Esta vez, subestimamos el impacto del precio del petróleo.

¿De qué manera el juego en el estrecho de Ormuz puede sacudir los cimientos del dólar?

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Producción | 妙投APP

Autor | Dong Bizheng

Editor | Ding Ping

Imagen principal | Visual China

Tras el conflicto en Oriente Medio, la dirección de la guerra ya no cumple con la expectativa de una rápida resolución, sino que se ha convertido en una guerra de desgaste sin fin visible.

El precio del petróleo Brent volvió a superar los 100 dólares. Aunque el campo de batalla está en Oriente Medio, el aumento en los precios del petróleo es un “impuesto invisible” directamente causado por la guerra, que se comparte a nivel global. Con el tiempo, los ciudadanos estadounidenses también se darán cuenta de que están pagando las decisiones de su presidente.

El precio del petróleo afecta directamente la aprobación de Trump en las elecciones de medio mandato y también la “fundación” de la hegemonía del dólar. Además, aliados como Europa, Japón y Corea del Sur están insatisfechos por el aumento en los costos energéticos, lo que reduce su voluntad de cooperación y debilita el sistema de alianzas de EE. UU.

Al mismo tiempo, los mercados financieros han sido golpeados duramente, con caídas en las bolsas de Asia Oriental, y debilitamiento en las bolsas de EE. UU. y China.

Se prevé que una reevaluación del poder de fijación de precios de los activos globales comience silenciosamente con las olas en el estrecho de Ormuz. Y este factor clave es el precio del petróleo.

1. El precio del petróleo, incontrolable

Bajar el precio del petróleo es una tarea que el gobierno de Trump debe afrontar.

El 11 de marzo, el Departamento de Energía de EE. UU. anunció la liberación de 172 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) en 120 días, una de las mayores liberaciones en la historia.

El 14 de marzo, el Secretario del Interior, Doug Burgum, afirmó que la administración Trump había discutido la posibilidad de controlar los precios del petróleo mediante operaciones en el mercado de futuros durante la guerra con Irán.

Poco después, el Secretario del Tesoro, Janet Yellen, enfatizó que el gobierno aún no ha intervenido en los contratos energéticos y que las expectativas de inflación permanecen “bien ancladas”.

A pesar de ello, Wall Street empezó a sospechar que Trump podría haber formado un “equipo de control de precios del petróleo” para presionar a la baja los precios.

Según fuentes de inteligencia en Wall Street, a las 00:00, alrededor de las 02:00, 04:00, 06:00 y 08:00 (cada dos horas), los precios del petróleo caían repentinamente en dirección opuesta sin noticias relacionadas, un patrón altamente sospechoso.

No obstante, la liberación de inventarios y la manipulación financiera no pueden resolver el problema de raíz. La verdadera clave del precio del petróleo sigue en el estrecho de Ormuz.

Para abrir este “válvula mundial del petróleo”, Trump anunció que las fuerzas armadas de EE. UU. protegerán los buques en el estrecho y solicitó la colaboración de aliados en la protección conjunta.

Hasta ahora, ningún país ha comprometido oficialmente el envío de buques.

Históricamente, la protección en esta zona ha sido “una historia de lágrimas y sangre”. Durante la guerra Irán-Irak en los 80, EE. UU. escoltó petroleros kuwaitíes; en 1988, el destructor USS Roberts fue gravemente dañado por una explosión en esta zona.

Además, el estrecho de Ormuz tiene menos de 40 km en su punto más estrecho, con aguas poco profundas en la costa, generalmente menos de 25 metros, lo que limita mucho la capacidad de sonar y maniobrar de los buques militares, dificultando que las fuerzas estadounidenses ejerzan su ventaja.

Desde una perspectiva militar, no es seguro que los petroleros puedan pasar sin riesgos.

