Las acciones de Hong Kong registran la mayor caída diaria del año; los altos precios del petróleo están reformulando la lógica del mercado a corto plazo

Agencia Caixin, 23 de marzo (editado por Feng Yi) Debido a la agitación intensa en la situación en Oriente Medio, los mercados bursátiles mundiales muestran una clara tendencia a buscar refugio en el corto plazo, y hoy también se ha registrado un comportamiento de pánico en el mercado de Hong Kong.

Hasta el momento de la publicación, el índice Hang Seng ha caído más del 4% durante la sesión, alcanzando la mayor caída intradía del año.

El análisis de Galaxy Securities señala que, si Estados Unidos e Irán entran en un conflicto prolongado en un estado de estancamiento, el mercado de Hong Kong experimentará una evolución en tres fases: “impacto emocional a corto plazo → transmisión de los fundamentos a mediano plazo → diferenciación estructural a largo plazo”. A nivel macro, enfrenta una combinación severa de “bajo crecimiento, altas tasas de interés y rigidez inflacionaria”.

De hecho, desde la semana pasada, cuando el centro del precio internacional del petróleo subió a la línea de los cien dólares, la situación en Oriente Medio ha seguido entrelazándose y repitiéndose, lo que ha llevado a algunos fondos a anticipar una tendencia de estancamiento en los precios.

Desde un punto de vista lógico, muchas instituciones consideran que, si el conflicto entre EE. UU. e Irán se prolonga, el centro del precio del petróleo podría subir y mantenerse en niveles elevados, dificultando la caída de la inflación global, lo que sin duda afectará el ritmo de reducción de tasas de los principales bancos centrales, y podría hacer que la economía mundial presente un patrón de bajo crecimiento, altas tasas de interés y rigidez inflacionaria.

Por otro lado, desde que la escalada del conflicto en Oriente Medio comenzó, los impactos en la liquidez macroeconómica continúan manifestándose, ejerciendo presión sobre los precios de los activos de riesgo.

Galaxy Securities indica que, dado que el endurecimiento sincronizado del entorno monetario global reducirá aún más el espacio de política de los países, el fortalecimiento del dólar, la presión sobre las monedas no estadounidenses, y el retorno de fondos a activos en dólares, elevarán el centro de las tasas globales, lo que presionará las valoraciones de los activos de renta variable y afectará a los activos no estadounidenses.

Además, algunos medios informaron que un alto funcionario del Banco Central Europeo expresó que, debido a la debilidad en algunos indicadores clave de ciertos bancos, el BCE instó a las instituciones de préstamo a prestar especial atención a su situación de fondos en dólares.

En cuanto a Hong Kong, también podría verse afectado por la oleada de liberación de acciones restringidas prevista para finales de marzo y principios de abril, sumada a la volatilidad en las expectativas de ganancias derivadas de la temporada de informes financieros, así como a posibles impactos externos, lo que hace que la presión sobre el mercado a corto plazo sea cada vez más evidente.

Cabe destacar que, según investigaciones de Huaxi Securities, el impacto de este bloqueo del estrecho de Ormuz en el suministro mundial de petróleo es el mayor en comparación con otros eventos geopolíticos.

Según la Agencia Internacional de la Energía (IEA), el bloqueo del estrecho reduce en aproximadamente 20 millones de barriles diarios el suministro mundial de petróleo, lo que representa el 20% del total global, siendo la escasez de suministro aproximadamente diez veces mayor que durante los conflictos entre Rusia y Ucrania o la guerra civil en Libia.

Desde la perspectiva de la tendencia del mercado, debido a que previamente existían discrepancias sobre la persistencia del conflicto, la subida del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense fue relativamente moderada, reflejando que el mercado aún no ha valorado completamente el impacto de una duración prolongada de los precios elevados del petróleo, que supera las expectativas.

Sin embargo, Huaxi Securities opina que, con la aceleración de la inflación impulsada por el impacto en los precios del petróleo, el mercado está comenzando a valorar con mayor intensidad la posibilidad de “pausar o reactivar el ciclo de recortes de tasas”. La reevaluación de la expectativa de que la Reserva Federal retrasará la bajada de tasas hará que los fondos se vuelquen rápidamente hacia activos en dólares, ejerciendo una presión significativa sobre los activos sin interés y los activos de riesgo.

En conjunto, las preocupaciones por una estanflación global provocadas por los riesgos geopolíticos están redefiniendo la lógica de las operaciones a corto plazo en los mercados. A corto plazo, los fondos globales, especialmente los fondos pasivos, para hacer frente a rescates o reducir exposiciones al riesgo, deben reducir significativamente sus posiciones en un corto período, lo que aumenta la rotación sectorial y fomenta abandonar activos con alta beta en favor de activos defensivos.

De cara al futuro, el informe de Citic Construction Investment señala que, en un contexto de aumento sustancial de los precios de la energía y de restricción del consumo, las áreas que podrían verse claramente perjudicadas incluyen: sectores con alta valoración, industrias de alto consumo energético (combustibles), y sectores afectados por costos crecientes debido a la reducción de la demanda. Sin embargo, también se mantienen optimistas respecto a sectores que se benefician del cierre del estrecho de Ormuz y de los precios elevados del petróleo a largo plazo, como la química del carbón, energías renovables, almacenamiento de energía, energía nuclear, redes eléctricas, así como las industrias defensivas con flujo de caja estable, como el carbón y la energía hidroeléctrica.