Caída de las ganancias del precio del oro en el año: comprar una pulsera perdió ocho mil, Zhou Dafu retrasa el aumento de precios de "precio único"

¿Las tendencias del sector reflejadas en la demora en la subida de precios de AI y Chow Tai Fook?

Imagen de archivo/IC

A principios de marzo, la consumidora Wang Lan eligió en una tienda de Chow Tai Fook un collar de caballito: la versión en oro puro se cotiza por gramo, aproximadamente 27,000 yuanes; la versión con diamantes, un poco más pesada, tiene un precio fijo de unos 34,000 yuanes.

Originalmente, ella prefería comprar la versión con incrustaciones, “el sobreprecio no es alto, pagar unos miles de yuanes más por la artesanía”. Wang Lan decidió esperar y no hacer la compra de inmediato.

En pocas semanas, el precio del oro cambió de dirección. El fin de semana pasado, el precio de las joyas de oro puro de Chow Tai Fook bajó de 1652 yuanes/gramo a 1397 yuanes/gramo, y el collar de caballito en oro simple también bajó a unos 23,000 yuanes. “La diferencia se amplió de repente”, dijo Wang Lan, quien agregó que la dependienta le informó que ya estaban en tienda las nuevas etiquetas, y el nuevo precio del modelo con diamantes sería aproximadamente 6000 yuanes. Wang Lan dudó: “Si el precio del oro sigue bajando, compraré la versión en oro simple”.

Antes del Año Nuevo, circuló en el mercado que Chow Tai Fook aumentaría los precios de sus productos de precio fijo en torno a mediados de marzo, con un incremento del 10% al 30%. Entre ellos, se rumoró que la “pulsera de dinero de los Cinco Emperadores” subiría a 71,800 yuanes.

Alrededor del 15 de marzo, periodistas de Beijing Shell Finance visitaron tiendas y confirmaron que ya estaban en tienda las nuevas etiquetas, con un precio de 59,800 yuanes, lo que representa un aumento real de aproximadamente el 11%, por debajo de las expectativas previas. Sin embargo, en comparación con los aproximadamente 38,600 yuanes de principios de 2025, el incremento acumulado casi alcanza el 50%.

No obstante, el esperado aumento de precios, que parecía inminente, aún no se ha concretado. Desde marzo, el precio internacional del oro ha experimentado una caída continua, lo que ha llevado a una bajada sincronizada en los precios de las joyas nacionales. El señor Li, consumidor, comentó que una pulsera de oro que compró en una joyería durante el Año Nuevo ya le ha supuesto una pérdida de 8000 yuanes.

El 23 de marzo, la página oficial de Chow Tai Fook mostró que el precio de las joyas de oro puro ese día era de 1375 yuanes/gramo, frente a los 1706 yuanes/gramo del pico a finales de enero, una caída de 331 yuanes/gramo.

La volatilidad a la baja del precio del oro también genera incertidumbre sobre las expectativas de aumento de precios en los productos de precio fijo. Muchos consumidores preguntan en redes sociales: “¿Seguirán subiendo los precios de las joyas de oro de precio fijo?”

Varias marcas siguen la tendencia al alza, Chow Tai Fook retrasa el aumento de precios de sus productos de precio fijo

Desde la semana pasada, el precio internacional del oro continúa bajando, y el 23 de marzo siguió en caída, con una recuperación de las ganancias del año prácticamente revertida. En ese día, varias marcas de oro ajustaron sus precios de venta al público, con Chow Tai Fook en 1375 yuanes/gramo, Shou Sheng Fu en 1370 yuanes/gramo, Luk Fook en 1373 yuanes/gramo, China Gold en 969 yuanes/gramo, con caídas cercanas al 5% en un solo día; en comparación con los picos de finales de enero, los precios de las principales marcas han caído en total unos 277 a 331 yuanes/gramo, aproximadamente un 20%.

Recientemente, periodistas de Shell Finance visitaron varias tiendas de Chow Tai Fook en Beijing y constataron que ya estaban en tienda las nuevas etiquetas, pero aún no hay una fecha clara para el ajuste de precios. Un vendedor comentó: “Hay que esperar la notificación oficial de la empresa”.

El 23 de marzo, un representante de atención al cliente de Chow Tai Fook afirmó que los precios de los productos se ven afectados por factores como los costos de materias primas, gastos operativos y el entorno del mercado, y que, debido a la fluctuación del precio internacional del oro, la empresa ha decidido retrasar la actualización de los precios de los productos de fijación de precios.

De cara a 2026, con el oro en niveles elevados y en tendencia de oscilación, varias marcas han comenzado a subir los precios de sus productos de precio fijo. Entre ellas, Chow Sang Sang y Chao Hong Ji han ajustado sus precios, con incrementos generalmente del 10% al 20%, algunos productos con aumentos de más de 10,000 yuanes. Las marcas tradicionales como Bao Lan y Lin Chao aumentaron sus precios a finales de enero y principios de febrero, respectivamente; la marca Lao Pu Gold inició en febrero su primera ronda de aumentos en 2026, con incrementos del 20% al 30%.

