Diez principales fondos analizan la caída del índice Shanghai por debajo de 3800 puntos: la valoración del mercado ya es bastante completa, y el valor de la asignación de activos de baja volatilidad está en recuperación.

¿ Cómo se convirtió el conflicto entre EE. UU. e Irán en una variable clave para la volatilidad del mercado A?

El lunes, el mercado de A-shares volvió a ajustarse.

El 23 de marzo, los tres principales índices de A-shares cayeron más del 3%, con el índice de Shanghai retrocediendo por debajo de 3800 puntos. Al cierre, el Índice Compuesto de Shanghai cayó un 3.63%, el índice de la Serie 50 de Ciencia y Tecnología cayó un 4.31%, el índice de Shenzhen cayó un 3.76% y el índice de la Junta de Emprendimiento cayó un 3.49%.

En el mercado de ETFs, el ETF Huatai Bairui CSI 300 de Shanghai-Shenzhen tuvo un volumen de negociación cercano a 6.8 mil millones de yuanes el lunes, casi duplicándose respecto al día anterior; los ETFs de Emprendimiento de E Fund, CSI 500 de Southern, SSE 50 de Huaxia, CSI 1000 de Southern y el ETF de índice SSE de Fuguo mostraron compras claras al cierre. En productos específicos, el ETF Fuguo S&P Oil & Gas y el ETF Jiashi S&P Oil & Gas alcanzaron el límite de subida; en contraste, 14 ETFs temáticos de oro cayeron más del 9%.

Sobre las causas de la volatilidad anómala del mercado el lunes, Pengpai News entrevistó a diez fondos públicos tras el cierre. Varias gestoras consideran que la evolución más reciente del conflicto EE. UU. - Irán es la variable marginal más importante en el mercado actual, pero las caídas en el mercado de acciones parecen haber sido “sobre reaccionadas”, ya que el núcleo de la valoración a largo plazo de las A-shares sigue siendo los fundamentos internos del país. La estrategia de asignación del mercado se inclina hacia activos de baja volatilidad, y los sectores con tendencias industriales claras y buen ciclo económico son más resistentes.

Fundación Caitong: El núcleo es la duración del impacto de los altos precios del petróleo en la inflación, tasas de interés y fundamentos económicos

El lunes, las A-shares ajustaron en toda la línea, principalmente por la persistente tensión geopolítica y el impacto de los altos precios del petróleo en las expectativas macroeconómicas. El fin de semana, no hubo señales de alivio o conclusión en el conflicto EE. UU. - Irán, lo que genera preocupación en el mercado por la persistencia de los altos precios del petróleo, que elevan la inflación global y presionan los fundamentos económicos, provocando una rápida caída en la preferencia por el riesgo. Además, la expectativa de continuidad del conflicto mantiene los precios del petróleo en niveles elevados, lo que refuerza las expectativas de inflación y fortalece el dólar, afectando el sector del oro con tomas de ganancias en niveles altos y efectos de apalancamiento, intensificando aún más la aversión al riesgo y la volatilidad del mercado.

De cara al futuro, la evolución del conflicto EE. UU. - Irán seguirá siendo la variable central del mercado. La influencia de los altos precios del petróleo en los activos en RMB se refleja principalmente en una presión temporal sobre las exportaciones y la demanda interna, pero las políticas internas de estabilización del crecimiento y las expectativas continúan en marcha, lo que puede tener efectos de cobertura, y el mercado no se limita a la lógica de cobertura de riesgos o estanflación, por lo que la situación general es controlable.

La lógica principal de negociación actual no es apostar a una rápida resolución del conflicto, sino a la duración del impacto de los altos precios del petróleo en la inflación, tasas de interés y fundamentos económicos. En este contexto, los sectores con tendencias industriales claras y buen ciclo económico son más resistentes, y el sector de IA podría seguir siendo una de las principales áreas de asignación. En tiempos de turbulencia, la certeza en los resultados y la capacidad de cumplimiento son fundamentales; centrarse en activos de alta prosperidad y fuerte rendimiento puede ayudar a atravesar las fluctuaciones geopolíticas y macroeconómicas a corto plazo, por lo que se recomienda mantener la paciencia.

Fondo Morgan Stanley: La valoración del mercado ya es bastante completa

Los factores de presión en el mercado siguen siendo el riesgo de estanflación derivado de la situación en Oriente Medio, y en el mercado interno, la presión sobre los márgenes de beneficio de la manufactura por el aumento de costos. La mitigación de estas preocupaciones requiere una mayor claridad en la situación internacional. En los últimos días, la situación no ha mejorado notablemente y su impacto ha sido mayor de lo esperado. El precio del petróleo se acerca nuevamente a los 110 dólares por barril, lo que vuelve a presionar la inflación en varios países. Los bancos centrales europeos y la Reserva Federal han mantenido una postura de espera en los últimos meses, pero si los precios del petróleo permanecen altos, existe el riesgo de reactivar las subidas de tasas, afectando las inversiones globales.

El mercado interno ya está valorando los efectos de los cambios en la situación internacional en la economía global. Comparando con países con fuerte manufactura, China tiene ventajas significativas en este sector, y algunas exportaciones podrían beneficiarse, por lo que no hay que ser demasiado pesimista.

