Cómo poder mantenerlo y dormir tranquilo: Los fondos resistentes a caídas esconden tres características comunes

La Sociedad de Estudios de Fondos del Diario de Valores Kuang Jixiong

Desde marzo, el mercado A-shares ha estado en constante oscilación y ajuste, con una caída promedio de aproximadamente 6.6% en los fondos de acciones activas, y cinco fondos que han caído más del 20%, lo que ha presionado la experiencia de los inversores al mantener sus fondos. La Sociedad de Estudios de Fondos del Diario de Valores intenta, a través del análisis de datos, explicar cómo seleccionar en un mercado volátil aquellos fondos de alta calidad que permitan a los inversores “mantenerse firmes y dormir tranquilos”, ofreciendo una guía práctica y racional para la asignación a largo plazo.

Tres características comunes de los fondos con baja caída

En el contexto de una reciente caída generalizada del mercado, todavía hay un grupo de fondos de acciones activas que muestran una resistencia sorprendente. Los datos indican que, hasta el 20 de marzo (inclusive), entre los fondos de acciones activas creados antes de finales de 2025, aproximadamente el 4.7% de los productos han tenido rentabilidad positiva desde marzo. Entre ellos, fondos destacados como Hui’an Industry Leader A, Hui’an Hongyang Three-Year Holding, Hui’an Balanced Selection A, y otros 21 fondos de tipo mixto han mostrado un rendimiento sobresaliente, con la mayor caída en marzo controlada dentro del 2%. El fondo Bo Shi Times Era Leading A, con una caída mínima del 0.68% y una rentabilidad del 1.25%, se ha convertido en un referente en resistencia en fondos de acciones en ese período, brindando a los inversores una experiencia de tenencia claramente superior a la de fondos similares. Un análisis profundo de estos fondos pioneros en resistencia revela que su rendimiento estable no es casualidad, sino que comparte características claramente identificables.

Primero, la diversificación en la asignación de activos es la principal característica que les permite resistir la volatilidad. La media de concentración de inversión en estos 21 fondos con baja caída en 2025 es solo del 0.04%, significativamente menor que el 0.11% promedio de fondos similares. Una estructura de cartera más dispersa puede reducir efectivamente el impacto de la volatilidad de un solo activo en la cartera, manteniendo la estabilidad del valor neto en períodos de ajuste del mercado y evitando caídas abruptas por exposición concentrada en acciones o sectores específicos.

En segundo lugar, un margen de seguridad basado en valoraciones bajas es el núcleo del rendimiento estable. La media del ratio precio-beneficio (P/E) de las principales acciones en estas carteras a finales de 2025 es solo de aproximadamente 10 veces, muy por debajo del promedio de 44.23 veces en fondos similares; el ratio precio-valor en libros (P/B) promedio es de 1.63 veces, mucho menor que el promedio de 5.14 veces en fondos comparables. El fondo Hui’an Hongyang Three-Year Holding, por ejemplo, es un representante típico, con sus diez principales acciones en sectores de transporte y servicios públicos, caracterizadas por valoraciones bajas y altos dividendos, mostrando una fuerte capacidad defensiva durante períodos de ajuste del mercado. Desde marzo, las diez principales acciones en esta cartera han subido en promedio más del 6%, proporcionando una base sólida para la estabilidad del valor neto.

Finalmente, la experiencia del gestor y la estrategia de inversión madura constituyen una barrera clave para la resistencia del fondo. Los gestores de estos fondos tienen en promedio más de 9 años de experiencia, habiendo atravesado dos ciclos completos de mercado bajista en 2018 y 2022, con un marco de inversión probado en ciclos y estilos estables. En sus operaciones, generalmente mantienen una inversión contraria y una asignación equilibrada, sin perseguir ciegamente las tendencias a corto plazo, con una rotación mucho menor que el promedio del sector. En la primera mitad del año pasado, estos 21 fondos de acciones activas tuvieron una rotación promedio del 92.54%, muy por debajo del 214.68% de fondos similares en ese período.

Los datos muestran que estos 21 fondos con baja caída han obtenido un rendimiento promedio del 2.51% desde marzo, mientras que la caída promedio de fondos similares en ese período fue del 6.94%. La diferencia positiva y negativa demuestra que los productos que priorizan el control del riesgo y la experiencia de tenencia pueden proteger mejor los beneficios de los inversores durante las correcciones del mercado.

Cinco dimensiones para seleccionar fondos “cómodos”

La resistencia a corto plazo puede ser solo una coincidencia en el momento adecuado, pero para ofrecer una experiencia de tenencia “cómoda” de manera sostenida en ciclos alcistas y bajistas, se requiere una sólida capacidad integral de “gestión de riesgos, rentabilidad estable y fuerte recuperación”.

