En un momento clave del mercado, el Foro de Primavera de CITIC Securities hace un pronunciamiento importante: hablando del mercado de valores, confianza y nuevas oportunidades de salto industrial

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La Conferencia de Mercado de Capitales de Primavera de CITIC Securities 2026 se celebró los días 19 y 20 de marzo de 2026 en Beijing. Este evento contó con la participación de numerosos expertos y académicos veteranos, representantes de instituciones y del sector, así como más de 400 empresas cotizadas que intercambiaron ideas. Se realizó una visión integral del nuevo panorama macro global y las estrategias de inversión bajo las nuevas circunstancias, además de un análisis profundo de las políticas de las dos sesiones, el plan “Quince Cinco”, reformas, asignación de activos principales, conflictos geopolíticos y mercado de recursos, prácticas del mercado de grandes modelos, inteligencia artificial y aplicaciones industriales, mercado inmobiliario y REITs, transición energética y avances en nuevos materiales, entre otros temas candentes.

En la jornada inaugural del 19 de marzo, Zhu Yexin, miembro del Comité del Partido de CITIC Securities, miembro ejecutivo del Comité de Gestión y responsable del Departamento de Investigación, pronunció un discurso. Señaló que 2026 es un año de gran significado histórico, ya que marca el inicio del plan “Quince Cinco” y también un período clave en el que China avanza hacia la modernización socialista para 2035, desplegando esfuerzos integrales. La reciente conclusión exitosa de las dos sesiones nacionales ha trazado un ambicioso plan de desarrollo de alta calidad en medio de un entorno interno y externo complejo. En este nuevo punto de partida lleno de oportunidades y desafíos, debemos mantener la determinación de innovar y renovar, enfrentando con certeza la incertidumbre del entorno externo mediante un desarrollo de alta calidad, y explorar conjuntamente la nueva situación de la economía y el mercado de capitales en China.

Como la segunda economía del mundo, China mantiene un crecimiento económico estable, siendo siempre el principal motor y ancla de estabilidad de la economía global. El informe de trabajo del gobierno de 2026 establece claramente que el objetivo de crecimiento económico para este año es del 4.5% al 5%, un objetivo que conecta con la visión a largo plazo para 2035 y refleja la atención que China presta a la calidad del crecimiento económico, dejando mayor espacio para ajustar la estructura, prevenir riesgos y promover reformas.

El plan “Quince Cinco” prioriza la construcción de un sistema industrial moderno y la consolidación de la base de la economía real, proponiendo además la creación de un sistema industrial moderno con la manufactura avanzada como columna vertebral. En este contexto, las nuevas fuerzas productivas representadas por la inteligencia artificial, la exploración espacial comercial y la biotecnología están pasando de la conceptualización a la implementación industrial, reescribiendo las principales líneas de crecimiento económico y de mercado. Aún más alentador es que la internacionalización de las empresas chinas y la internacionalización del renminbi están generando una fuerte resonancia estratégica, abriendo un espacio inmenso para la reevaluación sistemática de los activos chinos.

El ecosistema del mercado de capitales se ha optimizado notablemente, y estabilizar el mercado y fortalecer un ecosistema de inversión a largo plazo se ha convertido en una exigencia inevitable para un desarrollo de alta calidad. Se está formando un mercado con mayor protección para los retornos de los inversores, un sistema de mercado de múltiples niveles más inclusivo y adaptable, y las autoridades regulatorias están profundizando reformas en el mercado de emprendedores, optimizando mecanismos de reemisión y estableciendo estándares de cotización más inclusivos, apoyando con precisión a nuevas industrias, nuevos modelos de negocio y empresas innovadoras en tecnología. Gracias a esta sólida lógica subyacente, la atracción global de los activos chinos continúa en ascenso. Impulsado por la recuperación de los fundamentos y la entrada de nuevos fondos, el mercado de A-shares está en un momento crucial de transición, pasando de una competencia por existencias a una asignación de incrementos, formando un ecosistema de mercado de capitales más resistente y estable.

Manteniendo la convicción de servir a la nación a través de las finanzas, CITIC Securities profundizará en sus acciones concretas en los “Cinco Grandes Artículos” financieros, empoderando integralmente el desarrollo de alta calidad. Como participante y constructor clave del mercado de capitales, CITIC Securities continuará elevando su capacidad de servicio profesional, la valoración de activos y la gestión de riesgos, esforzándose por convertirse en el banco de inversión líder en China, confiable a nivel global, y contribuir plenamente a la construcción de un país financiero fuerte.

