El "ataque fingido" del dólar en cien puntos se retira derrotado, los bancos centrales del G10 se unen para el "cerco contra la inflación", los principales impulsores alcistas y bajistas completan un cambio de posiciones defensivas en posiciones clave.

**汇通财经APP讯——**Esta semana, los mercados financieros globales estuvieron dominados por una intensa turbulencia geopolítica y un aumento en los precios de la energía. Debido a las acciones militares de EE. UU. e Israel contra Irán, el precio del crudo Brent superó momentáneamente los 112 dólares, lo que impactó directamente en la lógica de política monetaria de los bancos centrales mundiales. El índice del dólar, apoyado por su carácter de refugio y la reducción de las expectativas de recortes de la Reserva Federal, alcanzó un máximo provisional de 100.54 a principios de semana, pero en la segunda mitad, debido a que los bancos centrales de Reino Unido, Japón y la zona euro enviaron señales de endurecimiento en las tasas para combatir la inflación importada, las posiciones largas en dólares se liquidaron notablemente, haciendo que el índice retrocediera a alrededor de 99.5. Actualmente, la contradicción principal del mercado ha cambiado de “crecimiento desacelerado” a “inflación descontrolada”, y los inversores están reevaluando el pico de las tasas de interés globales.

Índice del dólar: subida y retroceso, agotamiento del impulso

Resumen de la semana: La tendencia del índice del dólar esta semana mostró una forma de “V invertida” notable. A principios de semana, impulsado por el apetito de refugio, el índice subió con fuerza, alcanzando un máximo de 100.54, muy cerca del máximo de noviembre de 2025. Sin embargo, a medida que las expectativas de recortes de la Fed en 2026 se redujeron a mínimos y otras monedas G10 se fortalecieron por las expectativas de subida de tasas, el dólar retrocedió claramente el viernes, perdiendo la marca de 100 y cerrando cerca de 99.5. La larga sombra superior en el gráfico semanal indica una resistencia muy pesada por encima de los 100 puntos.

Resumen de datos/eventos económicos: La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de política esta semana, como se esperaba. La presidenta Powell fue muy cautelosa, enfatizando que aún es prematuro evaluar el impacto a largo plazo de la guerra en la economía. Sin embargo, el mercado ya refleja esa realidad en los precios: desde el estallido del conflicto, el precio del petróleo ha subido aproximadamente un 50%, y los rumores de bloqueo del estrecho de Hormuz han aumentado las preocupaciones inflacionarias. La expectativa previa de dos recortes de tasas en el año se ha convertido en “casi imposible”, y esta reevaluación, que apoyó al dólar a principios de semana, se corrigió en el fin de semana tras agotarse las buenas noticias.

Resumen de opiniones institucionales: Monex USA señala que las señales de la Fed muestran que no tiene interés en recortar tasas en el corto plazo, reflejando una cautela ante la reaparición de la inflación. Bank of America Global Research opina que el mercado ya ha descontado esas expectativas antes de que los bancos centrales comuniquen oficialmente, y que la postura colectiva de los bancos del G10 de endurecimiento ha mitigado la tendencia alcista del dólar impulsada por los precios del petróleo, por lo que en el corto plazo el índice del dólar difícilmente mantendrá una tendencia alcista unidireccional.

Euro y franco suizo: atrapados en la trampa inflacionaria, cambio en la lógica de rebote

Resumen de la semana: El euro frente al dólar experimentó una tendencia de caída primero y recuperación después. A principios de semana, debido a la fortaleza del dólar, la cotización cayó hasta 1.1410. Luego, ante las advertencias crecientes del Banco Central Europeo sobre los riesgos inflacionarios, el euro inició una recuperación, recuperando terreno y subiendo hasta cerca de 1.1570. El franco suizo mostró una resistencia relativa, con el dólar/franco alcanzando un máximo de 0.7957 y luego retrocediendo ligeramente a 0.7878, manteniéndose en la tendencia de rebote desde febrero.

