CITIC Securities: Se espera que los precios del carbón en el mercado nacional entren gradualmente en una tendencia alcista, con aumentos de precios que muestran sostenibilidad

Tema: El espacio de caída de las acciones A es relativamente limitado, decisiones en abril

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Research de CITIC Securities | Por祖国鹏, 赵柏霖, 黄杰

Esta ronda de conflictos en Oriente Medio ya lleva más de tres semanas, y los precios internacionales del petróleo y gas muestran una buena continuidad en su aumento; aunque los precios del carbón en el mercado interno y externo son relativamente débiles, creemos que, con la persistencia del conflicto y la transmisión de los precios de la energía, los precios del carbón en el mercado interno podrían entrar gradualmente en una tendencia alcista, con un aumento sostenido. Seguimos siendo optimistas respecto a la tendencia del sector, recomendando empresas con negocios en química del carbón, aquellas con ventajas en valoración, y también empresas con recursos de carbón en el extranjero.

▍ La continuidad del aumento de los precios de la energía en el extranjero es buena y puede impulsar la mejora continua en las expectativas de los precios del carbón en el mercado interno.

Desde que estalló el conflicto en Oriente Medio hace tres semanas, los precios del carbón en el mercado interno no han subido tanto como se esperaba, pero los precios del petróleo y gas en los mercados internacionales continúan en aumento, superando el rendimiento de precios durante el mismo período del conflicto Rusia-Ucrania. Creemos que el impacto de este conflicto en la reducción de la oferta mundial de carbón en la transmisión de precios es gradual, y que mantener los precios del petróleo y gas en niveles altos puede impulsar un aumento en el consumo global de carbón de alto poder calorífico, elevando el centro de precios del carbón en Asia-Pacífico, lo que favorece la mejora continua en las expectativas de los precios del carbón en el mercado interno.

▍ Los precios del carbón en el mercado interno podrían terminar con la tendencia de debilidad a corto plazo y entrar en una fase de aumento estable.

Tras el estallido del conflicto en Oriente Medio, los precios del carbón en el mercado interno no siguieron la subida rápida de los precios energéticos en el extranjero, sino que se mantuvieron en una tendencia de debilidad y oscilación, en parte debido a que la demanda de carbón para generación eléctrica en el país entra en temporada baja. Sin embargo, creemos que tres factores a corto plazo ayudarán a que los precios del carbón para energía entren en una fase de aumento estable: 1) la mejora en la rentabilidad de la industria química puede impulsar la demanda de carbón en química, elevando los precios; 2) los datos del sector en los primeros dos meses muestran una mejora interanual, y las perspectivas para todo el año podrían ser mejores de lo esperado; 3) con la persistencia del conflicto, los precios del carbón en el extranjero mantienen su prima. Además, los precios del coque también muestran expectativas de estabilidad y alza, impulsados por la reposición de inventarios en la cadena industrial y la mejora en la rentabilidad de la coquización.

▍ Las ganancias excesivas del sector en las últimas tres semanas continúan expandiéndose, destacando el rendimiento del subsector de carbón para energía.

Durante esta ronda de conflicto en Oriente Medio, el sector del carbón ha mostrado ganancias excesivas significativas, con las ganancias acumuladas aumentando semana a semana desde un 6.39% en la primera semana hasta un 15.79% en las tres semanas. El subsegmento de carbón para energía fue el que mejor rendimiento absoluto, principalmente porque la lógica del aumento de precios del petróleo y gas en el extranjero afecta directamente al carbón para energía, y las principales empresas de carbón para energía también tienen negocios en química del carbón. De cara al corto plazo, esperamos que, en un contexto de aumento general de los precios del carbón en el mercado interno, el sector de carbón para energía mantenga un rendimiento estable y positivo, mientras que el subsegmento de coque tiene mayor potencial de alza.

▍ Factores de riesgo:

Rebrote de conflictos geopolíticos, menor reducción de producción de carbón en el extranjero de lo esperado, lo que puede provocar una caída sistémica en los precios internacionales del carbón; fluctuaciones en el crecimiento macroeconómico que afectan la demanda y los precios del carbón; menor ejecución en la reducción de la oferta o relajación en la supervisión, lo que puede aumentar la oferta; factores climáticos que puedan alterar las expectativas de precios del carbón.

▍ Estrategia de inversión: los precios del carbón en el mercado interno han tocado fondo y muestran una tendencia de rebote, manteniendo una visión optimista sobre el desempeño del sector del carbón.

El conflicto en Oriente Medio lleva más de tres semanas, y el aumento en los precios internacionales del petróleo y gas muestra buena continuidad. Aunque la demanda de carbón para energía en el corto plazo enfrenta temporada baja, la demanda por uso en química puede seguir creciendo, impulsando un rebote en los precios del carbón; los precios del coque también se mantienen en tendencia alcista debido a la mejora en la demanda a corto plazo. Con el respaldo de factores internacionales, confiamos en el potencial de aumento y la continuidad de los precios del carbón en el mercado interno, manteniendo una visión positiva sobre el sector.