En opinión de 妙投, es muy difícil que EE. UU. logre controlar el estrecho de Ormuz militarmente, y la protección militar no será una solución a largo plazo. A menos que haya un alto el fuego, será muy difícil mantener los precios del petróleo bajos.

2. La “última línea de defensa” de la hegemonía del dólar comienza a desmoronarse

El precio del petróleo ya no es solo un asunto energético, sino la última línea de defensa de la hegemonía del dólar en el sector energético.

Si EE. UU. pierde influencia sobre los precios del petróleo, la base del petrodólar se verá realmente sacudida.

El núcleo del sistema del petrodólar es que EE. UU. ofrece protección militar, Arabia Saudita asegura que las transacciones petroleras se hagan en dólares, y los ingresos se reinvierten en bonos del Tesoro estadounidense.

“Petróleo—dólar—bonos del Tesoro” forma un ciclo de acumulación de riqueza.

Si Irán continúa controlando el estrecho de Ormuz, indica que EE. UU. no puede ofrecer suficiente protección militar, y la confianza de Arabia Saudita en usar dólares y comprar bonos del Tesoro también empezará a tambalearse.

Si Arabia Saudita deja de usar dólares y de comprar bonos, sería un golpe nuclear contra la hegemonía del dólar y el sistema económico, mucho más dañino que las instalaciones nucleares de Irán.

Actualmente, Arabia Saudita y fondos soberanos en Oriente Medio son importantes compradores de bonos del Tesoro. Si el capital en Oriente Medio se retira, ¿quién asumirá la carga?

Si nadie compra, los rendimientos de los bonos del Tesoro se descontrolarán. Esto elevará los costos de financiamiento del gobierno estadounidense, y los intereses podrían incluso absorber todos los ingresos fiscales. En ese momento, la Reserva Federal tendrá que imprimir dinero a toda velocidad para pagar la deuda, y una inflación descontrolada arrasará EE. UU.

Las consecuencias en cadena serían devastadoras: fuerte depreciación del dólar, pánico en los mercados de capitales globales, y salidas masivas de fondos de EE. UU., con colapsos simultáneos en las bolsas, bonos y mercado inmobiliario. Sería una crisis financiera sistémica.

Por supuesto, esto es solo un escenario extremo.

Para 妙投, lo más probable es una desdolarización gradual y una diversificación en el comercio de petróleo. Arabia Saudita no abandonará la dominancia del dólar de inmediato, sino que aumentará progresivamente la proporción de transacciones en otras monedas, como el renminbi.

Irán ya ha declarado públicamente que está considerando permitir que algunos buques petroleros pasen por el estrecho usando transacciones en renminbi.

A medida que el comercio de petróleo se diversifique, los flujos de ingresos petroleros en el Golfo ya no dependerán tanto de Wall Street. Este proceso de “agua tibia que hierve lentamente” hará que los bonos del Tesoro pierdan gradualmente su principal soporte de liquidez.

En este contexto, Trump enfrenta un dilema:

Por un lado, si continúa la confrontación, no logrará doblegar a Irán, y los altos precios del petróleo erosionarán la economía media estadounidense, probablemente perdiendo el control del Congreso en las elecciones de medio mandato;

Por otro lado, si se retira, perderá el control sobre Oriente Medio, y la hegemonía del dólar comenzará a desmoronarse, poniendo en riesgo la economía estadounidense a largo plazo.

Subestimó a Irán y sobreestimó a sus aliados, y ahora Trump se ha metido en un juego de “prender fuego a su propio hogar”.

Y esta crisis energética también señala a los capitales una nueva dirección, y los activos globales serán reevaluados.

3. Reevaluación de activos

En medio de esta gran transformación, las viejas lógicas de inversión están perdiendo vigencia.

妙投 cree que los activos en renminbi entrarán en una era de prima.

Esta es la clave para la reevaluación.

