Cómo tres inversores multimillonarios utilizan IA para duplicar su riqueza en un año

¿De qué manera la formación académica de los tres fundadores de AI·Question influye en la estrategia de IA de AQR?

Después de atravesar un período difícil, la firma de inversión AQR ha mantenido un impulso constante durante cinco años consecutivos gracias a su nueva estrategia de inversión que integra IA y a sus resultados fiscales altamente optimizados, ganándose la preferencia de los asesores financieros.

Fuente de la imagen: GUERIN BLASK FOR FORBES

El año pasado fue de cosecha para muchos fondos de cobertura y firmas cuantitativas, y AQR, con sede en Greenwich, Connecticut, no fue la excepción. La gestión de activos de la compañía se disparó hasta 187 mil millones de dólares, sumando 73 mil millones solo en 2025. La fortuna de los tres multimillonarios fundadores también se duplicó.

El director de inversiones de AQR, Cliff Asness, quien posee un doctorado, tiene aproximadamente el 30% de las acciones de la compañía y es el mayor accionista individual, con un patrimonio de 6.3 mil millones de dólares, ubicándose en el puesto 664 en la lista de multimillonarios globales. Los cofundadores John Liew y David Kabiller también vieron aumentar su patrimonio a más de 2 mil millones de dólares cada uno. Los tres fundadores trabajaron juntos en Goldman Sachs Asset Management y fundaron AQR en 1998. Actualmente, siguen invirtiendo gran parte de su capital en sus propios fondos, vinculando estrechamente su riqueza personal con el rendimiento de la empresa.

Según una fuente que solicitó mantener el anonimato por compartir información confidencial, el año pasado, el fondo de estrategia múltiple Apex, con 6.7 mil millones de dólares en activos, logró un retorno del 19.4%. El fondo Delphi, que también tiene 6.7 mil millones en activos, obtuvo un 16.7% de retorno. La fuente agregó que en los últimos cinco años, ambos fondos promediaron un rendimiento anual del 16.6% (en comparación, el S&P 500 tuvo un rendimiento anual del 14.4% en ese período). El fondo de mercado neutral de acciones de AQR, uno de más de veinte fondos abiertos de la firma, con 3.2 mil millones en activos y aproximadamente 2000 posiciones largas y cortas, proyecta un rendimiento del 26.5% para 2025. En los últimos cinco años, su rendimiento anual promedio fue del 19.6%, mucho más alto que el alrededor del 8% de fondos similares.

Si AQR mantiene el ritmo de crecimiento del año pasado, pronto superará su máximo histórico de 226 mil millones de dólares alcanzado en 2018. Para una firma que hace cuatro años enfrentaba bajo rendimiento, pérdida de clientes y gestión de activos por debajo de los 100 mil millones, esto sería una recuperación impresionante.

Este giro de AQR coincide con su adopción total de IA y la expansión consciente del aprendizaje automático en investigación y trading.

AQR es una firma de inversión basada en factores, que tradicionalmente utilizaba indicadores como el relación precio-valor contable o el rentabilidad sobre patrimonio para determinar qué acciones estaban sobrevaloradas o subvaloradas, ajustando manualmente los pesos de diferentes factores para seleccionar acciones. Hoy en día, el aprendizaje automático asume esa tarea: identificar interacciones complejas entre factores, recalibrar pesos en tiempo real y extraer señales predictivas de grandes volúmenes de datos. En investigación, los analistas utilizan tecnologías de procesamiento de lenguaje natural como ChatGPT o Claude para analizar vastos conjuntos de datos y optimizar sus modelos.

Los fundadores de AQR, Asness y Liew, estudiaron en la Universidad de Chicago bajo la tutela del Nobel de Economía y proponente de la hipótesis del mercado eficiente, Eugene Fama. En comparación con firmas como Renaissance Technologies y D.E. Shaw, AQR llegó más tarde a la adopción de IA. La firma contrató en 2018 a su primer director de aprendizaje automático, pero este dejó el cargo tras solo siete meses. Su sucesor, el profesor de finanzas de Yale, Brian Kelly, generó gran impacto. En diciembre de 2021, Kelly coautoró un extenso artículo académico de 141 páginas titulado “La virtud de la complejidad en la predicción de retornos”, concluyendo que modelos de aprendizaje automático más complejos superan a los más simples en la predicción de retornos y construcción de carteras. Algunos académicos respondieron cuestionando la validez de los hallazgos, alegando que los datos utilizados eran demasiado limitados. AQR defendió el estudio y mantuvo sus conclusiones.

Recientemente, Asness también ha asumido el papel de principal promotor de la IA.

Ha declarado que AQR ya “ha delegado decisiones mayores en manos de las máquinas” y que incluso su propio trabajo podría ser reemplazado por IA. Aunque estas afirmaciones suenan impactantes, fuentes internas aseguran que la inteligencia artificial no elimina el papel humano. Un representante de la firma afirmó: “El aprendizaje automático y la IA ciertamente aportan beneficios a nuestros procesos, pero su impacto en la investigación y el trading es una evolución progresiva, no una revolución disruptiva.”

En realidad, la revolución parece estar ocurriendo en el sector de ventas menos visible. Los asesores financieros cada vez más necesitan ofrecer fondos fiscales eficientes a clientes adinerados, y AQR ha sabido aprovechar esta demanda. Estos inversores, en contraste con los clientes tradicionales institucionales como fondos de pensiones y donaciones, ahora representan la mayor fuente de capital para la firma. El CEO de Affiliated Managers Group, que posee una participación minoritaria en AQR, afirmó en la conferencia de resultados del mes pasado que la base de clientes de asesores financieros de AQR está impulsando un “crecimiento orgánico significativo”, con una entrada neta de fondos de 51 mil millones de dólares en todo el año, principalmente impulsada por AQR.

Especialmente destacado es el fondo de gestión independiente Flex, dirigido a asesores financieros y clientes de alto patrimonio, que ha tenido un rendimiento muy sólido. Este portafolio de inversión long-short fiscalmente eficiente compra acciones en alza y apuesta a la caída de otras, buscando beneficios en ambas direcciones, reduciendo la volatilidad del mercado y limitando los dividendos sujetos a impuestos, lo que permite a los inversores conservar más ganancias netas. Según datos en su sitio web, hace un año, Flex tenía 23.2 mil millones en activos. Nueve meses después, casi duplicó esa cifra, alcanzando 45.4 mil millones. Para fines de 2025, Flex representará casi una cuarta parte del total de activos de AQR.

Justin deTray, asesor financiero en WealthSpire, una firma de consultoría con 580 mil millones en activos, con sede en la Bahía, comentó que Flex ha ganado popularidad entre los asesores registrados (RIA) porque AQR cobra tarifas más bajas y tiene más “prestigio” que los nuevos competidores en el mercado. Además, factores como años de prosperidad en el mercado y la acumulación de riqueza por parte de nuevos millonarios tecnológicos también favorecen su crecimiento. DeTray agregó: “Muchos clientes potenciales tienen ganancias no realizadas en gigantes tecnológicos o empresas de gran escala. AQR ha llegado en un momento muy favorable para ingresar en este segmento.”

¿Podrá AQR mantener su buen ritmo?

La volatilidad del mercado suele beneficiar a fondos de cobertura y firmas cuantitativas (que en la era Trump no carecen de ella), pero si la historia de recuperación de AQR podrá continuar dependerá de si sus modelos siguen superando al mercado y de si otros fondos que también adoptan estrategias cuantitativas con IA logran lo mismo.

Este artículo fue traducido de:

Autor: John Hyatt

Traductores: Björn & Elaine

Revisión: Lemin

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