¡El panorama global del comercio de carbón cambia drásticamente, la caída de las exportaciones de Indonesia detona el aumento del eje de precios, estos tres núcleos pueden enfrentar oportunidades de revaluación histórica!

¿cuál es la motivación detrás del cambio de política de Indonesia hacia priorizar el mercado interno?

Según el Centro de Investigación de Oriental Fortune, el 19 de marzo, como el mayor exportador mundial de carbón, el gobierno de Indonesia ha implementado una serie de políticas en 2026, incluyendo una reducción significativa en las cuotas de producción y la imposición de aranceles a la exportación para limitar las exportaciones de carbón. La cuota anual de producción de carbón se redujo de 7.9 mil millones de toneladas en 2025 a 6 mil millones, con algunas empresas mineras reduciendo su producción hasta un 40%-70%. Bajo esta política, las empresas mineras han detenido las exportaciones de carbón en spot, alterando directamente la estructura del comercio mundial de carbón.

El presidente de Indonesia, Prabowo Subianto, afirmó recientemente que las empresas productoras de carbón, aceite de palma y sus derivados no podrán exportar estos productos hasta satisfacer la demanda interna, para garantizar la seguridad del suministro energético y de bienes esenciales del país. Enfatizó que los recursos naturales abundantes de Indonesia deben ser utilizados en beneficio de su población, y que las políticas de gestión de recursos deben priorizar los intereses nacionales.

Según un informe de Guohai Securities, en 2024, las exportaciones de carbón térmico de Indonesia representarán el 48% del total mundial (seguido por Australia con 18% y Rusia con 11%), siendo el mayor exportador. Más del 60% del carbón se exporta a China continental e India. En 2024, las exportaciones a China, India y Filipinas alcanzaron 239 millones, 108 millones y 38.55 millones de toneladas respectivamente, representando el 43%, 19% y 7% del total.

Gujin Securities señala que, bajo cuatro impulsores principales, el centro de precios del carbón podría mantenerse a largo plazo en alza. Primero, los conflictos geopolíticos elevan la prima de riesgo energético, con efectos sustanciales en sustitución. La prima de riesgo geopolítico continúa impulsando el sector del carbón, fortaleciendo su resistencia a la inflación.

Segundo, la reducción doble en la oferta, con costos sólidos de soporte. La expansión de la producción de carbón hacia el oeste ha aumentado sistemáticamente los costos de extracción, apoyando el aumento del precio central del carbón. Tercero, la explosión en la demanda de productos químicos derivados del carbón abre espacio para crecimiento a largo plazo. Los proyectos de productos químicos de carbón en construcción y planificados demandan más de 8 mil millones de toneladas de carbón, más del doble de la demanda actual. Este incremento proporcionará una base de demanda y un motor de crecimiento a largo plazo para la industria del carbón. Cuarto, la doble tendencia de “alto dividendo + reevaluación de recursos”. Con el aumento del proteccionismo en recursos minerales a nivel global, el carbón, como “piedra angular” de la seguridad energética nacional, enfrenta una reevaluación sistemática de su valor.

Resumen del mercado y áreas relacionadas

1. Extracción y exportación de carbón térmico: El carbón térmico es el principal beneficiario de esta tendencia, cuyo lógica se basa en la reconfiguración del comercio global. Como el mayor exportador mundial, la política de Indonesia ha reducido directamente la oferta spot en el mercado internacional. Según Guohai Securities, en 2024, Indonesia representará el 48% de las exportaciones globales de carbón térmico, con más del 60% dirigido a China y India. El presidente de Indonesia ha exigido que las empresas prioricen el suministro interno antes de exportar, lo que esencialmente reducirá su cuota de exportación. Además, el riesgo de reducción de capacidad interna y el aumento de costos de extracción refuerzan el soporte de precios del mercado interno. La ampliación de la brecha de precios entre carbón importado y nacional (costos de importación superiores a los nacionales) reduce la función de sustitución de las importaciones, fortaleciendo el poder de fijación de precios de las empresas nacionales de carbón térmico. Para las empresas con capacidad estable y negocios de exportación, esto no solo beneficia la tendencia al alza del precio central, sino que también les da ventaja en la competencia por cuota de mercado.

2. Carbón de coque y productos químicos derivados del carbón: La lógica de inversión en el sector del coque se centra en la recuperación de la cadena industrial y la escasez de recursos. Aunque la tendencia actual está dominada por el carbón térmico, el coque, como materia prima indispensable en la fabricación de acero, también se beneficia indirectamente del auge en la demanda de productos químicos derivados del carbón. Más importante aún, en un contexto de ansiedad por la seguridad energética global, el valor estratégico de los recursos de carbón se destaca, y el coque de alta calidad, como recurso escaso, enfrenta una reevaluación de su valor. El sector de productos químicos derivados del carbón enfrenta una oportunidad histórica. En un entorno de altos precios del petróleo, la economía de proyectos como la producción de petróleo y olefinas a partir de carbón mejora significativamente, impulsando la demanda de carbón como materia prima. Los datos muestran que los proyectos en construcción y planificados en este sector demandan más de 16 mil millones de toneladas de carbón, más del doble de la demanda actual. Este mercado adicional se traducirá en pedidos a largo plazo para las empresas de carbón, suavizando las fluctuaciones cíclicas en la demanda de electricidad y proporcionando una nueva curva de crecimiento para el sector.

3. Integración de energía de carbón y servicios energéticos integrados: Las empresas de integración de energía de carbón son las que mejor se benefician en esta reevaluación de valor, con modelos de negocio claros y alta resistencia al riesgo. Con el aumento del precio central del carbón, las empresas de generación eléctrica con solo plantas de carbón enfrentan mayores presiones de rentabilidad, mientras que las empresas de integración de energía de carbón, que producen y consumen internamente, pueden mitigar eficazmente la volatilidad de costos. Además, en un contexto de aumento de la prima de riesgo energético por conflictos geopolíticos, estas empresas tienen un tema de “seguridad energética” que las respalda. Son no solo estabilizadores del suministro eléctrico, sino también componentes clave en la estrategia energética nacional. Además, las empresas de servicios energéticos integrados pueden aprovechar la tendencia hacia el uso limpio y eficiente del carbón, ofreciendo servicios de actualización tecnológica y valor agregado a las empresas tradicionales de carbón, abriendo nuevas oportunidades de beneficios en la transformación del sector. En un entorno de mercado que busca altos dividendos y mayor certeza, las empresas de integración de energía de carbón combinan potencial de dividendos y estabilidad operativa, siendo una opción preferida para inversiones a medio y largo plazo.

Advertencia de riesgos: La información y las dinámicas empresariales mencionadas en este artículo son solo un análisis y no constituyen recomendaciones de inversión; las operaciones empresariales y las condiciones del mercado son inciertas, por favor, considere los riesgos asociados.