Fondo China-Europe: La recuperación en la asignación de activos de baja volatilidad se está revirtiendo

La preferencia por el riesgo en el mercado ha caído rápidamente, impulsada por la escalada en la tensión geopolítica y la demanda de refugio. Sin embargo, esta caída en la preferencia por el riesgo suele ser tendencia. En las primeras etapas de cambios macroeconómicos, el mercado busca “sectores beneficiados” en la inercia del optimismo, como la semana pasada en la conferencia internacional de módulos ópticos, que impulsó el rendimiento del sector de módulos ópticos por encima de lo esperado. El índice Philadelphia Semiconductor y la Junta de Emprendimiento se convirtieron en los focos de atención en China y EE. UU., pero otros sectores mostraron una marcada caída en la preferencia por el riesgo. Ante la mayor volatilidad, y con la expectativa de recuperación de los precios internos en los productos con mayor peso en la inflación, se priorizan activos defensivos con dividendos internos. Sin embargo, si el pánico continúa y provoca grandes oscilaciones, conviene centrarse en sectores con crecimiento potencial y rentabilidad confirmada a medio y largo plazo.

La inflación global y la intensificación de las tensiones geopolíticas seguirán impulsando el rendimiento de los commodities cíclicos. En un entorno de mayor volatilidad, la asignación en activos de baja volatilidad recupera valor, y se puede seguir desde tres frentes: primero, los dividendos tradicionales de baja volatilidad; segundo, los sectores de la cadena química con márgenes de beneficio potencialmente mejorados, como la petroquímica; y tercero, los sectores de petróleo y gas beneficiados por la elevación a largo plazo de los precios de los productos.

Fondo Guotai: El mercado puede experimentar una tendencia de refugio colectivo en aproximadamente dos semanas

Tras el estallido del conflicto EE. UU. - Irán, la duración ha sido mucho mayor que la prevista por el mercado, y los precios del petróleo han experimentado una gran volatilidad. Aunque los países desarrollados están tomando medidas para estabilizar los precios, los efectos son limitados. Los precios del petróleo a corto plazo se mantienen estables, pero a largo plazo intentan eliminar el descuento. En este entorno, las expectativas de inflación global aumentan, especialmente en países con alta inflación, lo que revierte las expectativas de política monetaria flexible, aumenta los rendimientos de los bonos y perjudica la valoración del mercado de acciones. Además, la caída continua del mercado ha llevado a algunos fondos de rentabilidad absoluta a reducir posiciones, acelerando el proceso.

La mayor parte de la volatilidad actual proviene del ambiente de pánico en el mercado. En un contexto de perturbaciones de liquidez y aversión al riesgo, el mercado podría experimentar un refugio colectivo durante unas dos semanas. Sin embargo, a medio plazo, las tendencias de mercado volverán a subir, con preferencia por grandes empresas de crecimiento, incluyendo hardware de IA, redes eléctricas, almacenamiento y cadenas de energía renovable.

Fondo Shangyin: La caída en las acciones ya ha sido “sobre reaccionada”

Aunque la preocupación por que los precios de la energía puedan frenar el economía no es infundada, la caída en las acciones del lunes parece haber sido “sobre reaccionada”. A 1-3 meses vista, los principales focos en Oriente Medio son las acciones del ejército estadounidense, la destrucción de infraestructura petrolera y la reunión entre los líderes de EE. UU. y China. También hay que seguir de cerca la caída del mercado estadounidense y la actitud interna hacia la guerra. Si la liquidez continúa reduciéndose, la Reserva Federal podría ampliar su balance en mayo.

Por lo tanto, se recomienda una doble estrategia para futuros cambios: primero, en el corto plazo, esperar a que se libere el riesgo de liquidez, con señales como debilitamiento del dólar, estabilidad del oro o estructuras de mercado en consolidación; segundo, en términos de rentabilidad relativa, centrarse en sectores con aumento en el precio del petróleo, seguridad energética y cadenas de suministro, así como en segmentos que puedan beneficiarse de rupturas en la cadena de suministro (como semiconductores, fertilizantes y alimentos), y en sectores financieros que puedan estabilizar el mercado.

Fondo Boshui: La caída en las acciones ya ha sido “sobre reaccionada”

Aunque la lógica de que los precios de la energía puedan frenar el crecimiento económico no es infundada, la caída en las acciones del lunes parece haber sido “sobre reaccionada”. A corto plazo, la tendencia será de mayor cautela, pero a medio plazo, la recuperación de la economía y los beneficios de las empresas seguirán siendo el foco, con sectores como la tecnología, energía y recursos naturales en atención.

Fondo Manulife: La preferencia por el riesgo se debilita, y las valoraciones muestran características de fondo

Recientemente, los mercados globales han sido afectados por las políticas de los bancos centrales y los conflictos geopolíticos, con una tendencia de estanflación en la que diferentes activos se comportan de manera diferenciada. En China, la preferencia por el riesgo ha disminuido, y las valoraciones están en niveles bajos.

En el corto plazo, la inversión debe centrarse en sectores con baja valoración y alta rentabilidad, para evitar riesgos. En cuanto a la asignación sectorial, el sector automotriz ha pasado de subvalorado a valorado, el químico de valorado a sobrevalorado, y el de computación de valorado a subvalorado, lo que puede servir como referencia para futuras decisiones.

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