Zijin Mining anuncia adquisición por más de 10 mil millones, las acciones H de Chifeng Gold se desploman 25%

El efecto de apalancamiento reducido sigue presionando el precio del oro a corto plazo.

Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK) acaba de anunciar una adquisición de Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK) por casi 18.3 mil millones de yuanes, pero ha enfrentado una caída continua en el precio del oro.

El 23 de marzo, las acciones A y H de Zijin Mining cayeron un 3.38% y un 4.97% respectivamente, mientras que las acciones A de Chifeng Gold se limitaron a la bajada, y las acciones H cayeron un 25.1%, cerrando en 31.52 HKD con un volumen de negociación de 1.436 mil millones de HKD, acercándose al precio de la adquisición de 30.19 HKD. La capitalización de mercado también cayó por debajo de los 60 mil millones de HKD.

Expertos del sector consideran que la fuerte caída de Chifeng Gold está relacionada con una valoración de adquisición relativamente baja, especialmente en la emisión adicional de acciones H; además, en los últimos días, el precio del oro ha caído significativamente, lo que ha llevado a algunos inversores a enfrentar problemas de liquidez y a vender oro para reducir apalancamiento. Se espera que el precio del oro siga enfrentando presión a corto plazo, y una vez que el mercado se estabilice, los inversores podrán comenzar a distribuir sus posiciones gradualmente.

Participación superior al 25%

La mañana del 23 de marzo, Zijin Mining y Chifeng Gold publicaron simultáneamente un anuncio indicando que la filial de propiedad total de Zijin Mining, Zijin Gold, planea adquirir el control de Chifeng Gold mediante una combinación de compra de acciones A y suscripción de acciones H en emisión adicional, con un valor total de aproximadamente 18.258 mil millones de yuanes. Tras la finalización de la transacción, Li Jinyang venderá todas sus acciones en Chifeng Gold, y Zijin Group poseerá aproximadamente 242 millones de acciones A y 330 millones de acciones H, representando alrededor del 25.85% del capital social emitido tras la ampliación, convirtiéndose en el mayor accionista individual.

La transacción consta de dos partes: transferencia de acciones A y emisión adicional de acciones H. Zijin Gold adquirirá 242 millones de acciones A de Chifeng Gold a 41.36 yuanes por acción, por un valor de aproximadamente 10 mil millones de yuanes. En cuanto a las acciones H, Zijin Mining planea suscribir 311 millones de acciones H a 30.19 HKD por acción, por un monto de aproximadamente 9.386 mil millones de HKD (82.52 millones de RMB).

Tras la finalización de la transacción, el control de Chifeng Gold cambiará de manos. Actualmente, Zijin Mining, a través de otras filiales de propiedad total, posee 19 millones de acciones, representando un 0.99%. Después de la transacción, sus filiales en conjunto poseerán 572 millones de acciones, aproximadamente el 25.85% del total tras la emisión adicional.

Para 2025, Chifeng Gold alcanzará ingresos operativos de 12.639 mil millones de yuanes, un aumento del 40% respecto al año anterior. El beneficio neto será de 3.082 mil millones de yuanes, un incremento del 74.7%. Zijin Mining proyecta para 2025 ingresos de 3490.80 mil millones de yuanes, un crecimiento cercano al 15%, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 51.8 mil millones de yuanes, con un aumento del 61.55%.

El equipo directivo de Zijin Mining afirmó que, mirando hacia 2026, la lógica macroeconómica que respalda la tendencia alcista del precio del oro sigue siendo sólida, y el valor de la asignación de oro probablemente continuará aumentando. En un contexto de profundas transformaciones en el panorama macro global, la competencia en sistemas monetarios y la reestructuración de cadenas de producción globales se intensifican. Se espera que los bancos centrales mantengan su tendencia de compra de oro para diversificar riesgos de reservas en divisas y hacer frente a la incertidumbre geopolítica. Además, ante la persistente incertidumbre macroeconómica, la preocupación por la seguridad de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la consolidación del consenso sobre la estrategia de inversión en oro, la demanda de inversión en ETF de oro probablemente seguirá creciendo, en conjunto con las compras de los bancos centrales.

El equipo de Zijin Mining también señaló que aplicarán de manera científica, racional y prudente instrumentos financieros derivados, fortaleciendo la gestión de coberturas comerciales y de materias primas.

El precio del oro sigue presionado a corto plazo

Expertos del sector consideran que el precio del oro todavía enfrentará presión en el corto plazo, ya que los fondos globales están reduciendo apalancamiento y riesgos, por lo que los inversores pueden esperar mejores oportunidades.

Pan Jun, gerente de inversiones del fondo Cheese, afirmó que tras el anuncio de la adquisición, Chifeng Gold sufrió ventas en los mercados A y HK, y que el precio de emisión de las acciones H (30.19 HKD) está muy por debajo del precio previo de suspensión (42.08 HKD), estableciendo un valor de referencia bajo para la valoración a corto plazo, y una brecha de descuento significativa que generó pánico entre los inversores del mercado secundario. Además, fondos que habían estado especulando con la reestructuración en espera de buenas noticias han realizado ganancias tras la realización de beneficios, agravando la caída del precio de las acciones.

Pan Jun estima que, en el corto plazo, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio han reducido la preferencia por el riesgo en el mercado, provocando que los fondos retiren capital de sectores como los metales no ferrosos, y que las acciones de minas de oro entren en una fase de descanso. A largo plazo, la lógica del precio del oro no ha cambiado: la compra continua por parte de los bancos centrales, la desdolarización de las transacciones y el aumento de la incertidumbre geopolítica seguirán apoyando la mayor asignación de oro. La situación fundamental y la valoración de las principales empresas mineras de oro también tienen potencial de recuperación.

Li Zeming, director de inversión de Blue Water Capital Management Limited, explicó que la gran caída de Chifeng Gold se debe a dos razones principales: en parte, a la tendencia del precio del oro, que probablemente continuará bajando en el corto plazo. La subida de los intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. afecta el precio del oro, y la reducción de la preferencia por el riesgo en los mercados globales, en un contexto de aumento del sentimiento de refugio, genera un efecto de reducción de apalancamiento. Desde que el oro subió a 2000 USD/oz, ha acumulado una gran ganancia, y algunos inversores con altos niveles de apalancamiento podrían experimentar una prueba de soporte en torno a los 4000 USD/oz en el corto plazo, mientras que las acciones mineras de oro también seguirán presionadas.

Li Zeming agregó que el precio de emisión de las acciones H, con un descuento considerable respecto al cierre previo, decepcionó al mercado. Tras la transacción, el rumbo futuro de las acciones de Chifeng Gold y Zijin Mining dependerá del precio del oro. Tras la corrección, tanto el oro como las acciones mineras ofrecen oportunidades de inversión, y recomienda a los inversores centrarse en las grandes empresas mineras de oro.

Li Qian, asesor de inversión de Huiyan Zhitu, señaló que este es un ejemplo típico de una fase de buenas noticias que ya han sido agotadas. La adquisición de Chifeng Gold por Zijin Mining representa una situación de “ganar-ganar” para ambas partes, pero existen muchas preocupaciones en el mercado. En el contexto de una corrección general del mercado, los precios de las acciones han caído significativamente. Además, las acciones mineras de oro, que ya habían subido mucho, están siendo presionadas por la caída evidente del precio internacional del oro, reflejando las preocupaciones del mercado sobre el precio actual del oro. Se recomienda esperar a que los precios se estabilicen para considerar nuevas inversiones, ya que esto ofrece mejores oportunidades de compra.