¡El mercado fluctúa significativamente, "Renta Fija+" enfrenta una gran prueba de suscripciones y reembolsos!

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【Introducción】En medio de la volatilidad del mercado, "Fijo + " enfrenta una gran prueba de solicitudes y rescates, y los gestores de fondos responden activamente optimizando la asignación de activos

Periodista de fondos de China, Fang Li y Lu Huijing

El mercado de “Fijo +” que ha prosperado en el último año está siendo perturbado por la volatilidad del mercado.

Según información de periodistas de fondos de China, a principios de este año, el mercado de acciones mostró un rendimiento fuerte, y varios fondos de “Fijo +” atrajeron con fuerza capital, naciendo así varios nuevos productos de cientos de millones de yuanes. Sin embargo, con el aumento reciente de la volatilidad del mercado, algunas instituciones financieras sensibles a las caídas optaron por realizar ganancias y rescatar fondos de “Fijo +”, dejando temporalmente el mercado a la espera.

Frente a un entorno de mercado con mayor volatilidad, los gestores de fondos de “Fijo +” están realizando una nueva ronda de ajustes centrados en la optimización de la asignación de activos, el control del riesgo y la estrategia refinada, buscando mejorar la experiencia de los inversores equilibrando rentabilidad y volatilidad.

Aumenta la volatilidad en el mercado de capitales

“Fijo +” enfrenta una gran prueba de solicitudes y rescates

Desde principios de año, los productos de fondos de “Fijo +” se han convertido en un punto caliente del mercado, con varias gestoras experimentando un crecimiento notable en sus escalas.

Según una fuente de una gran gestora de fondos, en los últimos años, los productos de “Fijo +” han recibido mucha atención en el mercado, y varias de sus fondos han superado los cien mil millones de yuanes, con la mayor parte del incremento de fondos proveniente del sector institucional.

Otra fuente de una gestora también indicó que la demanda general de fondos de “Fijo +” en el mercado actual es fuerte, y varias de sus fondos están creciendo significativamente, con algunos alcanzando también la categoría de cien mil millones de yuanes. “El dinero en nuestros fondos de ‘Fijo +’ proviene tanto de clientes minoristas como de instituciones, especialmente de inversores comunes en plataformas en línea, que demandan productos de ‘Fijo +’ con riesgo moderado y rentabilidad estable.”

Además, expertos del sector resumen que desde principios de año, el crecimiento en la escala de fondos de “Fijo +” presenta características de “aumento en productos nuevos y flujo continuo en productos existentes”, con avances claros tanto en toda la industria como en productos destacados. En particular, los productos de las principales gestoras muestran un rendimiento destacado, reflejando su capacidad de gestión multi-activos y la profundidad en el estudio de la adaptación de estrategias a las necesidades de capital.

No obstante, en las últimas semanas, con la perturbación por disputas geopolíticas internacionales, la mayor volatilidad en el mercado de acciones y bonos, y la corrección en las valoraciones de los bonos convertibles, la estructura de entrada y salida de fondos en “Fijo +” ha cambiado.

Según Tian Yue, analista senior de estrategia en China Merchants Fund, el flujo de fondos en fondos de “Fijo +” en el año pasado mostró claramente un carácter de “impulsado por el mercado”; para 2026, la lógica del flujo de fondos podría cambiar a “impulsada por la asignación”. En un entorno de tasas de interés bajas, la búsqueda de rentabilidad sigue siendo fuerte, pero cuando la volatilidad del mercado a corto plazo aumenta, los inversores pueden comenzar a preocuparse por el riesgo de retroceso en el valor neto, lo que podría provocar salidas temporales de fondos en productos de “Fijo +” con alta exposición a acciones y alta volatilidad.