El Departamento de Investigación de CITIC Securities lanzó su estrategia de inversión para la primavera de 2026. El principal estratega de acciones A de CITIC, Qiu Xiang, considera que la turbulencia geopolítica coincide con un punto crítico en los índices, y la primavera es un período de reconstrucción de confianza y decisión de los índices. En un contexto de aumento de los costos energéticos globales y debilitamiento de las condiciones financieras, la valoración baja y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. En cuanto a la asignación, se mantiene firme en centrarse en la ventaja de China en la fijación de precios de manufacturas.

Qiu Xiang señala que el mercado enfrenta tres cuestiones clave: primero, el conflicto en Oriente Medio se está transformando en una perturbación global y sostenida en las cadenas de suministro, y tras un año y medio de mercado alcista en las acciones de A, ¿en qué seguir apoyándose para continuar subiendo? Segundo, las condiciones financieras globales comienzan a debilitarse, ¿cambiará significativamente el estilo de inversión? Tercero, la innovación disruptiva y la expansión del código impulsadas por la IA siguen acelerándose, ¿qué impacto tendrán en la estructura económica y en la asignación de activos? La respuesta a estas preguntas determinará las estrategias de los inversores.

Desde la perspectiva de los índices, el espacio para seguir reparando las valoraciones es limitado; la recuperación de los márgenes de beneficio empresarial será clave para la próxima fase de mercado alcista en las acciones de A; las perturbaciones en las cadenas de suministro globales ofrecen una oportunidad para verificar el poder de fijación de precios de la manufactura china. En cuanto a estilos, el conflicto en Oriente Medio será un catalizador para el cambio de estilos este año; en un entorno de aumento de costos globales y debilitamiento financiero, la valoración baja y el poder de fijación de precios son los factores más relevantes. En el nivel de tendencias industriales, la expansión del código y la escasez de bienes físicos en China reflejan una mayor capacidad de fijación de precios en la manufactura avanzada; la innovación disruptiva acelerada por la IA y las perturbaciones en las cadenas de suministro energéticas globales refuerzan esta tendencia. En cuanto a la asignación, se recomienda mantener una postura firme en la distribución basada en la ventaja de China en la fijación de precios de manufacturas (química, metales, equipos eléctricos, energías renovables), con la subida de precios como la principal señal de operación, además de aumentar la exposición a factores de valoración baja (seguros, corredurías, electricidad).

Para las perspectivas macroeconómicas de 2026, el economista jefe de CITIC Securities, Ming Ming, en su discurso “Reequilibrio de la economía global”, señala que China probablemente continuará su recuperación en medio de la volatilidad. Ming Ming estima que la tasa de crecimiento real del PIB de China en 2026 será aproximadamente del 4.9%, con un ritmo de crecimiento en forma de “V” durante todo el año, y que el aumento de la inflación impulsará una rápida recuperación del PIB nominal. En política macroeconómica, se mantendrá una política fiscal activa, con un déficit del 4%, y las emisiones de bonos especiales se orientarán a proyectos de construcción, aumentando la escala de instrumentos financieros políticos a 800 mil millones de yuanes, con un impulso fiscal adicional. En política monetaria, existe espacio para aplicar recortes de tasas y reducciones de requisitos de reserva de manera “flexible y eficiente”, con previsión de una o dos reducciones de tasas y una de requisitos de reserva en el año, y un mayor uso de herramientas estructurales.

En cuanto al escenario global, Ming Ming indica que se espera una fase de reequilibrio en la economía mundial. La economía de EE. UU. enfrenta problemas estructurales, y la combinación de inflación y debilitamiento económico hace que la Fed adopte una postura cautelosa en los recortes de tasas. En cuanto a los principales activos, los activos de renta variable muestran una buena relación calidad-precio en medio de la recuperación y la inflación; las tasas de los bonos del Estado oscilarán cerca del 1.8% a corto plazo; y el tipo de cambio del renminbi se espera que se aprecie moderadamente en un entorno de dólar débil.

El analista jefe de macro y políticas de CITIC Securities, Yang Fan, considera que la situación macro y política actual presenta un patrón de “reforma en crisis y ascenso industrial”. En el entorno externo, la reconfiguración a largo plazo del escenario en Oriente Medio, el ritmo de las elecciones en EE. UU. y China, y la expectativa de varias reuniones de líderes en el año mantienen relaciones estables. Internamente, la demanda económica muestra una recuperación moderada, los objetivos del informe de trabajo gubernamental son estables, y las expectativas de reinflación son claras. La política fiscal se mantiene igual que el año pasado, y la estabilización de la inversión será clave. Además, en un contexto de reducción de deuda, la limitación del apalancamiento local y el efecto de apalancamiento de las herramientas políticas se vuelven más evidentes.

