¿Cómo confirmar el fondo después de una fuerte corrección en el mercado de valores estadounidenses?

Con la situación en el Medio Oriente continuando tensa, la navegación en el estrecho de Ormuz aún no ha mejorado, y el petróleo Brent ha vuelto a superar los 110 dólares/barril. Los mercados financieros globales también muestran un típico comportamiento macroeconómico dominante: acciones, bonos y oro están cayendo simultáneamente, y los activos de refugio seguro han fallado en fases. La sensación de pánico en el mercado sigue extendiéndose, y el índice de volatilidad VIX se acerca a 30. Las acciones estadounidenses han experimentado un retroceso significativo, el S&P 500 ha caído durante 4 semanas consecutivas, acumulando una caída de más del 5% desde el conflicto entre EE. UU. e Irán, y en un momento dado, cayó por debajo de la media móvil de 200 días, alcanzando un nuevo mínimo en seis meses.

El choque energético perturba el marco de política monetaria a través de la inflación, lo que lleva a los bancos centrales globales a acelerar su postura hawkish. A medida que aumentan las preocupaciones sobre la estanflación, las expectativas del mercado sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. han cambiado drásticamente, pasando de anticipar 1 a 2 recortes de tasas este año a retrasar los recortes de tasas e incluso a reajustar las subidas de tasas. El mercado OIS muestra que la Reserva Federal podría aumentar las tasas en aproximadamente 10 puntos básicos en octubre.

Y al mismo tiempo, las debilidades internas del mercado de valores estadounidense comenzaron a exponerse: retroceso en la valoración del sector de IA, desacoplamiento de las siete grandes empresas tecnológicas con el mercado, aumento de la tasa de incumplimiento en la deuda privada, y la estructura de transacciones previamente saturada, lo que llevó a una caída amplificada del mercado bajo el impacto externo.

De la rubia a la transacción de estanflación, el mercado entra en una fase de mercado bajista equilibrada

El mercado, tras la explosión del conflicto en Oriente Medio, ha pasado de la expectativa inicial de “el conflicto puede terminar en el corto plazo” a una expectativa de largo plazo, y la lógica ha cambiado de la de principios de año sobre la chica de oro a la preocupación por el riesgo de estanflación. En este marco, la lógica de la valoración de activos ha cambiado fundamentalmente: las tasas de interés ya no proporcionan apoyo, sino que se han convertido en la variable central que presiona la valoración del mercado de acciones. En esta etapa, las preocupaciones globales sobre las tasas de interés y la inflación siguen dominando el comportamiento del mercado de valores. La falta de perspectivas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, e incluso la expectativa de aumentos, ha socavado fundamentalmente la lógica central que sustentaba el mercado alcista de acciones en EE. UU.

Lo más crucial es la velocidad de cambio de los rendimientos de los bonos. Un aumento de 2 desviaciones estándar en el rendimiento real (un aumento de 40 puntos básicos o un rendimiento real cercano al 2.2%) o una caída de 2 desviaciones estándar en el rendimiento nominal (una caída de 50 puntos básicos o un rendimiento nominal cercano al 3.86%) son desfavorables para el mercado de valores; en ambos casos, el S&P 500 tiene una caída promedio de aproximadamente 4% en un mes.