Antes, el dólar y los bonos del Tesoro eran las “anclas” para la valoración de activos globales. Cuando la Fed sube tasas, el capital global vuelve a EE. UU. Pero ahora, cuando los fondos perciben que invertir en EE. UU. ya no es completamente seguro y el petróleo empieza a estar vinculado al renminbi, la estructura de asignación de capital global comienza a diversificarse.

Es decir, si los inversores extranjeros obtienen renminbi, considerarán invertir en activos en China.

Según medios de Hong Kong, en las últimas semanas, las consultas de clientes en Oriente Medio sobre acciones en Hong Kong, bonos y oficinas familiares han aumentado más del 50% en comparación con antes. Desde acciones, bonos, productos de seguros, hasta la creación de oficinas familiares en Hong Kong, los ricos del Golfo hacen preguntas muy detalladas.

Esto indica que los fondos soberanos en Oriente Medio están acelerando la búsqueda de “refugios” fuera del dólar.

De ser así, las acciones en Hong Kong y en China continental podrían atraer nuevos flujos de capital, siempre que las políticas de apoyo continúen y los fundamentos mejoren lentamente, abriendo la posibilidad de una tendencia alcista sostenida.

Por otro lado, el estrecho de Ormuz controla aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo. Con un consumo diario de 100 millones de barriles, eso significa que 20 millones de barriles pasan por allí cada día.

Los más afectados serían Japón y Corea del Sur, con una dependencia del petróleo del Oriente Medio superior al 95% y 70%, respectivamente, dependiendo de la situación en el estrecho.

Si Irán se convierte en el control del estrecho y se implementa una “regla de transacción en renminbi”, estos “aliados” de EE. UU. tendrán que decidir si se unen a la campaña en renminbi. Si Japón y Corea del Sur dejan de comprar petróleo en EE. UU., Rusia o América del Sur, no solo enfrentan costos elevados, sino que también verán disminuir su crecimiento económico y devaluar su moneda. Además, los capitales extranjeros, por riesgo, reducirán sus inversiones en esos países e incluso saldrán capitales.

Europa también enfrentará estas circunstancias.

En esta tendencia, 妙投 opina que Europa, Japón y otros países deberán acelerar la transición de energías tradicionales a energías renovables.

Cuando las energías tradicionales se vuelvan caras e inestables, las energías renovables pasarán de ser una “cuestión ecológica” a una “necesidad de supervivencia”.

Por ejemplo, el gobierno británico anunció que a partir del 1 de abril eliminará aranceles a 33 componentes de aerogeneradores, incluyendo cables y palas, lo que valorará positivamente a las empresas eólicas en China, cuyos precios han subido.

Hasta ahora, la lógica de inversión en los mercados principales se centraba en narrativas de IA, otorgando altas primas a las industrias tecnológicas como la IA; mientras que el sector energético era considerado un activo defensivo y de bajo valor. Ahora, los mercados y los capitales están reevaluando la importancia de la seguridad energética. Con el aumento del riesgo, también se revalorizarán los activos energéticos.

En la tendencia de reemplazo de energías fósiles, las energías limpias como la eólica, solar y nuclear siguen siendo sectores de interés a largo plazo.

Por supuesto, antes de que termine el conflicto, los precios del petróleo seguirán altos o fluctuando, y los capitales seguirán enfocándose en la lógica de “inflación”: petróleo, productos químicos, etc.

No podemos predecir con exactitud cuándo terminará la alta del petróleo, pero la balanza del conflicto se inclina hacia Irán, y la confianza absoluta en el dólar empieza a aflojar, mientras los fondos globales buscan nuevas opciones de inversión.

En este contexto, si las políticas internas continúan fortaleciendo y los fundamentos se recuperan, los activos en renminbi podrían beneficiarse en esta ronda de asignación.

Aviso legal: El contenido de este artículo es solo para referencia; la información y opiniones expresadas no constituyen asesoramiento de inversión. Los lectores deben actuar con cautela al tomar decisiones de inversión.