Un salto emocionante, la reversión se completó, este antiguo líder de la industria entra en una nueva etapa de desarrollo sostenible

¿Preguntas a AI · Cómo logró la electrónica Kelu una transformación estratégica tras la entrada de Midea?

Este es el artículo original número 1292 en la línea de frente de las nuevas energías

En marzo del año pasado, cuando casi tocaba su punto más bajo, la serie de cambios en Kelu Electronics tras la entrada de Midea en el negocio de energías renovables predijo que la empresa había logrado revertir su situación difícil, con una gran diferencia en las expectativas. Ha pasado casi un año y las evaluaciones sobre la compañía y el sector han sido confirmadas. Hoy, aprovechando el informe de resultados de 2025, hacemos un seguimiento.

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El almacenamiento de energía se convierte en un nuevo motor: de la reversión a la sostenibilidad

Según los datos del informe financiero, la compañía proyecta ingresos de 6,31 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 42,4% respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron 2,725 millones de yuanes, con un crecimiento interanual y respecto al trimestre anterior, manteniendo una tendencia de crecimiento saludable.

Por qué Leo se enfoca en los ingresos: porque el crecimiento de los ingresos es lo más importante, muchas problemáticas se pueden resolver en ese proceso (por qué el país insiste en mantener el crecimiento del PIB, es la misma lógica). Para las empresas en dificultades, esto es especialmente cierto: mientras los ingresos crezcan, indica que la empresa sigue en una tendencia positiva.

En los últimos dos o tres años, el crecimiento sostenido de los ingresos se debe principalmente a los avances continuos en el negocio de almacenamiento de energía. En 2022, los ingresos por almacenamiento eran inferiores a 700 millones de yuanes; para 2025, alcanzaron casi 3,8 mil millones, con un crecimiento interanual superior al 160%, representando más del 60% de los ingresos totales. ¡El almacenamiento de energía ha comenzado a convertirse en un nuevo motor de crecimiento para la empresa!

La causa fundamental de esto es el rápido crecimiento del sector de almacenamiento de energía.

El explosivo aumento en la capacidad instalada de energías renovables ha impulsado rápidamente la industria del almacenamiento. Solo en el mercado chino, hasta finales de 2025, la capacidad acumulada de almacenamiento alcanzó 144.7 GW, un aumento del 85% respecto al año anterior, dominada por baterías de litio. Además, en mercados internacionales como Europa, Norteamérica y el sudeste asiático, la demanda de almacenamiento también ha experimentado un crecimiento explosivo, con una participación cada vez mayor de pedidos en mercados de alto valor añadido como Norteamérica y Europa, brindando amplias oportunidades para empresas con capacidad tecnológica y de canal.

Por otro lado, los escenarios de aplicación del almacenamiento se extienden desde las redes eléctricas tradicionales y generación hasta ámbitos como la industria y comercio, viviendas, centros de datos y microredes, ampliando continuamente sus fronteras. Esto no solo aumenta la penetración del almacenamiento, sino que también genera oportunidades de crecimiento diferenciado y desafíos para las empresas del sector.

El almacenamiento en la red eléctrica se centra en demandas de gran capacidad y larga duración, con requisitos muy estrictos en estabilidad y seguridad del equipo; en la industria y comercio, el foco principal es reducir costos y aprovechar tarifas pico y valle, con mayor atención a retorno de inversión y eficiencia del sistema; en viviendas, la demanda en mercados extranjeros (especialmente Europa y Norteamérica) es fuerte, con ventajas competitivas en relación calidad-precio y reconocimiento de marca; en centros de datos, se prioriza la alimentación ininterrumpida y la eficiencia energética, exigiendo alta fiabilidad e inteligencia en los productos.

El escenario está preparado, y Kelu Electronics solo necesita concentrarse, seguir su ritmo, avanzar paso a paso, perfeccionarse internamente. Sin duda, en el futuro, podrá liderar su propio gran espectáculo en la industria. De hecho, eso es exactamente lo que está haciendo Kelu Electronics.

En 2025, la compañía lanzó productos innovadores como el armario integrado de energía fotovoltaica y almacenamiento Aqua-EX y la serie AquaE de 522 kWh para almacenamiento comercial, además del sistema de almacenamiento en contenedor de nueva generación AquaC2.5, desarrollado completamente por la empresa, que logró entregas a gran escala. En cuanto a canales y mercado, ganó licitaciones como la adquisición marco de sistemas de almacenamiento de CGN New Energy en 2025, la adquisición marco de 350 MWh de China Shipbuilding Wind Power, y la compra de 200 MWh en Mianyang Port Qing, además de abrir nuevos mercados en Grecia, República Checa y Polonia, cubriendo almacenamiento en red y en ámbitos industriales y comerciales. En capacidad, la base de almacenamiento en Yichun tiene una producción anual de 12 GWh, y la planta en Indonesia, con una capacidad inicial de aproximadamente 3 GWh, planea comenzar operaciones en 2026.

