Aprobada la IPO de Ouren Electric: la pareja Chen Xianyong controla casi el 99%, el secretario de la junta Zheng Chengfu junto con Wang Mengxi y Sun Yin en el mismo evento, reaparecen viejas conexiones de Yibin Technology | Oficina de capital del delta del Yangtze

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Artículo| Sina Finanzas, Estación de Shanghái, Shili

El comité de listado de la Bolsa de Beijing (北交所) aprobó el 17 de marzo la solicitud de cotización de Zhejiang Oulun Electric Co., Ltd. (en adelante, “Oulun Electric”). Esta empresa de electrodomésticos ambientales, conocida por deshumidificadores y aires acondicionados portátiles, obtuvo con éxito su “entrada” al mercado de capitales, pero al mismo tiempo, las preguntas sobre la veracidad de sus resultados, estructura de transacciones y calidad del crecimiento también fueron planteadas.

Hacia 2025, la escala de la compañía se ampliará aún más, logrando unos ingresos operativos anuales de 2,036 millones de yuanes, un aumento del 25.46% respecto al año anterior; el beneficio neto ajustado fue de 218 millones de yuanes, un incremento del 6.44%.

Los ingresos continúan creciendo, pero la velocidad de crecimiento de las ganancias se ha desacelerado claramente.

Este cambio no es casual. Según la declaración de la oferta pública, la tasa de margen bruto de la compañía ha caído del nivel anterior al 25.95%, lo que indica una presión marginal sobre la rentabilidad. Al mismo tiempo, las expectativas de resultados para el primer trimestre de 2026 también muestran características similares: se espera que los ingresos operativos aumenten entre un 5.00% y un 15.66% respecto al año anterior, mientras que la tasa de crecimiento del beneficio neto en comparación con el mismo período será del 3.04% al 13.89%, y la del beneficio neto ajustado del 2.04% al 13.18%. El crecimiento continúa, pero la tendencia a desacelerarse es claramente reconocible.

En comparación con el crecimiento en sí, las autoridades regulatorias están más interesadas en la “estructura” del crecimiento. Durante la revisión en vivo, el comité señaló directamente que la compañía debe explicar la razonabilidad comercial del modelo de intermediación de distribuidores y las razones por las cuales la parte relacionada BUBLUE realizó compras y acumuló inventarios en 2022, además de verificar la veracidad de las ventas relacionadas. Estas cuestiones no tienen una narrativa grandiosa, sino que se centran en la lógica básica de las transacciones.

En pocas palabras, se trata de confirmar si estos ingresos pueden resistir una verificación exhaustiva.

Si cambiamos el enfoque a las relaciones entre personas, la IPO de Oulun Electric también presenta algunas intersecciones poco comunes. El secretario del consejo, Zheng Chengfu, terminó recientemente su mandato como director independiente en Yibin Technology antes de la reunión; además, los dos representantes de patrocinio en este proyecto, Wang Mengqian y Sun Yin, también participaron en la primera emisión de Yibin Technology. La interacción entre estas tres partes en diferentes proyectos añade una capa de familiaridad en la industria respecto a esta IPO.

El desempeño posterior de Yibin Technology también ha sido mencionado repetidamente. Mantuvo un crecimiento antes de la cotización, pero en el año de su salida a bolsa experimentó una caída significativa, seguida de una disminución continua en las ganancias, hasta que se anunció una expectativa de pérdidas. En ese momento, la institución patrocinadora afirmó claramente en los materiales que “el futuro tiene buenas perspectivas de desarrollo”, pero la realidad operativa tomó otro rumbo.

Este contraste no constituye una conclusión directa, pero en el contexto del mercado, es difícil de ignorar.

En términos de gobernanza corporativa, Chen Xianyong y la pareja Zhang Xiaoying controlan en conjunto el 98.88% de las acciones, formando una estructura de control altamente concentrada. Esta estructura, si bien mejora la eficiencia en la toma de decisiones, también impone mayores requisitos en la divulgación de información y en la operación normativa.

El mercado también ha comenzado a discutir este tema. Algunos usuarios comentaron: “Muchas empresas ya han llegado al límite en la apariencia de sus resultados, y este empresario que controla el 98.88% de la empresa, ¡no puedo creer que pueda sobrevivir mucho tiempo.” Es importante aclarar que estas opiniones provienen de inversores individuales y no representan la postura del artículo, pero reflejan en cierta medida las preocupaciones de algunos participantes del mercado.

Desde los datos de crecimiento, las consultas regulatorias, las intersecciones entre personas y las emociones del mercado, la IPO de Oulun Electric presenta una estructura más compleja: por un lado, un ingreso en constante expansión; por otro, una desaceleración progresiva en las ganancias, además de una verificación continua sobre la veracidad de las transacciones.

El comité de listado ya ha aprobado la cotización, pero para esta empresa, quizás la verdadera prueba apenas comienza.