Las 6 peores acciones de marihuana en la primera mitad de 2019

Aunque el recorrido ha sido salvaje, las acciones de marihuana, en conjunto, han “entregado lo verde” a inversores pacientes.

Para aquellos con la previsión y suerte de invertir en algunos de los nombres más populares en 2016, hoy estarían en porcentajes de cuatro cifras. Incluso quienes tuvieron la capacidad de comprar el ETF Horizons Marijuana Life Sciences al inicio del año — una cesta con más de cuarenta acciones de marihuana de diferentes ponderaciones — habrían subido un 37% en la primera mitad de 2019.

Pero como inversores, también sabemos que no todas las empresas en industrias de rápido crecimiento pueden ser ganadoras. De las casi sesenta acciones de marihuana (tanto de juego puro como auxiliares) que sigo, aproximadamente un tercio terminó la primera mitad del año a la baja. Y mientras algunos apenas bajaron unos pocos puntos porcentuales, otros fueron un desastre total.

A continuación, encontrarás, en orden descendente, las seis acciones de marihuana con peor rendimiento en los primeros seis meses de 2019.

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1. Insys Therapeutics: Bajó un 91%

Una forma fácil de arruinar las esperanzas y sueños de tus accionistas es declararse en bancarrota, y eso fue exactamente lo que hizo la farmacéutica Insys Therapeutics (INSY +0.00%) el mes pasado.

Para quienes no lo recuerden, se alegó que Insys Therapeutics sobornó a médicos para que prescribieran su medicamento sublingual a base de fentanilo, Subsys, para el manejo del dolor oncológico avanzado, y fabricó compromisos de conferencias para médicos involucrados en este esquema, con el fin de que las aseguradoras cubrieran estas recetas. En total, cuatro insiders de Insys, incluido el ex multimillonario cofundador John Kapoor, fueron hallados culpables de extorsión. Enfrentando un gran acuerdo con el Departamento de Justicia y la caída en ventas de Subsys, Insys enfrentaba problemas de financiamiento y en junio decidió declararse en bancarrota.

Si te preguntas por qué Insys está en la lista de las acciones de marihuana con peor rendimiento, no busques más allá de su miserable lanzamiento de Syndros, una solución oral de dronabinol para tratar náuseas y vómitos inducidos por quimioterapia. El dronabinol es una versión sintética del tetrahidrocannabinol (THC), el cannabinoide que produce el efecto psicoactivo. Las ventas del medicamento apenas alcanzaron los 3.3 millones de dólares en 2018, cuando en su momento las estimaciones máximas anuales superaban los 200 millones. En todos los sentidos, Insys ha sido un limón de inversión.

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2. TILT Holdings: Bajó un 65%

Otra catástrofe en la primera mitad de 2019 fue TILT Holdings (SVVTF +0.00%), que perdió casi dos tercios de su valor.

TILT se formó mediante la fusión de cuatro empresas — un operador de dispensarios en Massachusetts, un cultivador canadiense, un desarrollador de software de entrega de cannabis y un desarrollador de software de gestión de relaciones con clientes — a través de una compleja adquisición inversa. En apariencia, la amplitud de ingresos parecía muy prometedora. Pero errores contables han provocado que los inversores pierdan completamente la confianza en el equipo directivo de la compañía.

Antes de comenzar a cotizar el 6 de diciembre de 2018 en Canadá, TILT presentó su prospecto ante SEDAR (la versión canadiense de la SEC de EE. UU.). Este extenso prospecto contenía un valor total de activos pro forma de 905 millones de dólares para las empresas involucradas (hasta el 30 de junio de 2018), aunque con 721 millones en plusvalías. Sin embargo, cuando TILT presentó sus resultados operativos del cuarto trimestre (hasta el 31 de diciembre de 2018), anunció que un cambio contable resultó en una enorme depreciación de 496.4 millones de dólares, lo que llevó a una pérdida enorme de 552 millones en 2018. Los inversores simplemente no saben qué creer respecto al balance de la compañía en este momento.

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3. FSD Pharma: Bajó un 42%

La pequeña acción de marihuana FSD Pharma (FSDDF +14.95%) también ha sido golpeada duramente, perdiendo un 42% de su valor en los últimos seis meses. Mientras que problemas legales o contables explicaron las dos mayores pérdidas en la primera mitad de 2019, FSD Pharma puede culpar de su bajo rendimiento a la ruptura de su asociación con Auxly Cannabis Group (CBWTF +0.11%).