Si extendemos el período de observación desde el 1 de enero de 2021 hasta el 20 de marzo de 2026 (aproximadamente 5 años), durante los cuales el mercado ha pasado por un ciclo completo desde la fragmentación de activos clave, ajustes profundos y recuperación en oscilación, esto se convierte en una “piedra de toque” para evaluar la calidad de los fondos. La Sociedad de Estudios de Fondos del Diario de Valores, basándose en criterios como una caída máxima en 5 años inferior al 10%, un índice de Kelly superior a 1, días de recuperación de la caída máxima en menos de 60 días, volatilidad anualizada inferior al 10% y una tasa de rentabilidad positiva superior al 60%, realizó una selección estricta entre los fondos de acciones activas creados antes de finales de 2021 en todo el mercado. Solo 14 fondos cumplieron todos los requisitos, representando menos del 0.5% del total de fondos activos creados en ese período, siendo un ejemplo de estabilidad a través del ciclo.

Comparando estos 14 fondos “cómodos” con los fondos de alta volatilidad de acciones activas (con una caída máxima en 5 años igual o superior al 50%), la diferencia en experiencia de tenencia es abismal.

Los datos muestran que algunos fondos de alta volatilidad, aunque parecen ofrecer rendimientos compuestos atractivos a largo plazo, generan una experiencia de tenencia muy difícil, con fenómenos de “no poder mantener”. Por ejemplo, en los trimestres del primer y tercer trimestre de 2022, cuando el índice Shanghai Composite cayó más del 10%, estos 14 fondos “cómodos” no tuvieron retiros netos superiores al 20%. En cambio, los fondos de alta volatilidad con caídas máximas superiores al 50% en 5 años tuvieron retiros netos superiores al 90% en esos mismos períodos. Esta gran diferencia muestra que una buena experiencia de tenencia puede bloquear eficazmente el ciclo negativo de “caída—pánico—redención—pérdida”, haciendo que los inversores sean más propensos a mantener sus posiciones durante las turbulencias.

Tres indicadores para construir un portafolio de fondos

Si en enero de 2021 se asignaran fondos en partes iguales a estos 14 fondos “cómodos”, hasta el 20 de marzo, el rendimiento de esa cartera sería del 29.27%, con una caída máxima inferior al 4%. En contraste, el índice de fondos mixtos de acciones de Wind en ese período solo alcanzó un 2.24%, con una caída máxima superior al 40%, demostrando que en el mercado A-shares, una gestión de riesgos sólida es en sí misma una fuente poderosa de alfa.

Para replicar esta “felicidad estable” en su propia cartera, los inversores pueden establecer tres indicadores rígidos para construir un núcleo de fondos con alta probabilidad de éxito y bajo sufrimiento: primero, un umbral de caída, eliminando productos con una caída máxima en cualquier año natural en los últimos 3 años superior al 20%, para evitar riesgos profundos desde el origen y mantener la línea de defensa psicológica en condiciones extremas; segundo, la capacidad de recuperación, priorizando fondos que puedan recuperar su caída en menos de 90 días, para asegurar una rápida “recuperación” tras una caída, acortando significativamente el período de sufrimiento y evitando reacciones irracionales de redención por largos períodos; y tercero, un umbral de rentabilidad, seleccionando estrictamente fondos con una tasa de rentabilidad positiva superior al 60% en el período analizado, para crear una mentalidad de “pequeños pasos, acumulando victorias”, aumentando la probabilidad de ver en la cuenta un saldo en verde en cualquier momento, y estableciendo una mentalidad de “mantenerse firme y dormir tranquilo” a largo plazo.

Es importante destacar que estos 14 fondos “cómodos” son todos fondos de asignación flexible. Esto no es casualidad, sino que refleja la ventaja de mecanismos que permiten tanto atacar como defender. Esto también indica que los inversores comunes pueden adoptar una estrategia “núcleo—satélite” optimizada: mantener la mayor parte del capital en fondos de bajo riesgo, alta probabilidad de éxito y experiencia cómoda, para sentar una base sólida y obtener una retroalimentación psicológica positiva en cualquier entorno de mercado; y asignar una pequeña parte en fondos temáticos o de sectores con alta elasticidad, para buscar rendimientos superiores. Esta estructura evita el sufrimiento de una exposición completa a alta volatilidad y, al mismo tiempo, permite aprovechar oportunidades de mercado, siendo la mejor solución para equilibrar las debilidades humanas y las oportunidades del mercado.

【Editor: Zhang Xiaobo】

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