Vinculado a los 9 principales fabricantes de módulos fotovoltaicos del mundo, Yingfa Ruineng revierte y repara el margen bruto, segundo intento de listarse en Hong Kong丨港E声

Fuente: Instituto de Investigación Comercial de Times Autor: Instituto de Investigación Comercial de Times

Fuente de la imagen: Creatividad de TuChong

Origen: Instituto de Investigación Comercial de Times

Autor: Prácticante Yang Junwei

Editor: Zheng Lin

El 19 de marzo de 2026, Sichuan Yingfa Ruineng Technology Co., Ltd. (en adelante, “Yingfa Ruineng”) presentó por segunda vez su solicitud en la Bolsa de Hong Kong, con CITIC Securities International y Huatai International como co-asesores principales, en una apuesta por convertirse en un referente clave en el segmento de células fotovoltaicas en el mercado de acciones de Hong Kong.

Según el folleto de emisión, Yingfa Ruineng fue fundada en 2016 y es un fabricante especializado en los componentes centrales de las células fotovoltaicas, una empresa escasa en la industria. A diferencia de la estrategia de integración vertical predominante en el sector, la compañía se dedica a la investigación, producción y venta de células, con una estrategia tecnológica que abarca las principales rutas de PERC tipo P y TOPCon tipo N, además de desarrollar tecnologías de próxima generación como xBC y perovskitas. En cuanto a capacidad, la empresa ha establecido cuatro bases de producción en Yibin y Mianyang en Sichuan, en Tianchang en Anhui y en Indonesia, logrando una distribución coordinada de capacidades tanto en el mercado nacional como internacional. Hasta finales de 2025, la capacidad total efectiva de la compañía alcanzó los 39,1 GW, de los cuales 35,6 GW corresponden a capacidad efectiva de TOPCon tipo N, representando más del 90%, evidenciando un efecto de escala destacado.

Gracias a la innovación tecnológica y la expansión de capacidad, Yingfa Ruineng se sitúa en la vanguardia del sector de células fotovoltaicas de tipo N. Según un informe de Frost & Sullivan, en base a las entregas previstas para 2024, la compañía ocupa la tercera posición mundial como fabricante especializado de células TOPCon tipo N, con una cuota de mercado del 13,5%. En el folleto de emisión, se revela que en cuanto a recursos de clientes, la empresa trabaja con nueve de las diez principales fabricantes de módulos a nivel global, entre ellas Longi Green Energy, que combina la condición de cliente principal y socio estratégico, asegurando una fuerte estabilidad en sus pedidos. Además, ha sido reconocida como una “Pequeña Gigante” a nivel nacional en innovación especializada y ha establecido un centro de I+D en energía fotovoltaica en Yibin.

Los datos financieros muestran que, debido a la sobrecapacidad en la industria fotovoltaica y a la caída drástica en los precios de las células tipo P, el rendimiento de Yingfa Ruineng ha experimentado fluctuaciones temporales. En 2023 y 2024, los ingresos fueron aproximadamente 10.494 mil millones de yuanes y 4.359 mil millones de yuanes, respectivamente, con una caída interanual del 58,5% en 2024. El beneficio neto pasó de una ganancia de 410 millones de yuanes en 2023 a una pérdida de 864 millones en 2024. Sin embargo, la transformación hacia células de tipo N ha sido notable, con un aumento en los ingresos de productos de tipo N hasta representar el 88,1% en 2025, impulsando la recuperación del margen bruto global del -7,4% en 2024 al 17,5% en 2025, con una continua optimización de la estructura de beneficios. A finales de 2025, el flujo de caja neto procedente de actividades operativas disminuyó a 52,67 millones de yuanes, y los días de rotación de inventario aumentaron a 69 días, evidenciando cierta presión en la gestión de fondos y operaciones.

El folleto de emisión advierte sobre múltiples riesgos que enfrenta Yingfa Ruineng: la sobrecapacidad en la industria fotovoltaica puede desencadenar guerras de precios y presionar los márgenes de beneficio; las nuevas tecnologías como HJT y xBC podrían impactar la posición de los productos TOPCon existentes; además, existen desafíos adicionales como barreras comerciales internacionales y la presión de la integración vertical de los principales fabricantes de módulos.

Según lo divulgado en el folleto, los fondos recaudados en esta oferta pública inicial (OPI) se destinarán principalmente a la construcción y actualización de capacidades en la planta de Indonesia, investigación y desarrollo de tecnologías avanzadas de baterías, expansión de canales de venta nacionales e internacionales, y a la reposición de fondos operativos. Aprovechando el crecimiento global de la instalación fotovoltaica y la tendencia de sustitución de P por N, la recuperación de beneficios, la implementación tecnológica y la estrategia de globalización de Yingfa Ruineng serán los aspectos clave que atraerán la atención del mercado.

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