Chow Tai Fook también ajustó sus precios de oro en tres ocasiones en 2025. La compañía explicó que los precios de oro fijados se basan en una evaluación integral de los costos de materias primas, pérdidas de producción y gastos operativos, y que cuentan con mecanismos de monitoreo para ajustar los precios de venta según las fluctuaciones del mercado.

El sector considera que los aumentos en los precios del oro y la joyería no solo están impulsados por los costos, sino también por estrategias de marca. En los últimos años, con la intensificación de la competencia, marcas como Chow Sang Sang y Chao Hong Ji han incrementado continuamente su oferta de productos de precio fijo, y marcas emergentes como Jun Pei y Bao Lan también adoptan en general modelos de fijación de precios. Chow Tai Fook está acelerando su transformación, cerrando tiendas con bajo rendimiento, aumentando la proporción de joyas con precios fijos y buscando que el oro pase de venderse por gramo a venderse por pieza, acercándose más a la lógica del lujo.

“La lógica de fijación de precios en la industria está en proceso de redefinición, y el ‘precio fijo’ se ha convertido en una fuente importante de beneficios para algunas marcas”, afirmó Zhou Ting, directora del Instituto Key Opinion. Sin embargo, advirtió que si las marcas no han establecido una ‘barrera protectora’ independiente del precio del oro, depender demasiado del modelo de ‘precio fijo’ conlleva riesgos: si el precio del oro cae, las ventas y los beneficios pueden verse afectados.

Ella señaló que la industria de joyas de oro está en transición hacia un modelo de ‘precio fijo’ dominante, que busca liberarse de la dependencia del precio del oro y establecer capacidades de sobreprecio. Pero, en la actualidad, la mayoría de los productos de ‘precio fijo’ aún dependen de las fluctuaciones del oro, y los altos márgenes de beneficio se sustentan principalmente en la subida del precio del oro y en la demanda de conservación de valor. Cuando el precio del oro baja, el modelo de sobreprecio se ve presionado, y la diferenciación en el mercado se intensificará: las marcas líderes podrán mantener sus beneficios mediante el ‘precio fijo’, mientras que las marcas pequeñas podrían ser eliminadas.

Mantener altos márgenes, las ventas de joyas de precio fijo representan más del 30%

En los últimos años, los productos de ‘precio fijo’ se han convertido en un pilar importante de los beneficios de Chow Tai Fook.

Según informes financieros, en la primera mitad del año fiscal 2026 (abril a septiembre de 2025), las ventas de productos de fijación de precios, incluyendo la serie Palace Museum, Chuan Fu y Chuan Xi, alcanzaron 3.4 mil millones de HKD, y la contribución de las ventas minoristas de joyas de precio fijo en China continental aumentó del 27.4% al 31.8% respecto al mismo período del año anterior. Chow Tai Fook afirmó que, con el aumento de la proporción de joyas de precio fijo y la subida del precio del oro, su margen bruto se mantuvo por encima del 30%.

En ese semestre, Chow Tai Fook reportó ingresos de 38,99 mil millones de HKD, con una disminución del 1.1% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 2.53 mil millones de HKD, un aumento del 0.16%. En cuanto a ventas, las tiendas propias en China continental aumentaron su venta en misma tienda un 2.6%, y las tiendas franquiciadas un 4.8%; en Hong Kong y Macao, las ventas en misma tienda crecieron un 4.4%.

Chow Tai Fook reiteró que en la primera mitad del año fiscal 2026, la venta de joyas de oro de precio fijo, con alto margen, fue fuerte. El informe financiero indica que la facturación de oro de precio fijo alcanzó los 11.4 mil millones de HKD, un aumento del 9.3%; en particular, el precio medio de venta en China continental subió a 6300 yuanes, un incremento del 18.9%.

En los últimos años, los resultados de Chow Tai Fook han estado bajo presión. En el año fiscal 2025, la compañía facturó 89,656 millones de HKD, una caída del 17.5% respecto al año anterior. Aunque el beneficio operativo creció un 9.8% hasta 14,746 millones de HKD, el beneficio neto atribuible a la matriz cayó un 9.0% hasta 5,916 millones de HKD. La difícil situación del mercado de joyas de oro y plata afectó especialmente a China continental, que representa más del 80% de los ingresos del grupo, con una caída del 16.9% en ventas en misma tienda y una disminución del 19.4% en ventas en tiendas existentes; las ventas en misma tienda en Hong Kong y Macao también cayeron un 26.1%.

El gran número de tiendas franquiciadas ha afectado en cierta medida los resultados de Chow Tai Fook. Los datos muestran que el número de tiendas creció de más de 4400 en 2021 a más de 7400 en 2024. Con un aumento en la proporción de tiendas franquiciadas, la rentabilidad general del grupo se ha visto afectada, y el margen bruto cayó del 28.6% en 2021 al 20.5% en 2024.

