Las stablecoins se están liberando de la criptografía y se convierten en la próxima generación de infraestructura de pagos global

Autor del artículo: Prathik Desai

Traducción del artículo: Block unicorn

Preámbulo

Todos coinciden en que las stablecoins están en pleno auge. Su oferta en circulación se ha duplicado, y el volumen de transacciones ajustado ha crecido más del doble. Todo esto en solo dos años. El mes pasado, el volumen de transacciones ajustado mensual de las stablecoins alcanzó un récord histórico. Algunos no le dan importancia a estos datos, mientras que en el mundo de las criptomonedas en Twitter (CT) se celebran con entusiasmo.

Pero los números por sí solos no explican cuánto ha crecido realmente. Igualmente importante es el contexto en el que ocurre ese crecimiento, por ejemplo, quién está usando las stablecoins, para qué fines y si los patrones de uso están cambiando. Allium generosamente nos mostró de antemano su informe más reciente sobre infraestructura de stablecoins, titulado “Stablecoins: El surgimiento de un nuevo canal de pagos”. Este informe merece la pena leerlo, ya que sus gráficos muestran que el uso de stablecoins está pasando de ser una herramienta para remesas transfronterizas de bajo costo a apoyar actividades comerciales generales y pagos entre empresas.

La mayor parte del debate actual sobre las stablecoins se centra en si son principalmente productos financieros (como bancos estrechos, empaquetado de bonos del gobierno, instrumentos de rendimiento) o simplemente infraestructura de pagos. Las discusiones políticas sobre su futuro parten de la premisa de que las stablecoins son principalmente una herramienta financiera. Sin embargo, los datos del informe indican que no es así. La composición de la actividad de transacciones con stablecoins en los últimos tiempos se asemeja cada vez más a un canal de pagos, y no a un producto de ahorro.

Esto es similar a la evolución de las redes de compensación automática (ACH): desde reemplazar cheques en nómina en papel hasta convertirse en la infraestructura fundamental para pagos comerciales, B2B y facturación a consumidores.

En este análisis profundo de hoy, combinando los datos del informe de infraestructura de stablecoins de Allium, explicaré cómo esto ha cambiado mi percepción sobre la dirección del desarrollo de las stablecoins.

Diferenciación en velocidad

Desde enero de 2024, la oferta en circulación de stablecoins (calculada restando la oferta no circulante del total) ha crecido más del 100%. En ese mismo período, el volumen de transacciones ajustado (eliminando transacciones falsas, movimientos internos y transferencias de ida y vuelta) ha aumentado un 317%.

En la fase de acumulación de cualquier nuevo activo, la velocidad de crecimiento de la oferta suele ser mayor que la del uso. A medida que el activo madura, la tasa de uso crece más rápido que la oferta. Esto se debe a que los poseedores del activo lo utilizan más activamente. Aquí, dado que la tasa de crecimiento del volumen de transacciones ajustado supera ampliamente la oferta en circulación, esto indica que las stablecoins han pasado de ser un activo de reserva de valor a un medio más ideal para intercambiar o transferir valor.

Este cambio también se refleja en la velocidad de circulación de las stablecoins, que es el volumen de transacciones ajustado dividido por la oferta en circulación.

En los últimos dos años, la velocidad de circulación de las stablecoins ha aumentado de 2.6 veces a más de 6 veces, lo que significa que la rotación por dólar de stablecoin ha aumentado 2.3 veces desde enero. Comparado con los sistemas de pago tradicionales, esto demuestra que el uso de stablecoins ya está muy maduro.

Otro indicador de la madurez en el uso de stablecoins es el número de transacciones. Este es menos susceptible a las fluctuaciones por transacciones de gran volumen. Por lo tanto, cuando el crecimiento en número de transacciones de pago supera el crecimiento en volumen total, indica que el monto promedio por pago está disminuyendo. Este fenómeno suele señalar que el sistema de pagos está estabilizándose gradualmente, en lugar de ser una herramienta experimental en promoción entre exchanges.

Surge entonces una pregunta: ¿quién está realizando todos estos pagos y para qué se usan?

Para 2025, el canal entre consumidores (C2C) seguirá siendo el más grande, por delante de los canales de consumidor a empresa (C2B), empresa a empresa (B2B) y empresa a consumidor (B2C). Sin embargo, su tasa de crecimiento será la más lenta entre los cuatro.