Auxly y FV Pharma (una subsidiaria de FSD Pharma) firmaron en marzo de 2018 un acuerdo que involucraba la creación de una empresa conjunta (la subsidiaria de FSD tendría una participación del 50.1%) y la construcción de una granja de cultivo de 220,000 pies cuadrados. Pero en enero pasado, Auxly notificó a FV Pharma sobre ciertas deficiencias y incumplimientos contractuales. En lugar de abordar las preocupaciones de Auxly, FSD notificó que la empresa conjunta se había terminado apenas unas semanas después.

Con Auxly, un proveedor de regalías bien financiado y en crecimiento, fuera del panorama, los inversores se preguntan qué hará FSD Pharma para ampliar su capacidad de cultivo. Hasta que eso se aclare, esta acción podría seguir bajando.

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4. MariMed: Bajó un 38%

Aunque fue una de las acciones de marihuana con mejor rendimiento en 2018, MariMed (MRMD +0.64%) ha caído en picada en 2019. Parte de esto puede ser simplemente toma de ganancias, pero también puede ser que los inversores se pregunten qué ha hecho la compañía por ellos últimamente.

Inicialmente, MariMed entró en el mercado del cannabis como una consultora para acciones de marihuana. Sin embargo, en los últimos meses ha estado transitando hacia un rol más directo en EE. UU., operando dispensarios de marihuana medicinal y granjas de cultivo, además de invertir en el espacio del cannabidiol (CBD). En el último trimestre, los operadores verticalmente integrados en EE. UU. sufrieron mucho, posiblemente por la creciente competencia y la necesidad de diluir a los accionistas existentes para captar capital para adquisiciones.

Más específicamente, los inversores de MariMed podrían estar ansiosos por ver cuándo la compañía logrará la rentabilidad. Incluso con un crecimiento rápido en ventas y una reducción significativa en pérdidas operativas en el primer trimestre, MariMed aún perdió una cantidad nominal de dinero. Hasta que comiencen a fluir las ganancias, a los inversores les costará justificar la gran subida que tuvo el año pasado.

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5. Green Growth Brands: Bajó un 36%

En apariencia, Green Growth Brands (GGBXF +0.00%) debería estar teniendo un gran año. Como la compañía detrás de la línea Seventh Sense de productos de CBD, Green Growth ha cerrado acuerdos con Designer Brands y Abercrombie & Fitch para vender sus productos en tiendas, además de con Simon Property Group para abrir 108 tiendas centradas en productos de CBD en centros comerciales del país. Pero también ha habido mucha presión sobre las acciones de Green Growth.

A principios de año, Green Growth subía en especulación de que su oferta hostil de adquisición de Aphria se concretaría, lo que habría permitido a Green Growth adquirir un productor de primer nivel a bajo costo. La junta de Aphria rechazó abrumadoramente la oferta, decepcionando a los inversores que pensaban que Green Growth haría un gran trato.

El otro problema tiene que ver con la dilución por acciones, que preocupa en gran parte de la industria. Para expandir sus operaciones, Green Growth ha estado usando sus acciones como herramienta de financiamiento. Aunque es algo común en las acciones de marihuana, un aumento en el número de acciones en circulación puede diluir a los accionistas existentes y dificultar que la compañía obtenga beneficios significativos. Esto ha sido evidente en Green Growth, cuyos resultados del trimestre de marzo mostraron una pérdida mucho mayor.

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6. Tilray: Bajó un 33%

La última en la lista de las peores acciones de marihuana en la primera mitad del año es Tilray (TLRY +0.00%), que ha perdido un tercio de su valor.

A pesar de ser una acción popular en 2018 tras su IPO en julio, las acciones se han enfriado tras los resultados operativos moderados y un cambio estratégico reciente. En marzo, el CEO Brendan Kennedy anunció que Tilray enfocaría futuras inversiones en el mercado de cáñamo en EE. UU. y en el mercado de cannabis medicinal en Europa, en lugar de Canadá, lo cual resulta extraño considerando que su país de origen apenas está comenzando a legalizar la marihuana recreativa. Con suficiente capacidad, pero con inversiones relativamente mínimas en producción adicional, los inversores están confundidos sobre hacia dónde irá Tilray y su equipo directivo.

El otro problema, como se mencionó, ha sido los resultados operativos de Tilray. En dos trimestres consecutivos, la compañía reportó márgenes brutos del 20% y 23%, con una dependencia de la compra mayorista de cannabis para cumplir con acuerdos de suministro, lo que afecta los resultados. Según la dirección, podría pasar otro año antes de que Tilray tenga oportunidad de obtener beneficios, algo que no quieren escuchar en Wall Street de una compañía con una capitalización de mercado de más de 4 mil millones de dólares.