En los últimos dos años, Chow Tai Fook ha tenido que hacer ajustes dolorosos en su red de tiendas, cerrando más de 600 tiendas en los primeros seis meses de 2025, reduciendo en unos 1500 las tiendas respecto a marzo de 2024.

Los ajustes en la estructura de tiendas y el control de costos han comenzado a dar resultados: en la primera mitad de 2026, el margen bruto del grupo se mantuvo por encima del 30%, alcanzando niveles históricos altos. La compañía afirmó que, mediante la optimización de tiendas y una gestión estricta de costos, la rentabilidad operativa del grupo aumentó en 30 puntos básicos hasta el 17.5%, alcanzando un máximo en cinco años.

Mayor diferenciación en el sector, Chow Tai Fook apuesta por la alta gama

En un contexto de competencia cada vez más intensa en la industria de joyas de oro, para Chow Tai Fook, depender únicamente de acelerar su estrategia de productos de ‘precio fijo’ no es suficiente.

En los últimos dos años, el precio internacional del oro ha seguido subiendo, y la diferenciación en el sector se ha vuelto más marcada. Por un lado, algunas empresas han obtenido grandes beneficios durante los ciclos alcistas del oro; por otro, otras marcas enfrentan presiones por los altos costos y la demanda fluctuante.

Al mismo tiempo, marcas de lujo de oro de alta gama están emergiendo silenciosamente, como Lao Pu Gold, Lin Chao Jewelry, Jun Pei y Bao Lan, que se están convirtiendo en fenómenos de tendencia nacional. Por ejemplo, Lao Pu Gold prevé que en 2025 sus ventas superen los 30 mil millones de yuanes y su beneficio neto casi alcance los 5 mil millones, duplicando ingresos y beneficios, siendo una de las marcas de mayor crecimiento en el sector.

Ante la competencia de estas nuevas marcas de alta gama, Chow Tai Fook, como líder tradicional, ha comenzado a reevaluar su posicionamiento y acelerar su transformación estratégica.

En el último año, Chow Tai Fook ha cerrado tiendas con bajo rendimiento, ha desarrollado tiendas de experiencia, ha aumentado el valor añadido en diseño y artesanía de sus productos de oro, y ha incrementado la proporción de productos de precio fijo con márgenes más altos; en cuanto a marca, ha ido acercándose gradualmente a la lógica del lujo para fortalecer su imagen y capacidad de sobreprecio.

En marzo de este año, Chow Tai Fook anunció la incorporación de David Tse como director creativo global. Tse, ex director creativo de Hermès en Shanghái, es el primer responsable creativo en París fuera de la sede central. La compañía afirmó que este nombramiento es una medida clave para impulsar la actualización de la marca y su expansión internacional.

De hecho, la estrategia de alta gama de Chow Tai Fook ya ha comenzado. En junio de 2025, lanzó su primera colección de joyas de alta gama, “He Mei Dong Fang”, considerada un paso importante hacia el lujo. Ese mismo año, invirtió millones de yuanes en una tienda insignia en Hong Kong y abrió tiendas de diseño innovador en varias ciudades clave de China, con una imagen más cercana a la de marcas de lujo. La compañía afirmó que estas tiendas tienen un rendimiento de ventas superior al de las tiendas tradicionales.

Desde la perspectiva de las tendencias del sector, la alta gama se ha convertido en una dirección clave para las empresas de joyas de oro. Con la mejora del consumo y el aumento de la confianza cultural, los productos de oro con diseño y artesanía distintivos están ganando cada vez más popularidad entre los jóvenes consumidores. Se estima que para 2030, el mercado de oro de alta gama en China superará los 300 mil millones de yuanes, con márgenes de beneficio y demanda mucho más estables que los productos tradicionales vendidos por peso.

Zhou Ting opina que la estrategia de alta gama de Chow Tai Fook en los últimos años ha sido acertada y que la marca tiene un gran potencial para convertirse en una marca de lujo chino. Sin embargo, también señala que, para realmente convertirse en una marca de lujo, Chow Tai Fook debe consolidar su modelo de ‘precio fijo’, centrando su fijación de precios en el valor de marca, diseño y cultura, en lugar del peso del oro, y que esto requiere que los consumidores paguen por la marca, no solo por el metal precioso.

Finalmente, enfatiza que, por ahora, la estrategia de alta gama de Chow Tai Fook todavía depende en gran medida de elementos de lujo para impulsar el sobreprecio y las ventas, y que aún no ha establecido una barrera de lujo real. Para lograr la verdadera alta gama, la marca debe crear ediciones limitadas, diseños exclusivos y servicios personalizados, mantener precios estables a largo plazo, reducir descuentos, centrarse en clientes de alto nivel y construir una cultura de lujo chino propia, diferenciándose de las marcas internacionales.

Periodista de Shell Finance, Qu Xiao Yi

Editor: Wang Jin Yu

Corrección: Liu Bao Qing