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¿De qué manera la conferencia GTC de NVIDIA impulsa la comercialización de la tecnología CPO?

Texto | Shang Yang

El 20 de marzo, el mercado de acciones de A compartió una fuerte tendencia de mercado estructural, con el concepto de CPO como núcleo de la línea principal de potencia de cálculo de IA, explotando en toda la línea y liderando la tendencia del mercado. Entre las acciones, la empresa líder Yuanjie Technology logró superar con éxito la barrera de los 1,000 yuanes durante la sesión, superando a Cambrian y convirtiéndose en la segunda acción de mayor precio en A-share.

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Incremento general en los precios de las acciones

Este viernes, el rendimiento del mercado del concepto CPO fue impresionante, mostrando una tendencia de aumento general en el sector (ver Figura 1), con varias acciones clave alcanzando nuevos máximos históricos.

Como líder absoluto en la industria, Yuanjie Technology mostró un rendimiento especialmente fuerte, con una rápida subida tras la apertura, logrando un límite de subida de “20CM” durante la sesión, superando con éxito los 1,000 yuanes, alcanzando un máximo de 1140 yuanes por acción (ver Figura 2). No solo superó a Cambrian, convirtiéndose en la segunda acción de mayor precio en el mercado de A-share, sino que también se convirtió en la octava acción en la historia de A-share en superar los 1,000 yuanes (ver Tabla 1).

Además de Yuanjie Technology, otras empresas del sector CPO también mostraron un rendimiento destacado, como Innolight, que tiene una participación líder en módulos ópticos de 1.6T vinculados estrechamente a NVIDIA, alcanzando un nuevo máximo histórico durante la sesión. Además, Zhongji Xuchuang se benefició del auge en pedidos GB200/300, consolidando su posición como líder en módulos ópticos, con un aumento en el precio de las acciones de más del 6% durante todo el día. También, Guangku Technology y Tengjing Technology experimentaron aumentos significativos, formando un patrón de crecimiento en múltiples puntos dentro del sector, con una clara tendencia de captación de fondos.

Este brote colectivo del concepto CPO no es simplemente una especulación a corto plazo impulsada por el mercado, sino el resultado de la resonancia de múltiples factores como la catalización tecnológica, la explosión de demanda, la realización de resultados y el apoyo político. Uno de los principales impulsores fue la explosión tecnológica en la conferencia GTC de NVIDIA. En la conferencia GTC del 17 de marzo, Jensen Huang anunció oficialmente el primer conmutador óptico de silicio Spectrum-X CPO de producción en serie a nivel mundial, marcando la entrada oficial de la transferencia directa de electrónica a fotones en la era comercial, adelantando el calendario de comercialización del CPO en 1-2 años respecto a las expectativas del mercado. Esta tecnología, mediante el proceso de encapsulado CoUP, logra un empaquetado 3D conjunto de dispositivos ópticos y chips de intercambio, con una mejora en eficiencia energética de 3.5 veces y una mejora en la integridad de la señal de 63 veces, adaptándose perfectamente a las demandas de ancho de banda de clústeres de IA de decenas de miles de nodos, rompiendo completamente los límites físicos de los cables de cobre tradicionales.

Realización de resultados

La realización de resultados y la implementación industrial también brindan un soporte sólido para el aumento del sector. Desde 2025, varias empresas cotizadas en el sector CPO han mostrado un crecimiento explosivo en sus resultados (ver Tabla 2). Por ejemplo, Yuanjie Technology logró volver a la rentabilidad; Zhongji Xuchuang alcanzó un beneficio neto atribuible a los accionistas de 10.799 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 108.81%, con pedidos llenos hasta finales de 2026; InnoPhoton vio un aumento en su beneficio neto atribuible del 400% o más, y la industria ha pasado de una fase de especulación conceptual a una fase de realización de resultados.

