Informe semanal de derechos del fondo sino-canadiense | El mercado necesita volver a encontrar una línea principal

1、Resumen y análisis del mercado

（1）Situación de los principales índices:** La semana pasada, los principales índices de A-shares cayeron, con una disminución marginal en el volumen de negociación.**

(Fuente: wind, período de análisis: 02/03/2026 - 06/03/2026)

（2）Situación de las industrias de primer nivel de Shenwan

(Fuente: wind, período de análisis: 02/03/2026 - 06/03/2026)

2. Eventos macroeconómicos y datos

Comentarios sobre el Informe de Trabajo del Gobierno en las dos sesiones

一、Comparación de objetivos y principales indicadores

• Mantenerse en niveles altos, pero el tamaño total del déficit aumenta en 230 mil millones de yuanes (superando los 13 billones de yuanes en bonos especiales a largo plazo y 4.4 billones en bonos especiales) | | Incremento del IPC | Alrededor del 2% | Alrededor del 2% | Se mantiene, pero en 2025 fue solo 0.2% | | Empleo urbano nuevo | Más de 12 millones de personas | Más de 12 millones de personas | Se mantiene | | Producción de alimentos | Alrededor de 1.4 billones de jin | Alrededor de 1.4 billones de jin | Se mantiene | | Reducción del consumo de energía y emisiones de carbono por unidad de PIB | Alrededor del 3% | Reducción de emisiones de carbono en aproximadamente 3.8% | Se refuerza, las metas de emisiones continuarán con una mayor limpieza en la oferta | | Gasto en presupuesto público general | 29.7 billones de yuanes | 30 billones de yuanes | Se refuerza, por primera vez supera los 30 billones |

二、Nuevas medidas y comentarios específicos en 2026 en el sector industrial

**1. Tecnología: Refuerzo en inteligencia artificial + acción

El informe de trabajo del gobierno de 2025 propuso por primera vez la acción “Inteligencia Artificial+”, enfatizando la investigación, desarrollo, aplicación y construcción del sistema de computación. En el informe de 2026, se expresa** Profundización y expansión de AI+, con énfasis en promover la rápida adopción de nuevas generaciones de terminales inteligentes y agentes inteligentes**, impulsar aplicaciones comerciales a escala, y cultivar nuevos modelos de negocio nativos de la inteligencia. Se añaden proyectos de infraestructura como** implementación de grandes clústeres de computación inteligente, colaboración entre computación y energía**, y apoyo a comunidades de código abierto en IA. Se busca crear** industrias emergentes como circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina, economía de baja altitud**, y cultivar** industrias futuras como energía, tecnología cuántica, inteligencia embodied, interfaces cerebro-computadora, 6G**, con apoyo continuo de políticas y financiamiento.**

3. Contra la competencia interna excesiva: Continuar la regulación

Nuevas medidas en 2026: Utilización integral de control de capacidad, liderazgo en estándares, aplicación de leyes de precios, supervisión de calidad, etc., para profundizar en la regulación de la competencia “de competencia interna excesiva”,** creando un buen ecosistema de mercado. En comparación con 2025, se incrementa la extensión, combinando con metas de reducción de emisiones, con la expectativa de que industrias tradicionales con competencia interna severa como materiales de construcción, acero y manufactura puedan reducir aún más la capacidad excedente.

4. Demanda interna: Nuevos planes de aumento de ingresos para residentes urbanos y rurales

Primera vez se propone la elaboración e implementación de un plan de aumento de ingresos para residentes urbanos y rurales, con medidas concretas para promover el aumento de ingresos de los grupos de bajos ingresos, incrementar ingresos por propiedades, mejorar sistemas de salario y seguridad social. Esto representa una importante medida para concretar la idea de “invertir en las personas”, abordando la raíz del problema de insuficiente demanda interna, y será un foco de seguimiento posterior.

Para estimular el consumo, se propone asignar** 250 mil millones de yuanes en bonos especiales a largo plazo para apoyar la renovación de bienes de consumo**, y establecer** un fondo especial de 100 mil millones de yuanes en coordinación fiscal y financiera para impulsar la demanda interna.**

En cuanto a escenarios de consumo de los residentes, en 2026 se introduce por primera vez la implementación del sistema de vacaciones pagadas escalonadas para empleados, apoyando la promoción de vacaciones escolares en primavera y otoño en lugares con condiciones, fomentando la economía offline y enriqueciendo los escenarios de consumo.

5. 4. Gestión de riesgos: Más concreta

En 2026, en comparación con 2025, se enfatiza más en** “gestionar riesgos de manera activa y prudente”, proponiendo fortalecer los recursos y medios para la gestión de riesgos en instituciones financieras pequeñas y medianas locales, gestionar de manera prudente los activos problemáticos, y planear la emisión de 300 mil millones de yuanes en bonos especiales para reforzar el capital de los grandes bancos estatales.**

三、Resumen

En general, no supera las expectativas del mercado, con mayor pragmatismo en la formulación, reflejando una clara comprensión de las altas esferas sobre la complejidad de la situación. Las políticas futuras deben ser más precisas, centradas en tecnología y consumo interno. Se espera que a corto plazo tenga poco impacto en la estructura y estilo del mercado, pero a medio y largo plazo, la implementación de políticas de “invertir en las personas” y de tecnología será clave.