Resumen de datos/eventos económicos: El BCE decidió mantener las tasas sin cambios en su reunión del jueves, pero el tono de su declaración posterior se volvió claramente más hawkish. Lagarde advirtió que el aumento de los precios de la energía está elevando las presiones inflacionarias. Aunque la aversión al riesgo generada por la situación en Oriente Medio impulsó temporalmente al dólar, también estimuló la demanda defensiva del franco suizo.

Resumen de opiniones institucionales: Los analistas señalan que, aunque la zona euro enfrenta presiones de costos energéticos en aumento, el BCE no puede ignorar los datos de inflación récord. El mercado ya está descontando que el BCE podría terminar su período de observación antes de lo previsto y comenzar a subir tasas, lo que proporciona soporte a corto plazo para el euro.

Libra y dólar canadiense: expectativas de endurecimiento reforzadas, desplazamiento del centro de gravedad

Resumen de la semana: La libra frente al dólar mostró una fuerte recuperación, tras caer a 1.3218 a principios de semana, inició una racha de cuatro días consecutivos al alza y finalmente superó la zona de 1.3340, señalando una señal de suelo. El dólar canadiense mantuvo una tendencia de consolidación al alza, cerrando la semana en torno a 1.3720, beneficiándose del aumento explosivo del precio del petróleo, que reforzó su carácter de moneda de commodities.

Resumen de datos/eventos económicos: Aunque el Banco de Inglaterra mantuvo las tasas sin cambios, su declaración de “prepararse para actuar” provocó una caída en los precios de los bonos del Reino Unido, elevando los rendimientos y empujando al alza la libra. En cuanto al dólar canadiense, el repunte en los precios del petróleo le proporcionó un soporte clave; aunque la fortaleza del dólar estadounidense en cierto momento actuó como cobertura, la tendencia general del dólar canadiense sigue en alza.

Resumen de opiniones institucionales: La mayoría del mercado considera que el Banco de Inglaterra ha alcanzado su límite de tolerancia a la inflación. Para el dólar canadiense, los analistas creen que, mientras no desaparezcan los riesgos de suministro en el estrecho de Hormuz, la moneda de los principales exportadores de energía seguirá siendo favorecida por los flujos de capital, con un objetivo a corto plazo en torno a 1.38.

Yen: indicios de cambio de política, regreso del refugio

Resumen de la semana: El dólar frente al yen experimentó una semana de alta volatilidad. A principios de semana, alcanzó un máximo de 159.896, muy cerca de la barrera de 160. Luego, tras una señal inesperada de hawkish por parte del Banco de Japón, el yen se fortaleció violentamente, y el dólar/yen cayó a cerca de 159.2 el viernes.

Resumen de datos/eventos económicos: El Banco de Japón dejó entrever que podría subir tasas en abril, lo que sorprendió a los operadores que estaban en posición de vender yenes en exceso. La Reserva Federal de Australia, en su segunda subida consecutiva en el mes, reafirmó su postura de lucha contra la inflación, posicionándose como la “líder” entre los bancos del G10.

Resumen de opiniones institucionales: Los operadores están atentos a posibles intervenciones del Banco de Japón cerca de 160. La percepción general es que, con la reactivación del ciclo inflacionario global, las tasas negativas o muy bajas de Japón ya no son sostenibles, y la “propiedad de refugio” del yen está regresando en forma de política monetaria más restrictiva.

De cara a la próxima semana, los mercados globales entrarán en un período de “doble oscilación” de datos y geopolítica. Los datos PMI mundiales del 24 de marzo revelarán el impacto real de la crisis energética en la manufactura, y los datos de IPC de Japón, Reino Unido y Australia determinarán la urgencia de los bancos centrales para subir tasas. Es especialmente importante que, con el cambio al horario de verano en Europa, la liquidez pueda reducirse y aumentar la volatilidad. En un contexto donde la tensión entre EE. UU. e Irán aún no se ha reducido, los precios del petróleo seguirán siendo la “varilla de mando” del mercado de divisas. Aunque el dólar pueda experimentar una corrección a corto plazo, cualquier movimiento impulsado por el refugio en anticipación de una mayor incertidumbre puede volver a generar una “reacción emocional” en los mercados.

