Desglose del rendimiento financiero de Nvidia en 2026: se están produciendo tres grandes cambios

Como gigante mundial de chips de inteligencia artificial (IA), Nvidia ha publicado nuevamente resultados “superiores a las expectativas”. Los informes financieros del cuarto trimestre del año fiscal 2026 y los datos anuales de toda la empresa en 2026 alcanzaron nuevos récords en su negocio de centros de datos, y las proyecciones para la próxima temporada también superaron las expectativas del mercado.

En comparación con el pasado, cuando el rendimiento de Nvidia y su precio de acción estaban en sintonía, esta vez el desempeño de las acciones de Nvidia fue moderado, mientras que el índice de la cadena industrial de Nvidia en A-shares el 26 de febrero mostró mayor entusiasmo, liderado por conceptos como PCB (placas de circuito impreso) y CPO (óptica empaquetada conjunta), con Shanghai Electric (002463) alcanzando el límite diario, Shenghong Technology (300476) subiendo un 7.75%, y Tianfu Communication (300394) aproximadamente un 6%.

Detrás de estos logros impresionantes y el comportamiento moderado de las acciones, Nvidia está experimentando tres cambios principales.

Actualización del modelo de negocio

Aunque el fundador y CEO de Nvidia, Jensen Huang, ha enfatizado varias veces que Nvidia no solo vende chips, sino que es una “fábrica de IA”, la percepción pública sigue siendo firme. Sin embargo, los últimos resultados confirman la actualización del modelo de negocio de Nvidia.

En el año fiscal 2026, Nvidia logró ingresos anuales de 215.9 mil millones de dólares, un aumento del 65% en comparación con el año anterior; bajo los principios GAAP, la ganancia neta fue de 120.067 mil millones de dólares, también un 65% más que el año anterior; y las ganancias por acción alcanzaron los 4.9 dólares, un aumento del 67%.

Como núcleo del negocio de Nvidia, el crecimiento del centro de datos fue fuerte, con ingresos en el cuarto trimestre que alcanzaron un récord de 62.3 mil millones de dólares, un 75% más que el año anterior, y los ingresos anuales totalizaron 193.7 mil millones de dólares, representando casi el 90% de los ingresos de la compañía.

El analista principal de DeepCore Alliance, Gu Zhengshu, señaló que el negocio de centros de datos de Nvidia ya está en transición de componentes individuales a sistemas integrados de pila completa. Al guiar a los clientes desde la compra de una sola GPU B200 hasta la implementación de sistemas en racks GB200NVL72, el precio promedio del producto se elevó de aproximadamente 40,000 dólares a entre 2 y 3 millones de dólares, logrando una actualización en el modelo de negocio.

“Esta integración a nivel de rack no solo aumenta el límite de ingresos, sino que también, mediante tecnologías como NVLink, la CPU Grace y software de pila completa, vincula profundamente a los cuatro principales proveedores de servicios en la nube: Amazon, Google, Meta y Microsoft, en el ecosistema de Nvidia, contrarrestando significativamente las amenazas potenciales a largo plazo de los ASICs desarrollados internamente por grandes empresas”, afirmó Gu Zhengshu.

Además, como base del centro de datos de Nvidia, el negocio de redes ha experimentado un crecimiento sin precedentes.

Impulsado por fuertes compras de NVLink, Spectrum X Ethernet y InfiniBand, el negocio de redes de la compañía ha mostrado un crecimiento destacado, alcanzando un máximo histórico en demanda tanto en expansión horizontal como vertical, con un crecimiento de dos dígitos en comparación mensual. Los ingresos del negocio de redes en 2026 superaron los 31 mil millones de dólares; en comparación con la adquisición y fortalecimiento de este negocio en 2021, ha crecido más de diez veces.

Un analista del sector electrónico comentó a los periodistas que el negocio de redes es considerado otra “arma secreta” además del ecosistema CUDA de Nvidia, y está penetrando en el campo de los competidores de manera más flexible. Además, a medida que aumentan las entregas de nuevas arquitecturas de gabinetes, la proporción del negocio de redes también crecerá.

Según Huang, las redes son una extensión natural de la plataforma: “Ofrecemos todos los componentes de forma abierta, los clientes pueden combinarlos y gestionarlos en diferentes escalas, integrándolos en centros de datos personalizados”. En el cuarto trimestre, Nvidia anunció que proporcionará soporte NVLink a Amazon AWS para integrarse con sus chips desarrollados internamente.

Apuesta total a la era de la inferencia

Como producto principal de Nvidia, la plataforma basada en la arquitectura Blackwell avanza sin problemas, y se planea que la próxima generación, la plataforma Rubin, comience producción en masa en la segunda mitad de 2026. Se informa que, en comparación con Blackwell, Rubin reducirá en un 75% la cantidad de GPU necesarias para entrenar modelos MoE (mezcla de expertos), y reducirá hasta diez veces el costo por token en inferencia, posicionándose con precisión para satisfacer la demanda de bajos costos en la era de la inferencia.

Huang ha reiterado que la IA de agentes inteligentes ha llegado a un punto de inflexión, y que esto ha ocurrido en los últimos dos o tres meses. Aunque la industria ha observado esto durante aproximadamente seis meses, “el mundo recién está despertando”, y la demanda de potencia de cálculo está creciendo exponencialmente, porque “la potencia de cálculo es igual a ingresos”.

Nvidia también está invirtiendo fuertemente en la inferencia de IA. En diciembre pasado, la compañía adquirió por 20 mil millones de dólares en efectivo la tecnología de inferencia de baja latencia de Groq y su equipo de ingeniería, en una operación no exclusiva que también involucró licencias tecnológicas y transferencia de talento, siendo la mayor adquisición en la historia de Nvidia.