3. Perspectivas del mercado

（1）Resumen de la semana pasada: La actitud de espera en el mercado se mantiene alta, con fuerte aversión al riesgo, y el nivel de financiamiento continúa disminuyendo.

（2）Perspectiva a corto plazo:

El principal factor de influencia actual son los conflictos en Irán y la tendencia de “HALO” en las acciones estadounidenses (empresas con activos pesados, baja obsolescencia), que favorecen a las empresas con activos pesados en tecnología. La influencia en las acciones chinas es menor, pero también presente. Con el desarrollo de estos eventos, el mercado se muestra muy volátil y con aumento en la aversión al riesgo, predominando la tendencia a la consolidación y espera, con sectores como metales preciosos, metales industriales, química, petróleo, transporte de petróleo y sectores con lógica de oferta en el mercado interno en corto plazo. La tendencia será de mayor volatilidad y consolidación, esperando que los eventos se calmen para buscar nuevas líneas de inversión.

Perspectiva a medio y largo plazo:

Tras la calma en Irán y en la tendencia HALO, el mercado buscará nuevas narrativas lineales. La temporada de resultados se acerca, y los resultados financieros influirán más en las acciones. La tecnología y el crecimiento siguen siendo las principales áreas de ventaja, con expectativas de mejora en los fundamentos económicos. La lógica a largo plazo en tecnología y economía no ha cambiado, y EE. UU. sigue en ciclo de reducción de tasas, por lo que la inversión en tecnología sigue siendo prioritaria. En el extremo opuesto, sectores de dividendos y de ciclo económico presentan problemas o falta de narrativas a largo plazo, y para que estas tendencias se profundicen o se conviertan en la línea principal del mercado, se requiere un catalizador fuerte, como políticas de inversión y consumo para contrarrestar la presión de exportaciones, o medidas de flexibilización en EE. UU. en ciclo de reducción de tasas. La política monetaria flexible y las tasas bajas siguen apoyando oportunidades temáticas.

Desde una perspectiva a largo plazo, la competencia entre EE. UU. y China continúa profundizándose, y con la claridad en las políticas estadounidenses y el aumento constante del déficit, los mercados internacionales empiezan a cuestionar la capacidad de gestión y la credibilidad del sistema estadounidense. Sin embargo, la confianza en el dólar aún no se ha visto afectada sustancialmente, y los bonos estadounidenses no presentan riesgos mayores por ahora. La evolución del mercado estadounidense y la posible oportunidad estratégica para China serán observadas. Actualmente, ante la incertidumbre en las perspectivas económicas de EE. UU. y el ciclo de reducción de tasas de la Fed, el yuan frente al dólar ha mostrado una tendencia de fortalecimiento, y la entrada continua de inversión extranjera puede apoyar el mercado de acciones chino. Además, bajo políticas regulatorias múltiples, la tendencia de fondos pasivos en productos públicos, fondos de seguros y fondos gestionados por corredores puede fortalecerse aún más (por ejemplo, las cinco principales aseguradoras listadas en A-shares poseen acciones por 1.8 billones de yuanes, un aumento del 28.7%, con una proporción en acciones y fondos superior al 10%, y se espera que las políticas para reducir riesgos en la participación de fondos en acciones continúen). Desde la perspectiva de los residentes, el aumento en la rentabilidad del mercado de acciones favorece la entrada de ahorros excedentes, que actualmente suman aproximadamente 55 billones de yuanes en depósitos excedentes, de los cuales solo el 22% de los hogares tiene activos financieros en fondos y acciones. A largo plazo, el mercado puede seguir atrayendo inversión de fondos.

（4）Perspectiva sectorial:

Para sectores defensivos como los de dividendos, se recomienda una asignación moderada a corto plazo. En sectores ofensivos, se mantiene el enfoque en tecnología (con catalizadores como la próxima conferencia GTC de Nvidia, la cadena de computación, y sectores relacionados con energía eléctrica, aeroespacial, maquinaria interna como motores de combustión).

Sectores de demanda interna y alta ciclicidad (beneficiados por la situación internacional y la tendencia HALO), como metales industriales, química, petróleo y transporte, aún muestran fundamentos débiles en el mercado interno, y la duración del mercado y la continuidad de la tendencia tecnológica dependen de los datos macro y sectoriales. Antes de que aparezcan más resultados financieros y datos económicos en marzo y abril, la valoración puede seguir aumentando. Los sectores con alta ciclicidad y crecimiento, como algunos segmentos de energías renovables y maquinaria (por ejemplo, motores de combustión en el contexto HALO), pueden beneficiarse.

Operaciones con dólar débil (metales preciosos e industriales), con impacto de la situación en Irán, que aumenta la volatilidad, pero la lógica a largo plazo sigue vigente.

4. Advertencias de riesgo:

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