Módulo de Preguntas y Respuestas

Pregunta: Después de que el índice del dólar alcanzara 100.54 y retrocediera, ¿significa esto que la tendencia alcista del dólar ha terminado?

Respuesta: Aún es prematuro afirmar que la tendencia alcista del dólar ha finalizado. La corrección actual es más una corrección técnica tras una sobrecompra y una cobertura de beneficios. La fortaleza inicial del dólar estuvo impulsada por la demanda de refugio ante la guerra en Oriente Medio y la desilusión con los recortes de tasas de la Fed, pero al acercarse a los máximos previos, el mercado observó que otros bancos centrales del G10, como el del Reino Unido y Japón, también estaban endureciendo por la inflación, reduciendo el diferencial de tasas. En el corto plazo, el dólar se encuentra en una fase de consolidación, y será importante vigilar el soporte en torno a 99. Si los datos de PMI de EE. UU. la próxima semana siguen siendo sólidos, el dólar aún podría volver a subir.

Pregunta: ¿Por qué, en medio de la turbulencia en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo, el yen no mostró la típica propiedad de refugio y en cambio se acercó a 160?

Respuesta: La lógica tradicional de refugio en yenes está siendo suplantada por la lógica de arbitraje de tasas de interés. Debido a la política ultraexpansiva del Banco de Japón, el yen se convirtió en la moneda de financiamiento con menor costo de liquidez global. Cuando la guerra genera preocupaciones inflacionarias, el mercado prefiere el dólar como activo de refugio, y también teme que los altos precios del petróleo agraven el déficit comercial de Japón, lo que lleva a vender yenes. Sin embargo, la tendencia de este viernes muestra que la situación está cambiando: el Banco de Japón ha comenzado a usar la presión inflacionaria como una oportunidad para subir tasas, y si esta política se consolida, la propiedad de refugio del yen se verá reforzada en forma de correcciones de posiciones cortas, haciendo que el nivel de 160 sea una línea roja difícil de cruzar para los alcistas.

Pregunta: ¿Cómo afecta el aumento en los precios del petróleo a las monedas no estadounidenses, y por qué el euro y el dólar canadiense se comportan de manera diferente?

Respuesta: La influencia del petróleo en las monedas se da a través de dos canales principales: las condiciones comerciales y la transmisión de la inflación. El dólar canadiense, como moneda energética, se beneficia directamente del aumento del precio del petróleo, que mejora su balanza comercial. Por otro lado, la zona euro, como principal importador de energía, inicialmente ve el aumento del petróleo como un factor negativo para la economía, lo que hace que el euro caiga. Sin embargo, a medida que el aumento de los precios impulsa la inflación y lleva a expectativas de subida de tasas por parte del BCE, estas expectativas compensan la presión de costos, y el euro termina beneficiándose de la expectativa de endurecimiento monetario.

Pregunta: Con la publicación de los datos PMI mundiales la próxima semana, ¿qué trampas deben evitar los inversores al interpretar estos datos?

Respuesta: Los inversores deben distinguir entre “prosperidad nominal” y “salud real”. La crisis energética puede hacer que los PMI manufacturero y de servicios muestren un aumento en los índices de precios de entrada, elevando el PMI compuesto, pero esto no indica una demanda fuerte, sino una situación de estanflación. Además, algunos aumentos en los PMI pueden estar impulsados por pedidos militares o de defensa, que no reflejan un crecimiento sostenible del consumo. Si los datos PMI muestran una mejora basada en costos y no en demanda real, el mercado puede reaccionar de forma contradictoria, con una caída del dólar tras una aparente buena noticia.

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