【Piedra Filosofal】Desde los cambios geopolíticos en Oriente Medio, ¿cuál es la transmisión de precios del mercado energético hacia la cadena de valor global de la agricultura?

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Instituto de Investigación de Futuros Guotou

Desde los cambios en Oriente Medio, ¿cuánto ha afectado el mercado energético a la transmisión de precios en la cadena de valor agrícola global?

Desde finales de febrero de 2026, los ataques militares de EE. UU. e Israel contra Irán y los bloqueos en el estrecho de Ormuz han provocado una fuerte turbulencia en las cadenas de suministro globales de energía y insumos agrícolas. Debido a la guerra, el precio del WTI alcanzó en un momento los 119 dólares por barril, y el Brent también se acercó en marzo a un máximo de 119.50 dólares, alcanzando un nuevo récord desde mediados de 2022. Sumado al aumento global en los precios del gas natural, esto elevó directamente los costos de transporte y producción agrícola. La valorización de los biocombustibles se vuelve más evidente, con costos de cultivo y transporte en aumento, transmitiendo múltiples efectos al mercado de productos agrícolas. El incremento en los costos de insumos agrícolas y la incertidumbre en la cadena de suministro ejercen presión sobre la producción de primavera a nivel mundial, requiriendo atención estrecha.

Valor de los biodiesel

La brecha de precios entre biodiesel y diésel petroquímico se ha reducido, destacando la economía del biodiesel y estimulando indirectamente el aumento en los precios de los aceites vegetales. En el mercado internacional de diésel, desde el 28 de febrero de 2026 hasta el 17 de marzo, el precio FOB del diésel 10PPM en Singapur subió de 92.9 a 198.22 dólares por barril, un aumento del 113.3%. En EE. UU., el precio promedio del diésel pasó de 3.76 a 5.04 dólares por galón, un incremento del 34.04%. En Rotterdam, el diésel FOB subió de 99.86 a 164.26 dólares por barril, un aumento del 64.49%. La región asiática mostró el mayor incremento en los precios del diésel. Desde el 28 de febrero hasta el 17 de marzo, la rentabilidad del cracking del diésel en Singapur pasó de 21.9 a 48.46 dólares por barril, un aumento del 121.28%. La diferencia de precios entre el aceite de soja y el fuel oil en EE. UU. ha bajado de 2.06 a 1.21 dólares por galón, una caída del 41.26%, favoreciendo la producción de biodiesel con aceite de soja en EE. UU. Debido a la fuerte demanda en Asia, la diferencia entre el aceite de palma y el diésel en Singapur se redujo significativamente, con el contrato de futuros cercano en caída del 92.58%, de 333 a 24.7 dólares por tonelada. Además, en medio de la tensión en el panorama energético, Indonesia, como país productor, ha emitido expectativas políticas que podrían limitar las exportaciones de aceite de palma debido a la tensión en el mercado energético global. Por ello, en un escenario de aumento de riesgos en la cadena de suministro energética mundial, los recursos nacionales priorizan su demanda, lo que podría afectar las exportaciones de aceite de palma.

Incremento en costos de fertilizantes y riesgos en la cadena de suministro agrícola

La situación en Oriente Medio ha provocado un aumento significativo en los precios del gas natural a nivel global. Desde el 28 de febrero hasta el 17 de marzo, el precio del gas natural HH en EE. UU. subió de 2.859 a 3.033, un incremento del 6.09%. El precio JKM en Asia-Pacífico pasó de 10.725 a 19.41, un aumento del 80.98%. El precio TTF en Europa subió de 11.0571 a 17.534, un incremento del 58.58%. Los aumentos en Asia y Europa son considerables. Dado que en Oriente Medio, la principal materia prima para fertilizantes es el gas natural (proceso: gas natural - síntesis de amoníaco - urea; y la síntesis de amoníaco junto con fosfato y ácido sulfúrico para producir fertilizantes fosfatados), la gran participación de exportación en urea y fertilizantes fosfatados en esa región genera riesgos de interrupciones en el suministro y aumento de costos para la nueva temporada agrícola. Por ejemplo, en EE. UU., el precio FOB de urea en gránulos grandes superó los 600 dólares por tonelada, un aumento del 27.4% respecto a antes del conflicto. Considerando los costos de insumos, EE. UU., Brasil e India utilizan grandes cantidades de urea y fertilizantes fosfatados en cultivos como maíz y trigo. EE. UU. y Brasil también usan mucho soja en fertilizantes de fósforo y potasio. Malasia e Indonesia necesitan fertilizantes de potasio, fósforo y nitrógeno para el aceite de palma. En el futuro, la producción de la nueva temporada debe monitorear tanto el aumento de costos como la posible escasez de fertilizantes que afecte los rendimientos.

Según Reuters, el bloqueo en el estrecho interrumpió directamente el flujo de comercio mundial de fertilizantes clave. Aproximadamente un tercio del comercio marítimo mundial de urea (fertilizante nitrogenado) y el 44% de la exportación de azufre (fertilizante fosfatado) dependen de esa vía. Datos de CGTN citan a la Asociación de Fertilizantes de EE. UU., que indica que los países afectados por el conflicto (Irán, Qatar, Arabia Saudita, entre otros) representan cerca del 49% de las exportaciones globales de urea y aproximadamente el 30% de las exportaciones de amoníaco (producto upstream de la urea). Esto ha provocado una escasez inmediata en el mercado mundial de urea, obligando a los compradores internacionales a buscar fuentes alternativas, elevando los precios globales.