Otra fuente de una gestora también señaló que en los últimos tiempos, los movimientos de fondos han cambiado notablemente. "Debido a que las valoraciones de los bonos convertibles estaban en niveles históricos altos, su relación calidad-precio se ha reducido en comparación con las acciones, y además, las preocupaciones de las instituciones sobre la volatilidad futura del mercado de acciones llevaron a que las instituciones que tenían grandes posiciones en fondos de riesgo medio y alto comenzaran a reducir sus asignaciones o incluso a rescatar. En contraste, los inversores minoristas han mostrado un interés constante en suscripciones. Aunque la volatilidad a corto plazo ha afectado los flujos de fondos, en la tendencia general de migración de activos de los residentes, los inversores individuales probablemente se han convertido en el principal soporte para el crecimiento estable de la escala de “Fijo + " este año.”

“Las fluctuaciones en los fondos provienen principalmente de instituciones muy sensibles a las caídas, especialmente bancos y fondos de seguros. Debido a su baja tolerancia a pérdidas, sus solicitudes y rescates concentrados suelen causar grandes entradas y salidas en fondos de ‘Fijo +’. En comparación, los fondos de los residentes están distribuidos de manera más amplia, cumplen con la ley de los grandes números, y en general muestran un rendimiento estable y sostenido”, reveló otra fuente de una gestora.

Otros expertos también señalaron que los movimientos recientes de fondos están correlacionados positivamente con los rendimientos de los fondos de “Fijo +”. Algunos productos con rendimiento estable y buen control del retroceso mantienen solicitudes y rescates relativamente estables, mientras que otros productos más volátiles tienden a experimentar rescates cuando su valor neto cae.

Tres fuerzas principales en resonancia

Descifrando la lógica subyacente del auge en la escala de “Fijo +”

Aunque a corto plazo ha habido perturbaciones por solicitudes y rescates, en el último uno o dos años, la escala de los fondos de “Fijo +” ha mantenido una tendencia de expansión general. Detrás de este crecimiento rápido, hay una resonancia entre el entorno macroeconómico, la demanda de fondos y la oferta del mercado.

El gestor de ETF de bonos convertibles Bosera Fund, Gao Hui, afirmó que el crecimiento rápido de la escala de “Fijo +” este año se debe principalmente a la reconfiguración de fondos de residentes e instituciones. En un contexto de tasas de depósito en caída continua y vencimiento de numerosos depósitos a plazo fijo, la rentabilidad de las inversiones tradicionales de bajo riesgo ha disminuido notablemente, y “Fijo +” con su enfoque de ‘fondo de bonos con respaldo y aumento de acciones’ se ha convertido en una opción preferida para fondos prudentes, siendo los inversores minoristas una fuente importante de crecimiento en esta expansión de escala.

En segundo lugar, la resonancia entre el entorno del mercado y la oferta ha amplificado aún más el impulso de crecimiento. Actualmente, tanto en el mercado de acciones como en el de bonos, existen oportunidades estructurales: los bonos ofrecen una protección contra la volatilidad con rentas de cupón relativamente bajas, mientras que las acciones y los bonos convertibles pueden ofrecer potencial de rentabilidad, con la mayoría de los productos mostrando baja volatilidad en su experiencia histórica; además, las regulaciones fomentan la emisión de productos con volatilidad moderada y derechos incorporados, y los canales bancarios e internet promueven su distribución, optimizando continuamente las estrategias de producto y llevando a “Fijo +” desde una categoría de asignación institucional hacia la inversión minorista, logrando una rápida expansión de escala.

Yuwei Yu, gestor del departamento de inversión en fondos de HFT Fund, también resumió: este año, el crecimiento rápido de la escala de fondos de “Fijo +” se debe principalmente a tres factores: primero, en un entorno de tasas en descenso, la relación calidad-precio de los activos de bonos puros disminuye; segundo, la necesidad de asignar activos en acciones aumenta; y tercero, la madurez en la filosofía de inversión de los residentes, que pasa de “timing autónomo” a “asignación de activos”.

De manera similar, Jiashi Fund también considera que la rápida expansión de los fondos de “Fijo +” es resultado de la resonancia entre cambios en el entorno macroeconómico, evolución de la estructura del mercado y la actualización de las demandas de los inversores, marcando además la entrada de los fondos públicos chinos en una “era de precisión” en la asignación multi-activos.

