Múltiples riesgos entrelazados　Asignación de activos que equilibra ofensiva y defensa

Recientemente, la situación geopolítica se ha intensificado, lo que ha vuelto a interrumpir el suministro de energía y ha generado presiones al alza en las perspectivas de inflación y tasas de interés, además de aumentar la incertidumbre en los activos de riesgo. Sin embargo, en un contexto donde las políticas fiscales de varias economías principales siguen siendo de apoyo, la dinámica de ganancias corporativas y el crecimiento económico general permanecen sólidos.

Ante la complejidad de factores inciertos, la inversión debe volver a lo básico: ajustar según la tolerancia al riesgo personal, diversificando en múltiples clases de activos para dispersar riesgos, con el fin de mantener un ritmo de inversión a largo plazo en mercados volátiles.

Factores bajistas acumulados y aumento de la incertidumbre en el mercado

Originalmente, se esperaba que, con apoyo del gasto fiscal, la economía y las ganancias empresariales aceleraran su crecimiento este año, impulsando el rendimiento del mercado de acciones. Sin embargo, recientes noticias negativas han añadido variables a esta expectativa optimista.

La situación en Oriente Medio ha elevado los precios de la energía, sin señales claras de alivio a corto plazo; además, las dudas sobre la inteligencia artificial (IA) también aumentan, incluyendo su posible impacto en ciertos modelos de negocio y la incertidumbre sobre los retornos de las grandes inversiones de capital. Asimismo, la liquidez y exposición al riesgo en el mercado de crédito privado comienzan a recibir mayor atención.

Aunque estos factores aún no constituyen riesgos sistémicos, la combinación de múltiples elementos adversos, junto con las próximas elecciones intermedias en EE. UU. y cambios en la dirección de la Reserva Federal, probablemente incrementarán la volatilidad del mercado.

En este entorno, la estrategia de inversión debe equilibrar ofensiva y defensiva: gestionar riesgos como la inflación mediante coberturas, y también buscar oportunidades atractivas en medio de la volatilidad del mercado.

El flujo de fondos se dirige a “activos pesados”, cambios en el ciclo industrial

El estilo de inversión también está en transformación. El modelo de “activos ligeros”, dominado por acciones tecnológicas en los últimos años, está siendo reemplazado gradualmente por sectores intensivos en capital.

Por un lado, los inversores comienzan a centrarse en cómo la IA puede revolucionar industrias como el desarrollo de software; por otro, el desarrollo de la IA genera una gran demanda de infraestructura, elevando la necesidad de energía, metales y materias primas. Con la expansión del gasto fiscal global, los sectores de recursos naturales, energía, servicios públicos y defensa, considerados “activos pesados”, muestran una mejora significativa en sus fundamentos.

Esto indica que el foco del mercado se está desplazando de las aplicaciones digitales a los soportes físicos, lo que podría permitir a estos sectores recuperar una posición importante en un nuevo ciclo.

Estrategia de asignación: preferencia por acciones, cautela con bonos

Con un entorno macroeconómico resistente, fundamentos empresariales sólidos y el apoyo de políticas fiscales y la potencial mejora en productividad gracias a la IA, mantenemos una asignación relativamente alta en acciones, aunque estamos preparados para ajustar rápidamente la estrategia en respuesta a cambios en Oriente Medio.

En cuanto a bonos, se recomienda mantener una postura prudente. Dado el alto grado de incertidumbre en los eventos geopolíticos actuales, será más difícil predecir la evolución de la inflación, y estos eventos podrían afectar el impulso del crecimiento económico, manteniendo la volatilidad de las tasas de interés en niveles elevados. Actualmente, preferimos estrategias de vencimiento corto y seguimos siendo optimistas respecto a bonos de alto rendimiento y bonos de mercados emergentes, especialmente aquellos con fundamentos mejorados y beneficiados por la debilitación del dólar, en monedas locales.

Diversificación para afrontar múltiples riesgos

De cara al futuro, los riesgos geopolíticos, la evolución de la inflación, los cambios en el mercado laboral estadounidense y las posibles presiones de liquidez en el mercado de crédito privado seguirán siendo variables clave que afectan a los mercados.

En un entorno de múltiples incertidumbres, ningún activo o tema único puede dominar por completo. La diversificación, la flexibilidad en la gestión y la cobertura moderada de riesgos permitirán a los inversores avanzar con estabilidad en medio de la volatilidad y aprovechar las oportunidades que surgen en los cambios de ciclo.