“Esta adquisición tiene un valor estratégico muy alto”, afirmó Yu Yiran, director general de CIC Zhuoshi Consulting. La LPU (unidad de procesamiento de lenguaje) de Groq tiene ventajas en baja latencia y alto rendimiento en escenarios específicos de inferencia, como la generación de texto en modelos de lenguaje grande. La adquisición ayuda a Nvidia a integrar diferentes rutas tecnológicas, ofreciendo soluciones de inferencia más completas y consolidando su posición como “tienda única de potencia de cálculo de IA”.

Yu también señaló que esta es una medida necesaria para responder a la competencia diferenciada. En el mercado de inferencia, los clientes son más sensibles a costos, eficiencia energética y optimización para escenarios específicos. Con tecnologías como Groq, Nvidia puede ofrecer una gama de productos más flexible para competir con TPU de Google, chips propios de Amazon y diversos ASIC.

Según la última “revelación” de Huang, las tecnologías de Groq se integrarán en la próxima arquitectura de Nvidia, mejorando aún más el rendimiento y la rentabilidad de la infraestructura de IA. Se espera que más avances se anuncien en la GTC de marzo.

Durante mucho tiempo, la industria ha considerado que el verdadero desafío para Nvidia no radica en los pedidos, sino en la capacidad de TSMC y otros proveedores clave para cumplir con las órdenes. Gu Zhengshu analizó que la capacidad de empaquetado avanzado CoWoS-L de TSMC estará en escasez hasta mediados de 2026. Además, la oferta de memoria HBM4 se ha convertido en una posición estratégica, y la velocidad de entrega de SK Hynix (que posee el 70% del mercado) y Samsung determinará la velocidad inicial de producción de la plataforma Rubin. Recientemente, también se reportó que la escasez de vidrio de fibra afectó gravemente la producción de PCB para servidores de IA.

En la conferencia de resultados, la vicepresidenta ejecutiva y directora financiera de Nvidia, Colette Kress, afirmó que la compañía ha preparado inventarios y compromisos de suministro que cubren hasta 2027. Se espera que los ingresos totales en 2026 sigan creciendo, superando la meta de 500 mil millones de dólares en ingresos de las plataformas Blackwell y Rubin anunciada anteriormente.

TSMC elevó su gasto de capital, proyectando que en 2026 alcanzará entre 52 y 56 mil millones de dólares, estableciendo un récord histórico. El 70-80% de este gasto se destinará a ampliar la capacidad de procesos avanzados, y entre el 10 y el 20% se invertirá en empaquetado avanzado, con énfasis en garantizar la capacidad de producción de chips de IA.

La confianza en el gasto en IA no se ha “colapsado”

Aunque los mercados de capital continúan preocupados por una burbuja de IA, los principales proveedores de servicios en la nube en todo el mundo siguen invirtiendo con entusiasmo en infraestructura de IA, lo que respalda los resultados de Nvidia en la era de la IA. Según TrendForce, en 2026, los ocho principales proveedores de servicios en la nube invertirán en conjunto más de 710 mil millones de dólares, con un crecimiento anual de aproximadamente el 61%. Esto incluye compras continuas de GPU de Nvidia y AMD, así como la expansión de infraestructura basada en ASIC, para garantizar la aplicabilidad de las aplicaciones de IA y la eficiencia en los costos de construcción de centros de datos.

Nvidia continúa profundizando su ecosistema, acercándose a un acuerdo de colaboración con OpenAI, además de avanzar en alianzas con Anthropic, Meta y otros.

Además de clientes de supernube y empresas de vanguardia en IA, Nvidia también tiene clientes en el ámbito soberano. Colette Kress informó que los ingresos del negocio de IA soberana de la compañía en 2026 se duplicaron en comparación con el año anterior, superando los 30 mil millones de dólares, con clientes principales en Canadá, Francia, Países Bajos, Singapur y Reino Unido. Se espera que en el futuro, la IA soberana crezca en paralelo con el mercado de infraestructura de IA, y que el gasto en IA de cada país sea proporcional a su PIB.

De cara al primer trimestre de 2027, Nvidia estima ingresos de aproximadamente 78 mil millones de dólares, un aumento del 2% respecto al año anterior, superando ampliamente la expectativa del mercado de 72.78 mil millones de dólares, y siendo calificado por analistas como una “guía de rendimiento aplastante”. Sin embargo, en las operaciones previas a la apertura del mercado, las acciones de Nvidia mostraron un comportamiento moderado, con un aumento inferior al 1%.

“El fuerte rendimiento de la compañía y la respuesta moderada del mercado reflejan una valoración ya ajustada y un punto de inflexión en las transacciones de fondos futuros”, afirmó Yu Yiran. En el mercado de inferencia, la competencia es más abierta. TPU de Google mantiene un crecimiento rápido por su relación calidad-precio y compatibilidad, las empresas de la nube implementan estrategias de autosuficiencia y compras diversificadas, y los fabricantes de GPU nacionales han logrado avances en varios escenarios específicos, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios y la cuota de mercado de Nvidia a largo plazo.

Los clientes de Nvidia también están adoptando estrategias de suministro más diversificadas. El 17 de febrero, Meta firmó un pedido con Nvidia, y una semana después anunció un pedido de hasta 6 gigavatios de capacidad de cálculo a AMD para su próxima infraestructura de IA. Como resultado, las acciones de AMD subieron un 8.77% en ese momento.