Bután intensifica estrategia de liquidación de btxc: reserva cae 58% mientras realiza salidas de US$ 42,5 millones

El pequeño reino de Bután está ejecutando una reducción sistemática de sus participaciones en bitcoin, moviendo aproximadamente US$ 42,5 millones en BTC y USDT durante el primer trimestre de 2026. Las operaciones, coordinadas a través de Druk Holding and Investments (DHI), revelan un patrón de gestión de tesorería estructurado, no reacciones de pánico. Mientras tanto, la reserva nacional de btxc cayó de su pico histórico de 13,000 BTC a aproximadamente 5,400 BTC, lo que representa una disminución del 58% en las monedas almacenadas.

DHI y la estrategia coordinada: movimientos revelan plan de liquidez estructurado

La entidad de inversiones estatal DHI ha estado realizando transferencias consistentes a contrapartes específicas, principalmente a la corredora de negociación OTC QCP Capital y plataformas de trading como Binance. En febrero, Bután realizó cuatro movimientos distintos: un envío de 184 BTC a una cartera intermedia, dos depósitos en QCP Capital por un total de aproximadamente 200 BTC (US$ 15 millones), y una transferencia de USDT por valor de US$ 1,5 millones a Binance. Solo ese mes, el flujo de salida alcanzó US$ 30,7 millones. Posteriormente, a mediados de marzo, se detectó otra transferencia de 175 BTC (US$ 11,85 millones) por Arkham Intelligence, evidenciando un patrón recurrente de salidas. La repetición de transacciones con las mismas direcciones en volúmenes similares, según lo documentado por el análisis en cadena, indica un enfoque planificado de reequilibrio de activos, típicamente asociado a una gestión profesional de la tesorería nacional, en lugar de liquidaciones forzadas.

Del pico a la caída: cómo la reserva de btxc del país se redujo drásticamente

La historia de acumulación de bitcoin por parte de Bután comenzó modestamente en 2021, cuando la nación inició operaciones de minería a gran escala, aprovechando su abundancia de energía hidroeléctrica. El país fue acumulando continuamente su pila de BTC en los años siguientes, alcanzando un pico histórico de aproximadamente 13,000 BTC a finales de 2024. En ese momento, con bitcoin oscilando cerca de US$ 119,000, la reserva de btxc de Bután estaba valorada en más de US$ 1,5 mil millones. Sin embargo, desde octubre de 2024, la caída ha sido pronunciada. Actualmente, con la cantidad reducida a 5,400 BTC y el precio del bitcoin en US$ 70,43K (con una valorización del 3,27% en las últimas 24 horas), la misma reserva ahora representa aproximadamente US$ 374 millones—una contracción de cerca del 75% en valor.

Costo cero de minería: por qué cada venta es ganancia pura para Bután

A diferencia de empresas o tesorerías nacionales que adquirieron bitcoin a precios de mercado, Bután posee una ventaja económica singular. La nación minó sus BTC utilizando energía hidroeléctrica excedente, resultando en costos operativos prácticamente nulos. Esta estructura de costos diferenciada convierte cada transferencia y venta en ganancia pura, sin ninguna presión de punto de equilibrio que normalmente afecta a los poseedores que compraron a precios más altos. Druk Holdings reveló en diciembre un Compromiso Nacional de Desarrollo de Bitcoin, comprometiendo hasta 10,000 BTC para financiar la Ciudad de la Atención Plena de Gelephu, una zona económica especial que integrará activos digitales en su infraestructura financiera. Esto posiciona las ventas actuales no como un abandono de estrategia, sino como un reposicionamiento táctico dentro de un plan nacional más amplio.

Escenario macroeconómico y presiones del mercado global

El contexto de las operaciones de Bután ocurre en un entorno de incertidumbre en los mercados internacionales. Los mercados de renta fija ahora valoran la probabilidad de un aumento significativo en las tasas de EE. UU., una inversión marcada en comparación con el optimismo previo sobre recortes de tasas en 2026. El mercado petrolero, que ha subido un 50% desde el inicio del conflicto en Irán, ejerce presión inflacionaria adicional. A nivel global, el rendimiento de los bonos británicos a 10 años superó por primera vez desde 2008 la marca del 5%, señalando una liquidación sincronizada en los mercados de renta fija internacionales. Dentro de esta dinámica, las decisiones de Bután sobre la gestión de liquidez en btxc reflejan una cautela macroeconómica más amplia.