En cuanto a entregas, en 2025 se enviaron 6.9 GW, y según datos de Polar Star Energy Storage Network, la compañía se ubicó entre las diez principales en envíos globales de sistemas de almacenamiento en fuente y red en 2025. Además, según Gao Gong Industry Research, ocupa el puesto 11 en envíos globales de sistemas de almacenamiento de corriente alterna, y el noveno en el extranjero, avanzando rápidamente hacia los principales fabricantes.

Las órdenes también son impresionantes: en 2025, la capacidad total de nuevos proyectos de almacenamiento firmados alcanzó aproximadamente 11.6 GWh.

Para entender la magnitud, en 2024 las entregas fueron solo 1.4 GWh, y las nuevas órdenes en todo el año solo 2.4 GWh. La ruptura en 2025 en el negocio de almacenamiento es sorprendente.

Y lo que es aún más notable, en 2026 las órdenes siguen creciendo. En febrero, quedó en la lista de licitación de CGN New Energy para 2026, con una oferta de 618 millones de yuanes, aproximadamente 0.515 yuanes por Wh. Otras cinco empresas en la lista son Envision, BYD, CRRC Zhuzhou, NARI, Tiancheng Tongchuang, entre las principales del sector.

Además, en marzo, Kelu Electronics firmó oficialmente con China Sodium Energy, que proveerá todo el equipo de almacenamiento de sodio-ión para el proyecto de 20 MW/80 MWh en Qinhuangdao. Según informes de Guo Storage y Digital Energy Storage Network, el suministro incluye sistemas de conversión y elevación de voltaje, celdas de sodio-ión con tecnología de polímeros iónicos, BMS, sistemas de control térmico y sistemas contra incendios, entre otros componentes clave.

Esto significa que Kelu Electronics ya posee reservas tecnológicas en baterías de sodio-ión, alineándose con los principales fabricantes. Esta es otra razón por la que Leo siempre ha destacado que la fortaleza tecnológica de Kelu Electronics está subestimada por el mercado.

Al mirar hacia atrás, se comprende claramente que la decisión de Midea de fortalecer la estrategia de centrarse en almacenamiento electroquímico y redes inteligentes, desinvirtiendo en negocios no principales, ha sido muy acertada, y ha permitido a la empresa aprovechar la ola de crecimiento en almacenamiento.

Por supuesto, esto también se debe a que Kelu Electronics cuenta con una sólida base tecnológica en almacenamiento, y en realidad, su capacidad técnica en almacenamiento ha sido severamente subestimada por el mercado.

Con casi 30 años de experiencia en tecnología eléctrica, siendo una de las primeras en incursionar en almacenamiento, Kelu Electronics es una de las pocas que ha logrado desarrollar internamente sistemas de control clave como PCS (convertidores de almacenamiento), BMS, EMS (gestión de energía), DC/DC y O&MS (gestión operativa).

La compañía continúa invirtiendo en I+D, con gastos que han ido creciendo desde 2021, cuando invirtió 217 millones de yuanes, hasta 2024 con 377 millones, y en 2025, con una inversión adicional de 400 millones, alcanzando una tasa de gasto en I+D del 6.35%. Especialmente, en su sistema de I+D, ha establecido una colaboración tecnológica con Midea, formando una estructura de investigación en tres niveles: “Instituto Central + Instituto de Tecnología Industrial + Laboratorio Kelu”, centrada en áreas como la gestión térmica de líquidos y el equilibrio activo de baterías, mejorando la eficiencia de operación en un 40%. En 2024, la empresa obtuvo 128 nuevas patentes, y en 2025, 145 más. Hasta finales de 2025, ha solicitado 2,461 patentes y obtenido 1,649.

La inversión constante en I+D, junto con sus resultados, ha fortalecido sus productos y soluciones para múltiples escenarios, permitiéndole ofrecer soluciones personalizadas para diferentes clientes, con productos que abarcan desde grandes sistemas de almacenamiento en red hasta armarios de almacenamiento para industria y comercio. En 2025, volvió a posicionarse en la lista de Bloomberg NEF de los cuatro principales fabricantes de almacenamiento de primer nivel a nivel mundial en el cuarto trimestre.