La profundización de las reformas en múltiples frentes continúa, y la fase final de la reducción de deuda está en marcha. La reforma en la distribución de ingresos sigue profundizándose, con énfasis en reducir las desigualdades y ampliar la clase media; las políticas contra la competencia interna buscan equilibrar la regulación de la capacidad productiva a corto plazo y la reforma institucional a largo plazo, resolviendo dificultades sectoriales; la reforma fiscal y tributaria fortalece la capacidad de coordinación central, optimizando la distribución de recursos fiscales. En el sector industrial, el enfoque está en la seguridad energética y la estrategia de fortalecer la industria aeroespacial, acelerando la construcción de un sistema industrial moderno y aprovechando las oportunidades de desarrollo en nuevas industrias emergentes.

El primer día también contó con la participación de destacados invitados, incluyendo a Yin Yanlin, miembro de la 14ª Comisión Nacional de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino; Zhao Jiehui, fundador, presidente y director ejecutivo de Dipu Technology; y Zhu Jun, vicedirector del Instituto de Inteligencia Artificial de Tsinghua y fundador de Shenshu Technology, quienes compartieron temas como la interpretación de las políticas de las dos sesiones, modelos globales universales y prácticas de mercado de grandes modelos empresariales.

Yin Yanlin, en su discurso titulado “Ganando el futuro con innovación y trabajo duro”, profundizó en el espíritu de las dos sesiones y el plan de desarrollo “Quince Cinco”. Revisó los logros importantes durante el período 14º, destacando que la economía china ha avanzado con firmeza, alcanzando un volumen superior a 140 billones de yuanes, con una vitalidad renovada en la actualización industrial y la innovación tecnológica, y una mayor protección social, sentando una base sólida para el desarrollo “Quince Cinco”. Luego, explicó la estrategia general del plan, resaltando que se centra en promover un desarrollo de alta calidad, fortalecer el ciclo interno, avanzar hacia la prosperidad común y coordinar el desarrollo y la seguridad, además de detallar 109 proyectos clave que liderarán el futuro.

Para 2026, Yin Yanlin prevé que las políticas macroeconómicas serán más activas y eficaces, con una coordinación entre política fiscal y monetaria, enfocadas en construir un mercado interno fuerte, cultivar nuevas fuerzas productivas, profundizar reformas y apertura, mejorar la calidad de vida y prevenir riesgos. Concluyó que los fundamentos a largo plazo de la economía china no han cambiado; con confianza y trabajo duro, se podrán cumplir con éxito los objetivos del primer año del plan “Quince Cinco” y lograr un futuro más brillante.

Zhao Jiehui, fundador, presidente y director ejecutivo de Dipu Technology, compartió su visión del mercado de grandes modelos empresariales en China. Señaló que uno de los principales desafíos en la implementación de IA en las empresas es la necesidad de empleados de IA que comprendan con precisión los negocios y puedan ejecutarlos con flexibilidad. Los requisitos para los modelos de IA no solo incluyen “conocer” conocimientos generales, sino también la capacidad de “normar” la ejecución en la empresa.

Mediante la oferta de sistemas operativos empresariales de nivel IA, grandes modelos empresariales y conjuntos de datos ontológicos, la compañía ayuda a empresas en manufactura, retail y otros sectores a implementar múltiples ontologías de negocio y habilidades generales. A largo plazo, esto puede convertirse en la infraestructura para la inteligencia industrial en la era de la IA, construyendo recursos humanos digitales que satisfagan las necesidades de desarrollo a largo plazo de las empresas, y desarrollando gradualmente sistemas de información tradicionales existentes en las empresas, incluso reemplazándolos.

El profesor Zhu Jun, vicedirector del Instituto de Inteligencia Artificial de Tsinghua y fundador de Shenshu Technology, presentó su ponencia titulada “Modelo global universal: el puente que conecta el mundo digital y el físico”, en la que explicó la trayectoria tecnológica clave para que la IA generativa pase de “generar contenido” a “interactuar con el mundo físico”. Señaló que, a medida que la arquitectura de modelos unificados se consolida y los paradigmas de datos se perfeccionan, los modelos del mundo están alcanzando un punto de inflexión crucial, y los modelos globales universales se están convirtiendo en la tecnología central para avanzar hacia la AGI (Inteligencia Artificial General).

En línea con esta tendencia, la academia y la industria están acelerando la exploración de caminos para lograr modelos globales universales. Entre los equipos destacados, Shenshu Technology y Tsinghua han propuesto en 2025 el modelo base de cuerpo Vidar, basado en video, y el modelo base universal Motus, con arquitectura unificada. Los resultados experimentales muestran que estos modelos tienen altas tasas de éxito y capacidades de generalización en diversas tareas con cuerpo, ofreciendo una validación preliminar para aplicaciones en escenarios físicos reales.

El evento duró dos días, con cuatro subforos temáticos y una charla de IA adicional, además de casi mil sesiones de intercambio durante la conferencia, creando una plataforma eficiente para la interacción entre inversores profesionales a nivel global.