Pronóstico de oro para el primer trimestre: los analistas ven consolidación alrededor de cinco mil

贵金属在经历了基本增长期后进入了横盘阶段。Sucden Financial的研究人员仍然预测黄金在2026年第一季度将保持在每盎司约5000美元左右，尽管在2月中旬由于获利了结和假期期间交易量下降而出现了调整。

二月调整：黄金价格发生了什么

现货黄金在2月中旬下跌约1%，跌至每盎司4993美元。这一下跌由三个因素引起：投资者实现的利润、美元走强以及美国和中国假期期间交易量的减少。

但从更长的角度来看，形势仍然看涨。一个月内，贵金属上涨超过6%，过去一年上涨了72%。价格唯一的限制是1月的高点，超过5600美元，目前尚未突破。

白银在同一天也经历了更大幅度的下跌，下降1.6%，至每盎司约76.73美元。过去一年，白银几乎上涨了137%，但由于其双重性质——既是投资资产，也是工业原料——表现出较大的波动性。

宏观经济推动贵金属需求

Sucden Financial的研究主管达莉娅·叶法诺娃和高级分析师维多利亚·库沙克指出，黄金价格越来越反映全球宏观经济和政治的不确定性。“贵金属已成为对宏观经济和政治不信任的指标，尽管短期价格波动由投机资金驱动，”在季度金属报告中提到。

需求的增长受到强劲投资兴趣的支撑。2025年，黄金的总需求首次突破5000吨，主要得益于各国央行的购买以及大量资金流入黄金ETF。

分析师预计，黄金将在剩余的季度内盘整，价格将在一定范围内波动，双向变动。调整应被视为对投机头寸的重新评估，而非趋势的结构性逆转信号。

近期价格走势的决定因素

市场参与者密切关注美联储的声明，包括FOMC会议纪要和经济数据（GDP、消费者价格指数以评估通胀）。目前市场已将今年多次降息25个基点的预期反映在价格中。

尽管存在经济衰退的风险，伴随劳动力市场疲软和地缘政治紧张局势升级，Sucden的基本立场仍然指向横盘，而非长期下跌。

黄金的双重角色——既是投机工具，也是传统避险资产——似乎将其价格维持在5000美元左右。1月底的抛售曾一度将价格压低至4500美元，但随着价格升至5400美元以上，市场对其的看涨预期得以恢复，显示出牛市情景的韧性。

关于黄金市场形势的常见问题

为什么2月出现价格调整？
价格下跌主要由获利了结、美元走强以及美国和中国假期期间流动性不足引起。

Sucden分析师对第一季度黄金的预测是什么？
公司预计第一季度黄金将保持在每盎司约5000美元的横盘状态，价格将出现双向波动。

黄金是否仍处于上涨趋势？
报告认为，宏观因素支撑下的盘整并不意味着熊市的彻底逆转，而更像是暂停，等待未来可能的进一步上涨。

白银与黄金的表现有何不同？
白银因其工业用途，波动更大。在调整期间下跌了1.6%，但整体表现更为活跃，过去一年上涨了137%。