El crecimiento de las transacciones C2C se está desacelerando, lo que refleja la madurez en la aplicación de las stablecoins, ya que las transferencias entre particulares son su escenario más simple. No requieren integración con comerciantes, ni herramientas de facturación, ni API, y los obstáculos para promover su uso son mínimos. Cada nueva tecnología de pago suele comenzar así.

Hace diez años, cuando India lanzó UPI (Interfaz Unificada de Pagos), los usuarios minoristas fueron los primeros en adoptarlo, principalmente por las promociones de reembolsos y otras estrategias de adquisición de clientes. Recuerdo que en ese entonces, la gente usaba Google Pay (que en India se llamaba Tez) para transferencias entre sus dos cuentas, ya que ofrecía 1 dólar de reembolso. Solo cuando se lanzaron herramientas comerciales, informes y sistemas de confirmación de pago por voz dedicados, comenzaron a unirse las tiendas y comerciantes.

Con la infraestructura madurando, los casos de uso comerciales empezaron a captar una mayor cuota del mercado. Y parece que este cambio está ocurriendo.

El rápido crecimiento en el área de C2B indica que cada vez más usuarios están usando stablecoins para actividades comerciales generales, suscripciones y pagos a comerciantes. Al mismo tiempo, el crecimiento en B2B muestra que los contrapartes comerciales están usando stablecoins para emitir facturas, pagos en la cadena de suministro y gestión de fondos. Las tasas de crecimiento de C2B y B2B son del 131% y 87%, respectivamente, ambas por encima del 76% del crecimiento total en pagos, lo que indica que la proporción de pagos comerciales en el volumen total está en aumento.

Al combinar el creciente volumen de transacciones C2B con el precio medio por transacción (que bajó de 456 a 256 dólares), se evidencia que las personas están usando stablecoins para pagos periódicos, lo cual es una tendencia.

Aunque el modo peer-to-peer (persona a persona) sigue dominando en cantidad absoluta, está siendo rápidamente desplazado por el modalidad P2P.

Los datos trimestrales de participación de mercado hacen aún más evidente este cambio de liderazgo.

Desde que en el primer trimestre de 2025 cayó por debajo del 50%, las transacciones C2C no han superado ese porcentaje en el total de pagos.

El mundo parece estar dejando atrás la fase experimental de usar stablecoins para transferencias P2P de bajo riesgo y poca frecuencia, y avanzando hacia un uso más frecuente y constante en pagos recurrentes.

Pero los datos muestran una realidad diferente. Cuando empecé a interesarme por la adopción de stablecoins, una de las principales ideas era que podrían revolucionar las remesas internacionales, permitiendo a los trabajadores en economías desarrolladas enviar dinero a casa sin pagar comisiones del 7-8%, lo cual era muy atractivo. Esa historia todavía existe, pero quizás ya no sea la principal.

He observado que la teoría de negocios domésticos en el país ha avanzado silenciosamente y con rapidez, y eso es muy interesante. La cuota de mercado de C2C no ha logrado volver a superar el 50% en más de un año, y esto en el ámbito de las criptomonedas no es muy conocido. Pero precisamente ese indicador marca la transición de las stablecoins, de ser un producto criptográfico a convertirse en una infraestructura financiera que soporta actividades comerciales entre consumidores y comerciantes, o entre empresas.

También es importante destacar que el análisis de volumen de pagos de Allium se basa en datos de wallets que ya han sido cubiertos, identificados y etiquetados por ellos. Aunque este análisis muestra que los pagos representan solo el 2-3% del volumen total ajustado de transacciones con stablecoins, esto solo puede considerarse un mínimo, ya que probablemente hay muchas wallets que Allium aún no ha podido cubrir.

De cara al futuro, seguiré de cerca si la participación de C2B y B2B continúa creciendo y si la tendencia a la reducción del monto medio por transacción se mantiene en los próximos trimestres. Si estos dos patrones persisten incluso en tiempos de mercado bajista en criptomonedas, será una señal de que la infraestructura de pagos con stablecoins empieza a desacoplarse de las actividades especulativas en criptomonedas.

Con esto concluye por hoy. Nos vemos en el próximo artículo.

Si te ha gustado el artículo, puedes marcarlo con estrella y agregarlo a tu escritorio.

La información aquí proporcionada es solo para orientación general y propósitos informativos; en ningún caso debe considerarse como asesoramiento de inversión, negocio, legal o fiscal. No asumimos responsabilidad alguna por decisiones personales basadas en este contenido, y te recomendamos encarecidamente que hagas tu propia investigación antes de actuar. Aunque nos esforzamos por mantener toda la información precisa y actualizada, pueden ocurrir omisiones o errores.