialmente por el conflicto armado entre EE. UU. e Irán se ha estabilizado, logrando un movimiento conjunto en los mercados de acciones y criptomonedas al alza. Sin embargo, el mercado de bonos está enviando señales muy diferentes: la subida continua en los rendimientos sugiere que las presiones inflacionarias están resurgiendo, y las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se han reducido significativamente.

Reacción en los mercados de acciones y cripto ante la recuperación — Un giro a corto plazo por impacto geopolítico

La inestabilidad geopolítica de principios de semana dejó huellas claras en varias clases de activos. Tras conocerse que Irán impidió el paso de petroleros por el estrecho de Ormuz, la reacción inicial fue de aversión al riesgo: los precios del petróleo se dispararon, las acciones cayeron y las criptomonedas también se depreciaron.

Bitcoin (BTC) cayó a unos 65,000 dólares el fin de semana, para luego subir brevemente cerca de 74,000 dólares el miércoles, estabilizándose en un nuevo nivel tras una aparente relajación de la tensión geopolítica. Hasta el cierre de esta edición, el precio de BTC se sitúa por encima de 70,56K dólares, con una ganancia semanal cercana al 10%.

El rebote en las acciones sigue un patrón similar al de las criptomonedas. Los futuros ligados al S&P 500 llegaron a caer a un mínimo de seis semanas en 6,718 puntos el martes, para luego recuperarse gradualmente y cotizar cerca de 6,840 puntos. La correlación entre acciones y BTC refleja la sensibilidad común de estos activos de riesgo ante cambios en la liquidez macroeconómica.

El gobierno de EE. UU. intervino rápidamente, anunciando protección naval y seguros contra riesgos políticos para el transporte de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz, lo que alivió la preocupación por interrupciones en el suministro y estabilizó el ánimo de los mercados de acciones y criptomonedas.

Señales de peligro en el mercado de bonos — La subida de rendimientos revela intenciones reales

Aunque la recuperación en acciones y BTC parece haber calmado el pánico, el mercado de bonos cuenta otra historia. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido durante cuatro días consecutivos, desde 3.93% hasta 4.15%, con un aumento de 22 puntos básicos. La rentabilidad de los bonos a 2 años, más sensible a las tasas, también se elevó rápidamente desde 3.37% a cerca de 3.60%.

Este aumento en los rendimientos no refleja una venta masiva de bonos, sino una reevaluación por parte de los operadores sobre las perspectivas de política monetaria. El aumento en los precios del petróleo amenaza con reavivar las presiones inflacionarias, y este cambio en las expectativas se refleja directamente en los movimientos de precios del mercado de renta fija. La reacción inversa de los bonos indica posibles desafíos económicos futuros.

Expectativas de recorte de tasas de la Fed se ajustan rápidamente — Reevaluación de la política

Las expectativas del mercado respecto a la política de la Reserva Federal han cambiado notablemente. Según los datos más recientes de los futuros de fondos federales en CME, la probabilidad de que la Fed realice dos recortes de 25 puntos básicos cada uno en 2023 cayó por debajo del 50%, desde casi el 80% previo a la escalada geopolítica. Esta caída de casi 30 puntos porcentuales refleja una fuerte reevaluación del mercado.

Bryan Tan, creador de mercado en Wintermute, señaló que el mercado de tasas está reflejando toda la tensión subyacente en esta recuperación. Además, analizó: “Los datos económicos sólidos de EE. UU. (ISM servicios 56.1, ADP 63,000 nuevos empleos, muy por encima de los 50,000 esperados) en contraste con las presiones inflacionarias impulsadas por el sector energético, suelen llevar a la Fed a prolongar su postura de espera, según la historia.”

La nominación de Wosh para un puesto en el Senado esta semana también aumenta la incertidumbre sobre la postura de política, reforzando las expectativas de que las tasas se mantendrán altas por más tiempo.

La sombra de la inflación por shocks energéticos — Riesgos de rezago revelados por datos históricos

Muchos analistas señalan que el impacto real de los shocks en los precios del petróleo sobre la inflación suele tener un retraso significativo. Jack Prandelli, en su análisis, cita datos históricos que muestran que los eventos geopolíticos importantes que provocan aumentos en los precios del petróleo suelen tardar varias semanas en reflejarse en la economía global. En promedio, los aumentos en los precios del petróleo en los 60 días posteriores a un shock alcanzan entre el 20% y el 30%.

Esto sugiere que el mercado aún no ha internalizado completamente el impacto inflacionario de los shocks energéticos. Prandelli advierte: “El mercado tiende a subestimar la magnitud del riesgo de suministro en las primeras fases de un impacto geopolítico. La verdadera incertidumbre aparece cuando las interrupciones comienzan a reflejarse en datos de liquidez y inventarios.” Este punto indica que los altos rendimientos podrían mantenerse en las próximas semanas, limitando el potencial alcista de acciones y criptoactivos.

Datos económicos sólidos — Otro factor que reduce las expectativas de recorte

Además de los shocks geopolíticos y energéticos, los datos económicos robustos en EE. UU. también elevan las expectativas de tasas. El martes, se publicó que el sector servicios mantuvo su expansión en febrero, con un índice ISM no manufacturero en 56.1, mostrando fortaleza económica.

El informe de empleo privado ADP también fue fuerte, con 63,000 nuevos empleos en febrero, la cifra más alta desde julio de 2025, muy por encima de los 50,000 esperados. Este crecimiento robusto en el empleo y la actividad económica reducen aún más las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed.

Los inversores están atentos a los datos de empleo no agrícola y salarios que se publicarán este viernes. Si estos datos superan las expectativas, podrían reforzar aún más las expectativas de mantener altas las tasas, generando mayor volatilidad en acciones, bonos y criptomonedas.

Mercado de opciones: protección contra caídas y comportamiento defensivo

Aunque los precios spot se han estabilizado y recuperado, los operadores de Bitcoin siguen mostrando una fuerte conciencia de protección. Los datos del mercado de opciones indican que la proporción de contratos abiertos de opciones put y call ha subido a 0.84, el nivel más alto desde junio de 2021. En relación con el volumen spot, la prima de las opciones put también alcanzó niveles históricos.

Estos indicadores reflejan que, pese a la aparente estabilidad de los precios, los inversores están comprando protección contra caídas a costos récord. La actividad especulativa con apalancamiento ha disminuido notablemente, y la volatilidad ha bajado de niveles cercanos a 80 a 50, confirmando un cambio en el sentimiento del mercado de ofensivo a defensivo.

Validación de patrones históricos — La relación entre prima de puts y subidas de precio

Curiosamente, los datos históricos respaldan la cautela actual del mercado. VanEck, en su análisis de los últimos seis años, encontró que indicadores similares de sesgo en las opciones (alta proporción put/ call y prima de puts) suelen preceder a aumentos significativos en el precio de Bitcoin.

Según VanEck, en los 90 días posteriores a estas señales de protección, el BTC ha subido en promedio un 13%. Y si se extiende el análisis a 360 días, la ganancia promedio alcanza el 133%. Esto sugiere que la postura defensiva actual podría estar preparando una futura subida, especialmente cuando las expectativas y la realidad finalmente converjan.

En resumen, aunque la inestabilidad geopolítica, las presiones inflacionarias y los cambios en las expectativas de política generan volatilidad en corto plazo en los mercados de acciones, bonos y criptomonedas, las leyes históricas y la estructura del mercado parecen estar acumulando energía para movimientos mayores. Los inversores deben equilibrar la protección con las oportunidades.