Monedas Estables: De Herramienta Peer-to-Peer a Plataforma de Pago Global

En los últimos dos años, el sector de pagos digitales ha experimentado un desarrollo sorprendente en la forma en que las monedas estables evolucionan. No solo son herramientas de pago peer-to-peer entre particulares, sino que las stablecoins están convirtiéndose gradualmente en una infraestructura financiera que respalda actividades comerciales complejas. Este comentario se basa en datos publicados recientemente por Allium sobre la infraestructura de stablecoins, un informe profundo y de alto valor de referencia.

Crecimiento y señales destacadas

Desde principios de 2024, el sector de pagos con stablecoins ha alcanzado hitos impresionantes. La circulación de monedas estables ha aumentado más del 100%, mientras que el volumen de transacciones ajustadas (excluyendo transacciones fraudulentas y transferencias internas) ha crecido un 317%. Esta cifra revela un punto muy interesante: la demanda de uso ha crecido rápidamente, triplicando el aumento en la oferta.

Desde una perspectiva económica, este fenómeno tiene un significado profundo. Cuando un activo es joven, la oferta suele superar la demanda. Pero a medida que el activo madura, cada propietario comienza a usarlo más, haciendo que la tasa de crecimiento de la demanda supere a la oferta. Las stablecoins son una prueba de esta ley.

Para evaluar la madurez de un sistema de pagos, consideramos la velocidad de circulación, que es la relación entre el volumen de transacciones y la circulación. En los últimos dos años, este índice se ha duplicado y medio, pasando de 2.6 a 6.2. Esto significa que cada unidad de stablecoin se usa más, una señal clara de que un sistema de pagos ha comenzado a operar de manera estable en lugar de ser solo una herramienta experimental.

De pagos horizontales a aplicaciones comerciales

Otro indicador importante es el número de transacciones. Mientras que el volumen de transacciones puede verse afectado por transacciones grandes, el número de transacciones refleja con mayor precisión el uso real. Cuando la tasa de crecimiento del número de transacciones supera la del volumen de pagos, esto indica que el valor promedio por transacción está disminuyendo.

Este fenómeno suele ocurrir cuando un sistema de pagos pasa de la fase experimental a la operación real. La naturaleza peer-to-peer de las stablecoins —la capacidad de transferir dinero directamente entre dos personas sin intermediarios— fue inicialmente su principal ventaja. Sin embargo, datos recientes muestran que el panorama está cambiando.

Las transacciones de consumidor a consumidor (C2C) siguen siendo las más frecuentes, pero su tasa de crecimiento es la más lenta entre las cuatro principales categorías de pago. En cambio, las transacciones C2B (consumidor a negocio) aumentaron un 131%, y las B2B (negocio a negocio) un 87%, ambas por encima del 76% del crecimiento general del mercado de pagos.

Este cambio no es casual. En los primeros años, los usuarios comunes participaban principalmente en pagos peer-to-peer para transferir dinero a amigos o familiares, o en programas de reembolso. Similar a la historia de UPI en India, cuando se lanzó este sistema de pagos hace diez años, los usuarios individuales participaron en masa en Google Pay (entonces llamado Tez) por su reembolso de 1 USD. Solo cuando se implementaron herramientas comerciales, facturación y funciones de pago especializadas, los comerciantes comenzaron a unirse.

Un escenario similar está ocurriendo con las stablecoins. A medida que la infraestructura madura, los casos de uso comercial empiezan a ganar mayor participación. Esto se refleja claramente: la proporción de C2C cayó por debajo del 50% en el primer trimestre de 2025 y nunca volvió a superar ese umbral. El mundo está dejando atrás la fase de prueba de pagos peer-to-peer de bajo riesgo y frecuencia, para entrar en una era de pagos regulares para actividades comerciales.

Mapa geográfico: de global a local

Una gran sorpresa en los datos de Allium es el alcance geográfico de las transacciones. Inicialmente, la hipótesis principal sobre las stablecoins era que revolucionarían las transferencias internacionales, permitiendo a los trabajadores en países ricos enviar dinero a casa de forma rápida y económica, superando servicios como Western Union.

Pero la realidad es diferente. Actualmente, aproximadamente el 75% de las transacciones con stablecoins ocurren dentro del mismo país. La proporción de transacciones transfronterizas ha disminuido del 44% hace un año al 25-29%. A nivel regional, el 84% de las transacciones aún se realizan dentro de la misma área geográfica.

Este cambio indica que las stablecoins no están reemplazando a SWIFT en pagos internacionales como muchos esperaban. En cambio, están convirtiéndose en un sistema de pagos doméstico, más precisamente, compitiendo con ACH —el sistema de pagos internos en EE. UU. y otros países.

La carrera con ACH y su importancia

ACH (Automated Clearing House) es un sistema de pagos automatizado ampliamente utilizado en EE. UU. y otros países. En 2025, ACH creció solo un 10% en B2B, mientras que las stablecoins aumentaron un 87% en ese mismo período. Aunque el tamaño absoluto de las stablecoins sigue siendo mucho menor que el de ACH, esta tasa de crecimiento no puede ser ignorada.

El valor medio de las transacciones C2B cayó de 456 USD a 256 USD, indicando que los usuarios están usando stablecoins para pagos frecuentes, no solo para transacciones grandes periódicas. Esto es una señal importante: el sistema de pagos está penetrando en las necesidades diarias de las empresas.

Mirando hacia adelante

La comprensión inicial de las stablecoins —como una herramienta de pago peer-to-peer transfronterizo— está siendo gradualmente reformada por la realidad. Aunque la historia de las transferencias internacionales sigue allí, ya no es la narrativa principal.

Lo realmente destacado es el auge de las aplicaciones de pago doméstico entre consumidores y empresas, así como entre empresas. Los datos de Allium solo cubren el 2-3% del volumen total de transacciones ajustadas con stablecoins, una cifra mínima. Muchas otras billeteras y aplicaciones pueden estar operando fuera del alcance de este análisis.

En los próximos trimestres, será clave si la proporción de transacciones C2B y B2B continúa creciendo, y si el valor medio por transacción sigue disminuyendo. Si ambas tendencias persisten incluso en un mercado de criptomonedas en declive, esto confirmará que la infraestructura de pagos con stablecoins ha comenzado a desligarse de manera sostenible de las actividades especulativas en criptomonedas. Entonces, las stablecoins serán realmente reconocidas como una plataforma de pagos global, y no solo como otra herramienta peer-to-peer.