Al mismo tiempo, la cadena industrial del CPO en China ha logrado una transición de “seguir” a “liderar”, con una tasa de producción de productos de 1.6T que supera el 90%. En el nivel de políticas, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información emitió directrices relacionadas, exigiendo que la proporción de tecnología CPO en nuevos centros de cálculo inteligente no sea inferior al 60%. El Fondo Nacional de Gran Escala apoya de manera específica la cadena de hardware de potencia de cálculo en su tercera fase, promoviendo un rápido desarrollo industrial con múltiples beneficios.

De cara al futuro, las perspectivas de inversión a largo plazo en la industria CPO son amplias. La industria enfrentará un ciclo dorado de crecimiento en volumen y precio, aunque la diferenciación estructural se acentuará aún más. En términos de tamaño de mercado, Yole estima que para 2030, el mercado de CPO alcanzará los 8.1 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 137%. LightCounting predice que para 2026, el mercado global de CPO podría superar los 26 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual del 60%, y que el mercado nacional también superará los 6 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta superior al 70%. En cuanto a la iteración de productos, se espera que los módulos ópticos de 1.6T sean la corriente principal en 2026, y que los productos de 3.2T comiencen a probarse en 2027, acelerando continuamente la velocidad de innovación tecnológica en la industria.

Atención de las instituciones

Desde la perspectiva del interés de los fondos institucionales, el sector CPO ha recibido un alto nivel de atención por parte de los inversores institucionales. A finales del tercer trimestre de 2025, el número de fondos institucionales que tenían en su cartera acciones de Zhongji Xuchuang y Innolight superaba las mil, con 1836 y 1422 fondos respectivamente. El número de instituciones que poseían acciones de Yuanjie Technology también alcanzó las 264.

Al observar las actividades institucionales desde principios de este año, Zhongji Xuchuang, Tongfu Microelectronics, Robotech y Tengjing Technology han sido objeto de investigaciones por parte de instituciones, con 137 instituciones participando en la investigación de Zhongji Xuchuang.

Las instituciones preguntaron sobre el ritmo de aumento de la capacidad de 1.6T en 2026 y sobre cómo ven la vida útil del NPO. La empresa indicó que, con la implementación de 1.6T por parte de clientes clave desde este año, se espera que la demanda de 1.6T aumente significativamente respecto al año pasado. Los pedidos de 1.6T en el primer trimestre crecieron rápidamente y se espera que mantengan una tendencia de crecimiento mes a mes. Además, algunos clientes entrarán en la fase de validación de 1.6T, y se prevé que en el próximo año, 1.6T se convierta en una demanda más común para los clientes CSP. El NPO, como solución tecnológica, ofrece mayor flexibilidad y ventajas en relación con el CPO, como la capacidad de inserción de motores ópticos, tecnología de encapsulado PCB madura, capacidad de producción en masa, ecosistema de suministro más abierto y costos más bajos. Actualmente, el NPO es una opción preferida y valorada por los clientes CSP y podría convertirse en una opción tecnológica a largo plazo.

En la actividad de investigación de Robotech, respecto a las perspectivas del mercado de la tecnología CPO y las predicciones sobre el ritmo de explosión de la demanda downstream, la empresa indicó que algunos fabricantes líderes han publicado información oficial sobre CPO, y que tanto NVIDIA como Broadcom, así como otros fabricantes, están promoviendo activamente la aplicación de esta tecnología hacia la producción en masa. Se recomienda seguir atentos a las futuras publicaciones oficiales en la conferencia GTC de NVIDIA y en la feria OFC de EE. UU. Como proveedor de equipos upstream, la empresa, basada en las demandas específicas y claras de sus clientes principales, percibe con mayor claridad la demanda de crecimiento rápido del mercado downstream para el CPO. Como tecnología clave para escenarios de alta velocidad y alto poder de cálculo, la industrialización del CPO está en plena aceleración, y la industria ha entrado en una etapa crucial de transición desde la verificación técnica hacia la comercialización a gran escala.

（Las acciones mencionadas en el texto son solo ejemplos de análisis y no constituyen recomendaciones de compra o venta.)