¿Las hermanas y hermanos de Chaoshan expanden su riqueza nuevamente con la "separación" de Chenguang de 23.5 mil millones hacia la cotización en bolsa?

¿Podrá la división y cotización en bolsa de Keleipu, desafiada por su bajo margen de beneficio, romper el estancamiento?

Radar Finanzas, producido por Wen|Peng Cheng, redactado por Meng Shuai

La noche del 16 de marzo, la empresa líder en la industria de papelería nacional, Morning Light Co., anunció un importante comunicado en el que planea dividir su filial controlada, Keleipu, y cotizarla en la Bolsa de Hong Kong.

Radar Finanzas ha sabido que, como uno de los líderes en la industria de compras y comercio electrónico en la cadena de suministro gubernamental y empresarial, Keleipu se dedica a ofrecer soluciones integradas de compras para todo tipo de empresas.

Si Keleipu logra abrir con éxito la puerta al mercado de capitales en el futuro, los hermanos Chen Huwen, Chen Huxiong y Chen Xueling, que están detrás de Morning Light Co., verán que su segunda empresa cotizada en bolsa será una realidad.

Desde los datos financieros, Keleipu ya se ha convertido en la columna vertebral de los ingresos de Morning Light Co. En los primeros tres trimestres de 2025, Morning Light reportó ingresos de 17,328 millones de yuanes, de los cuales Keleipu aportó 9,691 millones, representando más del 55%.

Sin embargo, en el otro lado de la moneda, en comparación con otros negocios tradicionales de Morning Light, el margen de beneficio bruto de Keleipu es relativamente bajo.

En los primeros tres trimestres del año pasado, el margen de beneficio bruto de Keleipu fue del 6.78%, una caída de 0.34 puntos porcentuales respecto al año anterior, y por debajo del 44.12% en herramientas de escritura, 35.57% en papelería para estudiantes y 26.55% en papelería de oficina.

Al mismo tiempo, la competencia en el segmento de compras centralizadas B2B en el que opera Keleipu se intensifica, con rivales como Qixin Group, Deli Group, Ophis y otros, que libran una feroz lucha cuerpo a cuerpo.

Gigante de papelería de 23.5 mil millones de yuanes, planea dividir y cotizar en bolsa su filial

Tianyancha muestra que la entidad que Morning Light planea dividir — Keleipu — fue fundada en 2012, con un capital social de 594 millones de yuanes, y su representante legal es Chen Huwen, uno de los controladores reales de Morning Light.

A diferencia del negocio minorista tradicional de Morning Light, Keleipu fue creada específicamente para expandir su negocio de ventas directas a empresas, centrada en servicios de compras digitales para suministros generales corporativos.

Según se informa, Keleipu puede ofrecer soluciones de compras digitales en todos los escenarios para clientes empresariales, incluyendo compras integradas, productos industriales MRO, regalos promocionales y beneficios para empleados, abarcando clientes como empresas estatales, instituciones financieras, gobiernos, Fortune 500 y empresas públicas y privadas de gran tamaño.

Desde la adquisición de productos, gestión de la cadena de suministro, almacenamiento y logística, hasta ventas a clientes corporativos, Keleipu opera con una estructura independiente de Morning Light.

Respecto a la decisión de dividir y cotizar en bolsa a Keleipu, Morning Light considera que esto permitirá aprovechar la optimización de recursos del mercado de capitales, ampliar las canales de financiamiento de Keleipu, y fortalecer su capacidad financiera, gobernanza corporativa y competitividad central, impulsando su desarrollo de alta calidad y sostenibilidad.

Asimismo, esta división también profundizará la estrategia de Morning Light en el campo de servicios de compras digitales para suministros generales, fortaleciendo la competitividad global de la empresa y alineándose con sus objetivos estratégicos de desarrollo.

Según el análisis de 21st Century Business Review, Gao Chengyuan, director del Instituto de Investigación de Influencia a Largo Plazo, señala que Keleipu y el comercio minorista tradicional de papelería difieren radicalmente en modelos de negocio, grupos de clientes y necesidades de financiamiento. “La lógica principal de la división radica en las diferencias en atributos comerciales y en las necesidades de operación de capital.”