El acumulado de años y su visión estratégica han permitido a Kelu Electronics aprovechar los beneficios del auge del almacenamiento, logrando revertir su situación difícil y convertir el almacenamiento en un nuevo motor de desarrollo, encaminándose hacia la sostenibilidad.

Mientras tanto, su negocio de redes inteligentes continúa manteniendo un crecimiento estable.

En productos, en 2024 lanzó medidores de alta precisión, dispositivos de medición portátiles, medidores de carbono eléctrico y terminales inteligentes para zonas eléctricas, perfeccionando aún más su portafolio.

En pedidos, sigue profundizando en el mercado eléctrico nacional, ganando licitaciones de la State Grid, y expandiéndose en mercados africanos, buscando nuevos clientes. Además, aprovecha oportunidades en mercados internacionales, logrando pedidos en África por más de 200 millones de yuanes en la primera mitad del año, y logrando que sus medidores inteligentes sean incluidos en la lista corta de la South African Power Company, además de mantener envíos estables en Europa.

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No escuchar el susurro de las hojas en el bosque, ¿por qué no cantar y pasear lentamente?

El error más común en el seguimiento y análisis de empresas es obsesionarse con los datos financieros, ignorando las decisiones estratégicas y la evolución del sector, lo que lleva a que las conclusiones se basen solo en cifras pasadas.

En realidad, los datos financieros reflejan solo resultados pasados y pueden estar afectados por elementos no recurrentes o factores históricos de la empresa.

Por eso, al analizar una empresa, debemos considerar su comportamiento operativo y la situación general del sector, además de algunos indicadores clave, para evaluar correctamente su situación y entender sus oportunidades a largo plazo.

Por ejemplo, en 2025, la utilidad neta atribuible a la matriz aún presenta pérdidas.

Solo mirando los datos, puede parecer decepcionante: los ingresos crecen, pero las ganancias no. Sin embargo, un análisis más profundo revela que esto se debe principalmente a causas sectoriales, así como a la desinversión, deterioro de activos y otros elementos no recurrentes. En comparación con años anteriores, las pérdidas se han reducido significativamente, y la empresa sigue en proceso de mejora.

El aumento de ingresos sin ganancias se debe en gran parte a la subida de costos por el aumento de precios de materias primas, como el litio.

En 2025, el precio del carbonato de litio mostró una caída pronunciada a principios de año, tocando mínimos en junio, para luego rebotar con fuerza y alcanzar máximos en diciembre, con un aumento acumulado superior al 120% respecto a los mínimos del año.

Según diferentes estadísticas sectoriales, el litio representa entre el 8% y el 12% del costo total de los sistemas de almacenamiento. La subida de precios en la segunda mitad del año elevó los costos del sector, presionando la rentabilidad.

Además, la competencia en almacenamiento se intensifica, especialmente en el cuarto trimestre, con una competencia cada vez más feroz, lo que también afecta la rentabilidad del sector.

Aunque en 2025 el mercado secundario de energía y almacenamiento mostró ciertos picos, en realidad, el sector sigue enfrentando dificultades. La competencia se intensifica y los precios de las materias primas siguen en alza, haciendo que la situación de los fabricantes de almacenamiento sea difícil.

Según estimaciones de medios especializados, el total de pasivos de 100 principales empresas de almacenamiento en China superó los 20 billones de yuanes, con un crecimiento de 11,7 billones en los primeros tres trimestres de 2025 respecto a 2021.

La dificultad del sector es evidente. Muchas veces, al evaluar el rendimiento de una empresa, es necesario considerar el contexto sectorial para ser más objetivos y justos.

Teniendo en cuenta también el ritmo de entregas, la proporción de almacenamiento en la estructura de la empresa y las perturbaciones por incentivos de acciones, es normal que los beneficios netos fluctúen.

Pero lo que realmente importa es la tendencia a largo plazo. Desde los informes financieros, esa tendencia de mejora es claramente visible.

Desde que se centró en almacenamiento electroquímico y redes inteligentes, y desinvirtió en negocios no principales, los cambios en Kelu Electronics son evidentes. Las órdenes aumentan, los ingresos crecen, la inversión en I+D se intensifica, y la empresa vuelve a su carácter de alta tecnología impulsada por innovación; el apoyo de Midea también ha optimizado continuamente sus costos y gastos financieros.