Al hablar de las perturbaciones por rescates provocadas por la volatilidad del mercado, muchos también opinan que la motivación actual de los rescates radica en la búsqueda de mejores oportunidades de inversión, y no en una visión pesimista de la estrategia de “Fijo +”.

“Recientemente, la salida de fondos institucionales se asemeja más a un ajuste sistemático en la asignación de grandes categorías de activos, en lugar de una liquidación por ganancias a corto plazo debido a la volatilidad de precios. Porque la tendencia del mercado de acciones no ha cambiado, este tipo de reequilibrio es una operación normal para las instituciones en su reequilibrio de asignación de activos a largo plazo, reflejando cambios en sus expectativas sobre diferentes clases de activos”, explicó un representante de una gestora.

Además, las fluctuaciones de fondos provienen principalmente de instituciones muy sensibles a las caídas, especialmente bancos y fondos de seguros. En comparación, los fondos de los residentes están ampliamente distribuidos, cumplen con la ley de los grandes números y muestran un rendimiento estable y sostenido. También hay una diferenciación en la estructura de salida: los fondos en productos de “Fijo +” con rendimiento estable y buen control del retroceso muestran una relación positiva entre flujo y rendimiento, mientras que los productos más volátiles tienden a experimentar rescates cuando su valor neto cae.

Proactividad en mercados turbulentos

Gestores de fondos optimizan sus carteras desde múltiples dimensiones

Frente a la volatilidad del mercado y las fluctuaciones en solicitudes y rescates, los principales gestores de fondos ajustan rápidamente sus estrategias, poniendo en el centro la “restricción estricta del retroceso, el equilibrio del riesgo y la optimización de la experiencia de tenencia”, perfeccionando desde la estructura de activos, gestión de posiciones y control del riesgo, para responder activamente a las pruebas del mercado.

Yuwei Yu enfatizó que, en un entorno de mercado con volatilidad y rotación rápida de estilos, las estrategias de comprar en alza y vender en baja suelen ser poco rentables, por lo que la estructura de investigación y desarrollo, la disciplina en las operaciones y la paciencia son especialmente importantes. “La estrategia de ‘Fijo +’ consiste en mantener la coherencia con la posición del producto. En la práctica, adoptamos una doble estructura: por un lado, mantenemos una base sólida en activos de valor y dividendos; por otro, utilizamos modelos cuantitativos combinados con tendencias industriales para identificar oportunidades estructurales y puntos calientes de negociación.”

Gao Hui, de High Horizon Fund, también afirmó que en un entorno de mercado con volatilidad, el objetivo principal al ajustar la asignación de activos en “Fijo +” es controlar estrictamente el retroceso y buscar rentabilidad absoluta. Para ello, implementan tres medidas: primero, reducir la exposición al riesgo, fortalecer la defensa, disminuir la posición total en acciones y aumentar la asignación en sectores defensivos como acciones con altos dividendos y baja volatilidad. En bonos convertibles, prefieren aquellos con fuerte protección de la naturaleza de bonos, precios absolutos bajos y bajos ratios de prima. Segundo, optimizar la estructura interna mediante inversión diversificada. Tercero, aplicar una disciplina de negociación estricta para evitar riesgos extremos.

Xing Changjia, gestor de inversiones en Debang Fund, también aborda la preparación previa y la respuesta durante la operación, cuantificando las características de volatilidad de los activos en condiciones normales y ajustando cuidadosamente los pesos de acuerdo con los requisitos de rentabilidad y retroceso desde la perspectiva de las obligaciones. Durante la ejecución, implementa respuestas diferenciadas: si las fluctuaciones son normales, mantiene la estrategia y evita operaciones excesivas; si las fluctuaciones son impulsadas por emociones irracionales, las ve como oportunidades para posicionarse en contra. La clave está en entender la esencia detrás de los fenómenos, juzgar la tendencia macroeconómica y ajustar dinámicamente las posiciones según las circunstancias para obtener mayores rendimientos excedentes.