Gao Chengyuan opina que cotizar en bolsa de forma independiente ayudará a Keleipu a obtener una valoración más precisa y canales de financiamiento propios, mientras que la matriz podrá optimizar la asignación de recursos, permitiendo que los negocios tradicionales y nuevos enfoques se enfoquen en sus fortalezas respectivas.

Es importante destacar que Morning Light también aclaró en su anuncio que esta división no implicará la pérdida del control sobre Keleipu, ni afectará significativamente la operación y desarrollo de otras áreas del negocio, ni la rentabilidad sostenida de la compañía, ni dañará su estatus de cotización independiente.

No obstante, esta iniciativa aún está en fase de planificación preliminar, y puede estar sujeta a riesgos imprevistos que afecten la elaboración y decisión del plan; además, la aprobación o autorización necesaria, así como el tiempo para obtenerla, son inciertos.

Al cierre del 19 de marzo, el precio de las acciones de Morning Light fue de 25.57 yuanes por acción, con un valor de mercado de 23,549 millones de yuanes.

Los hermanos Chen de潮汕, segunda IPO, podrían experimentar un nuevo ciclo de crecimiento patrimonial

Con la revelación del plan de división y cotización en bolsa de Keleipu, los controladores reales de Morning Light, los hermanos Chen Huwen, Chen Huxiong y Chen Xueling, vuelven a ser figuras de atención en el mercado.

Actualmente, Chen Huwen ocupa el cargo de presidente de Morning Light, Chen Huxiong es vicepresidente y CEO, y Chen Xueling es directora y vicepresidenta. La historia empresarial de la familia Chen comenzó con una visión aguda del mercado en la industria de papelería.

Las noticias públicas indican que los hermanos Chen nacieron en una familia campesina común en Gurao, en el distrito de Chaoyang, Shantou. La pobreza familiar hizo que el menor, Chen Huxiong, asumiera responsabilidades desde muy joven.

Tras fallar en los exámenes de ingreso a la universidad durante tres años consecutivos, Chen Huxiong abandonó los estudios y entró en la mercado laboral, comenzando como vendedor en una fábrica de papelería. Gracias a su excelente desempeño en ventas, ganó varios premios y acumuló ahorros significativos.

En 1999, con sus ahorros, Chen Huxiong junto con su hermano mayor, Chen Huwen, y su hermana, Chen Xueling, fundaron una fábrica en Fengxian, Shanghái, iniciando así su aventura empresarial con Morning Light.

Tras más de veinte años de desarrollo, Morning Light se ha convertido en uno de los mayores fabricantes de papelería del mundo, con ventajas competitivas en marca, canales, cadena de suministro y diseño e innovación.

Cabe destacar que en 2015, Morning Light se listó en la Bolsa de Shanghai, marcando un nuevo capítulo en su historia en los mercados de capitales. Ahora, con la posible división y cotización en bolsa de Keleipu, la familia Chen podría obtener su segunda empresa cotizada en bolsa.

Según Morning Light, su negocio de ventas directas de oficina, Keleipu, se ha consolidado como uno de los líderes en la industria de compras digitales en la cadena de suministro gubernamental y empresarial, siendo un referente en el sector B2B en China.

El papel de Keleipu dentro del sistema de Morning Light también se refleja en sus informes financieros. En los primeros tres trimestres de 2025, Morning Light reportó ingresos de 17,328 millones de yuanes, de los cuales Keleipu (el negocio de ventas directas) aportó 9,691 millones, representando más del 55% del total.

Desde la perspectiva del crecimiento de ingresos, el aumento interanual del 5.83% de Keleipu supera claramente el rendimiento de los negocios tradicionales como herramientas de escritura, papelería para estudiantes y papelería de oficina, convirtiéndose en el motor principal del crecimiento de la compañía cotizada.

Hoy, esta familia de潮汕 intenta llevar la “mitad del pastel” de los ingresos de la empresa a la bolsa de Hong Kong. Con el inicio del plan de división y cotización en bolsa de Keleipu, la riqueza de la familia Chen también ha captado la atención pública.

Radar Finanzas ha observado que, en la reciente lista de los “2026 Hurun Global Rich List”, los controladores de Morning Light, los hermanos Chen Huwen y Chen Huxiong, aparecen en la lista, ambos con un patrimonio de 85 mil millones de yuanes, en la posición 3475.