Se puede prever que, con la expansión de las órdenes de almacenamiento, los efectos de escala se harán notar, y con la optimización de productos, mayor proporción de productos de alto valor añadido, además del apoyo completo de la cadena de suministro de Midea, mediante compras centralizadas globales, fijación de precios y optimización de procesos, la capacidad de control de costos mejorará a largo plazo, y la mejora en el margen bruto será sostenida. El rendimiento futuro también se beneficiará de esta tendencia.

El crecimiento estable de los negocios principales, especialmente el avance en almacenamiento, demuestra que la estrategia y ejecución de la empresa son correctas. Otros indicadores solo reflejan fluctuaciones normales en la operación diaria, incluso sin importancia.

Mientras los negocios principales sigan en tendencia positiva, no hay que preocuparse por el comportamiento en el mercado secundario, ya que lo que importa en el mercado de capitales son las expectativas futuras.

No escuchar el susurro de las hojas en el bosque, ¿por qué no cantar y pasear lentamente?

Entendiendo esto, al mirar a Kelu Electronics, realmente no hay que preocuparse por el ruido de la lluvia entre los árboles. Mejor seguir disfrutando del canto y avanzar con calma.

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Recordando los tiempos de sequía, no hay viento ni lluvia

Tanto a nivel personal como empresarial, la mayoría de los procesos de crecimiento no son lineales ni fáciles. Es inevitable cometer errores, algunos incluso costosos. Pero mientras no se abandone, se identifique el problema, se enfrente y se vuelva al camino correcto, la historia aún no termina y todo es posible.

Kelu Electronics, sin duda, ha recorrido algunos caminos difíciles y ha dejado cargas del pasado.

Afortunadamente, dos o tres años después de la entrada de Midea, la empresa ha redefinido su estrategia de desarrollo a largo plazo, eliminando con decisión los negocios no principales y enfocándose en almacenamiento electroquímico y redes inteligentes. La fuerte inversión en I+D ha permitido recuperar ventajas tecnológicas. Además, Midea ha brindado apoyo en investigación, fabricación, cadena de suministro, canales y marca. Compartiendo recursos globales y modelos de gestión, la compañía ha optimizado costos, acortado plazos de entrega y mejorado eficiencia operativa.

Lo más importante es que el apoyo de Midea a Kelu Electronics en los últimos años apenas comienza.

En diciembre pasado, Midea estableció oficialmente la división de energías renovables, reorganizando recursos clave como la empresa de productos de energía y tecnología energética, con Wang Jianguo como presidente, coordinando la estrategia y ejecución en este sector, con la intención de abrir una segunda curva de crecimiento en el mercado de energía de billones de yuanes.

Wang Jianguo, actual CEO de Midea, es considerado por el mercado como el próximo líder de la compañía tras Fang Hongbo. La atención de Midea a la división de energías renovables, especialmente en almacenamiento, es evidente.

Como parte central de esta división, y en particular en almacenamiento, la responsabilidad de Kelu Electronics también es grande. La mayor asignación de recursos del grupo seguramente aumentará, y con las oportunidades históricas en almacenamiento, la reversión de dificultades de Kelu Electronics es solo el comienzo; su objetivo final es lograr un desarrollo sostenible y una transformación que le permita alcanzar la longevidad de Midea.

Por supuesto, al reconocer las grandes oportunidades a largo plazo y los cambios positivos en Kelu Electronics, también debemos estar preparados para las dificultades temporales del sector. La competencia interna sigue siendo intensa, y los precios de las materias primas continúan en aumento. La gestión de almacenamiento puede experimentar presiones temporales en sus resultados, con fluctuaciones inevitables, como dice la frase: “El camino es brillante, pero lleno de obstáculos.”

Pero, ¿qué importa? Si conocemos que el futuro es brillante, no temeremos los obstáculos temporales. Solo hay que seguir firmes, y alcanzaremos la otra orilla del éxito. Aunque en el primer o segundo trimestre, o incluso en todo 2026, los resultados fluctúen, el gran cambio global hacia energías verdes es imparable. El almacenamiento, como uno de los roles más importantes en esta transición, tiene un futuro claramente asegurado.

Mirando hacia atrás desde muchos años en el futuro, las dificultades sectoriales actuales serán solo algunas tormentas pasajeras en el camino.

Como dice la poesía: “El viento de la primavera sopla, despierta el vino, frío, en la cima de la montaña, la luz del sol se inclina para saludarnos. Recordando los tiempos de sequía, sin viento ni lluvia, ni claridad ni tormenta.” Así es.

Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia.