Bitcoin Miner enfrenta descuento de costos del 20%, indicadores en cadena sugieren rebote inminente

El mercado actual de Bitcoin presenta una presión estructural, y este estrés afecta especialmente a los mineros. Según los datos on-chain más recientes, el precio de BTC fluctúa alrededor de $70,84K, lo que representa una caída del 20-25% respecto al costo promedio de producción de los mineros, que oscila entre $89,000 y $91,000. Esto significa que la mayoría de los mineros están en el umbral de pérdida bajo el precio actual, y toda la red enfrenta una presión de costos sin precedentes.

El indicador Entity-Adjusted NUPL se acerca a 0.2, lo que indica que el mercado ha entrado en una zona de pánico histórico. En comparación, cuando Bitcoin estuvo cerca de $110,000, este indicador rondaba el nivel de 0.6. La presión de venta continua está comprimiendo las ganancias no realizadas de toda la red, lo que representa una amenaza directa para el flujo de caja de los mineros.

Cambio en la liquidez en cadena: la primera señal de alivio para la presión de los mineros

Aunque los mineros siguen enfrentando costos elevados, la tendencia en la liquidez en cadena sugiere un posible cambio. El Inter-exchange Flow Pulse (IFP) ha formado un cruce dorado en la media móvil de 90 días, un señal que coincide en gran medida con ciclos históricos en CryptoQuant. Cruces dorados similares en 2016, 2019 y principios de 2023 ocurrieron precisamente en las fases iniciales de acumulación de estos ciclos.

Es importante destacar que el actual cruce del IFP ocurrió durante una fase de retroceso desde una distribución cercana a los $100,000. Esta divergencia puede indicar que la liquidez se está reagrupando desde los exchanges hacia los compradores potenciales, especialmente grandes instituciones que buscan acumular en zonas de precios bajos. La señal para los mineros es que el mercado podría estar preparándose para un próximo ciclo alcista.

El aumento en la oferta de stablecoins indica que el capital está regresando

Desde la perspectiva del flujo de capital, el ecosistema de stablecoins muestra signos de acumulación temprana. Hasta la fecha, la capitalización total de stablecoins es de 312.950 millones de dólares, con un aumento semanal del 0.87% y mensual del 3.73%. Más notable aún, la oferta de USDC ha crecido un 9.34% en los últimos 30 días, lo que indica que el capital disponible para operar está regresando gradualmente al mercado.

Al mismo tiempo, el saldo de las cuentas OTC continúa disminuyendo, reflejando que las grandes instituciones están retirando Bitcoin a través de canales OTC para mantenerlo a largo plazo. Este movimiento interactúa positivamente con la reducción de la presión de venta de los mineros: cuando las salidas OTC disminuyen y las instituciones aumentan sus compras, la presión de venta de los mineros también se reduce.

La tasa de hash de la red fluctúa entre 980 y 1,150 EH/s, lo que refleja una actitud cautelosa por parte de los mineros ante la presión de costos. El hashprice se ha reducido a 30-32 dólares/PH/s/día, lo que significa que, salvo los mineros más eficientes, la mayoría opera cerca del punto de equilibrio. Sin embargo, algunos mineros ya están explorando la diversificación hacia infraestructura de centros de datos de IA, estrategia que ayuda a dispersar el riesgo de depender únicamente de la minería y a compensar parcialmente las pérdidas de ingresos.

Aparición del punto de equilibrio y riesgos futuros

Bitcoin se encuentra actualmente cerca del precio realizado de $67,900, lo que indica un equilibrio extremadamente frágil. El cruce dorado del IFP refuerza la narrativa de acumulación, pero un entorno macro de crédito tenso podría volver a desencadenar liquidaciones de mineros, extendiendo la duración de esta fase de equilibrio.

En general, Bitcoin está en un punto de inflexión clave: la dificultad de los costos de los mineros y las señales de entrada de capital emergentes convergen en un escenario que requiere atención. Los indicadores en cadena sugieren un posible cambio de ciclo, pero si la recuperación se consolidará o no, dependerá de las acciones futuras de los mineros y de la verdadera dirección del mercado macroeconómico.