En la lista “Hurun Top 1000 Ricos 2025” publicada en octubre del año pasado, la riqueza de los hermanos Chen Huwen y Chen Huxiong alcanzaba los 95 mil millones de yuanes, y Chen Xueling figuraba con 5 mil millones de yuanes.

Si Keleipu logra cotizar en Hong Kong con éxito y recibe una valoración elevada en el mercado, la riqueza en papel de los hermanos Chen podría experimentar un nuevo ciclo de crecimiento.

Ingresos que representan “la mitad del pastel”, margen de beneficio bruto inferior a otros negocios

Sin embargo, tras la planificación intensiva de la división y cotización en bolsa, los desafíos que enfrenta Keleipu no deben subestimarse.

Los datos financieros muestran que, en los primeros tres trimestres de 2025, el margen de beneficio bruto de Keleipu fue del 6.78%, con una caída de 0.34 puntos porcentuales respecto al año anterior. Este dato contrasta claramente con los negocios tradicionales de Morning Light.

Durante ese período, los márgenes de beneficio bruto en herramientas de escritura, papelería para estudiantes y papelería de oficina fueron del 44.12%, 35.57% y 26.55%, respectivamente, con incrementos interanuales de 2.03, 2.14 y 0.49 puntos porcentuales.

Aunque Keleipu aporta más del 55% de los ingresos, su margen de beneficio bruto inferior al 7% indica que sus beneficios son relativamente modestos.

Según cálculos de Radar Finanzas, en base a los promedios de ingresos y beneficios netos de 2022 a 2024, Keleipu aporta el 56.3% de los ingresos de Morning Light, pero solo representa el 24.6% de las ganancias netas.

Esta estructura de ingresos y beneficios genera una rentabilidad desigual en Morning Light, que en los primeros tres trimestres del año pasado, a pesar de un ligero aumento en ingresos, vio disminuir su beneficio neto atribuible a los accionistas en un 7.18%.

Por otra parte, el modelo de negocio de compras centralizadas B2B de Keleipu presenta “deficiencias inherentes”. Los analistas señalan que, en este modelo, el poder de negociación se concentra en el comprador, especialmente cuando se trata de grandes clientes como empresas estatales y gobiernos, lo que limita la capacidad de fijación de precios de los proveedores.

Además, los largos plazos de pago en los negocios B2B erosionan la rentabilidad real y la seguridad del flujo de caja de las empresas.

A medida que Keleipu expande su negocio hacia productos industriales MRO y otros sectores, la proporción de categorías de bajo margen puede aumentar, reduciendo aún más su rentabilidad global.

Radar Finanzas ha observado que, en octubre de este año, en respuesta a una consulta de inversores sobre las causas de la ligera caída en el margen de beneficio bruto de Keleipu y las medidas para mejorar, Morning Light respondió que, por un lado, las políticas y licitaciones afectaron los precios; por otro, la estructura del negocio también influyó en el margen.

La compañía también afirmó que en el futuro, Keleipu se centrará en cuatro grandes segmentos, continuará optimizando su sistema de comercio electrónico, adoptará tendencias digitales, mejorará la eficiencia operativa, desarrollará productos clave y propios, y buscará ampliar su base de clientes para elevar la rentabilidad.

Al mismo tiempo, el sector de servicios de compras empresariales en el que opera Keleipu enfrenta una competencia cada vez más feroz, con rivales como Qixin Group, Deli Group, Ophis y otros, que libran intensas batallas en el mercado.

Por ejemplo, en febrero, Keleipu fue uno de los proveedores seleccionados en la licitación del proyecto de plataforma de comercio electrónico para suministros de oficina de la sucursal de Inner Mongolia de China Post Group.

No obstante, los principales competidores en el sector B2B de suministros de oficina y regalos, como Deli Group, Suning.com, Qixin Group y Ophis, muestran la intensidad de la competencia.

¿Podrá la división y cotización en bolsa de Keleipu realizarse con éxito? ¿Podrán los hermanos Chen de潮汕 lograr un nuevo pico de riqueza? Radar Finanzas seguirá atento.