Desde una perspectiva lógica, el aumento en los precios internacionales del gas natural y el azufre elevará los costos de los fertilizantes. Como insumos agrícolas esenciales, si los precios permanecen elevados por mucho tiempo, esto se trasladará a los costos de cultivo de soja en la próxima temporada, afectando la estructura de siembra. En particular, el cultivo de maíz requiere más fertilizantes que la soja; según el informe de costos del USDA, el costo de fertilizantes para el cultivo de maíz es tres veces mayor que para la soja. Si los precios internacionales de fertilizantes se mantienen altos, algunos agricultores estadounidenses podrían abandonar el cultivo de maíz y optar por la soja, por lo que las expectativas de oferta de soja en EE. UU. deberán ajustarse dinámicamente.

Incremento en costos de transporte, mayor diferencial en soja en Brasil y aumento en costos de importación

Al mismo tiempo, el bloqueo en el estrecho de Ormuz ha elevado los precios del transporte marítimo internacional, y el aumento en los precios del diésel también ha incrementado los costos de transporte terrestre en Brasil, elevando el diferencial de precios de la soja en Brasil y los costos de importación. Datos de SteelUnion muestran que, hasta el 18 de marzo, el diferencial de flete para la soja de mayo en Brasil hacia China fue de 155 centavos de dólar por bushel, un aumento de 30 centavos respecto a antes del inicio del conflicto, y en comparación con el mismo período del año pasado, fue de 188 centavos. El aumento en los costos de importación de soja y la disminución en la rentabilidad de la molienda local han fortalecido los precios de la soja y derivados.

Problemas de cuarentena en la exportación de soja en Brasil

Aparte de las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán, otro foco reciente es el control de calidad en las exportaciones de soja de Brasil. La semana pasada, Brasil revisó sus procedimientos de inspección para solucionar problemas de calidad en las exportaciones, pero esto tuvo un efecto contrario, dificultando la exportación y generando una situación de suspensión. Sin embargo, esta semana, las autoridades brasileñas han declarado que buscarán reunirse con China para resolver la crisis de exportación, y la situación parece estar mejorando, reduciendo el impacto.

Aumentan los riesgos climáticos y su impacto en los cultivos

En cuanto al clima, se espera que El Niño vuelva a afectar en la segunda mitad del año. El informe más reciente de NOAA, publicado el 12 de marzo, indica que, tras el cambio de La Niña a una condición neutral en el primer trimestre, hay un 55% de probabilidad de que esta condición se mantenga hasta julio. Sin embargo, en junio a agosto, la probabilidad de que se forme El Niño es del 65%, y seguirá en aumento hasta finales de 2026. Normalmente, en años de El Niño, las principales regiones productoras en EE. UU. (como el medio oeste) experimentan más lluvias y temperaturas más favorables en verano, reduciendo la probabilidad de sequías. En el informe anual de soja y harina de soja, se mencionó que en los últimos siete años de El Niño, la producción de soja en EE. UU. aumentó en cinco temporadas, disminuyó en dos, con una probabilidad de aumento del 71.4%. La presencia de El Niño probablemente impulse el aumento de la producción de soja en EE. UU. en la próxima temporada. Sin embargo, El Niño también puede reducir las precipitaciones en Indonesia y Malasia, principales productores de aceite de palma, generando riesgos de sequía y limitando la producción de aceite de palma. Aunque su impacto será con retraso, generalmente El Niño tiende a elevar los precios del aceite de palma.

Resumen

Los eventos geopolíticos recientes han evolucionado de una crisis energética a una crisis en la cadena de suministro agrícola global. Para los mercados internacionales de soja y fertilizantes, la situación presenta varias características destacadas. Primero, la inflación impulsada por costos continúa profundizándose en el sector agrícola. Los precios de la energía, los fertilizantes y los fletes internacionales se han incrementado en conjunto, elevando significativamente los costos de producción de alimentos a mediano plazo. Segundo, los problemas en la cadena de suministro de fertilizantes aumentan la incertidumbre sobre los rendimientos de la próxima temporada. Tercero, los cambios en la estructura de cultivo y los riesgos climáticos probablemente generen diferenciaciones en la fortaleza relativa de los productos agrícolas. Cuarto, el alto precio del diésel petroquímico resalta el valor de los biocombustibles derivados de plantas. Además, hay que estar atentos a las políticas de control de exportaciones en países productores. En un contexto de riesgos geopolíticos constantes, la expectativa en los mercados de soja y aceites vegetales se fortalece, con aumento de costos y mayor volatilidad. Los participantes del mercado deben seguir de cerca la situación en el estrecho de Ormuz, los insumos agrícolas, las políticas de biocombustibles, las regulaciones en Brasil, las políticas de los países productores y los efectos del clima de El Niño para afrontar los desafíos de la reconfiguración de la cadena de suministro global.

Guotou Futuros

Analista principal Wu Xiaoming, licencia de consultoría de inversión en futuros: Z0015853

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Responsable: Li Tiemin