【291 Resultados】China Resources Beer ganó un 29% menos en todo el año, pero no redujo los dividendos y los aumentó, con un dividendo final que subió un 44% hasta 0,557 yuanes chinos

華潤啤酒（00291）公布2025年業績。潤啤去年純利為33.7億元（人民幣，下同），按年跌28.9%。雖然盈利下跌，但派息增加，擬派末期息0.557元，按年升43.9%，計及中期息，全年股息為1.021元，按年升34.3%，為過去五年新高，以答謝股東對集團的支持。若不計入白酒業務商譽減值的影響，潤啤的派息比率從2024年的52%提高至53%。

潤啤次高及以上啤酒銷量中至高單位數增長　惟啤酒行業進入縮量時代

期內，營業額為379.85億元，按年跌1.7%。啤酒業務營業額大致維持在364.89億元，持續的高端化發展以及原材料採購成本的節約，推動啤酒業務毛利率上升1.4個百分點至42.5%。扣除投資搬遷協議確認的收益，以及産能優化所産生的固定資產減值和一次性員工補償及安置費用的特別事項後，啤酒業務未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為96.1億元，按年上升17.4%。

去年潤啤實現啤酒銷量約1103萬千升，按年增長1.4%。集團高端啤酒産品持續發力，次高及以上啤酒銷量按年中至高單位數增長，佔整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量增長接近10個百分點。

集團指，隨著啤酒行業進入縮量時代，創新成為重要的發展引擎。潤酒將圍繞1）以次高檔啤酒産品為重點，大力發展次高檔次細分産品，持續夯實高檔的市場地位；2）是以創新産品為方向，通過個性化、多元化的産品創新，積極回應與滿足消費者新需求；3）是以大灣區地區為新增長引擎，順應中國經濟和人口發展趨勢，培育新的增長區域。

白酒業務營業額跌　料行業繼續周期性調整

白酒業務方面，面對白酒行業深度調整和消費需求萎縮等多重影響，下半年行業出現結構性調整，分化加劇。集團的白酒業務營業額為14.96億元，按年跌約30%。集團對白酒現金流產生的單位商譽計提減值28.8億元，若不計入商譽減值，白酒業務的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為2.64億元。

集團預計，白酒行業將繼續進行周期性調整，呈現消費者更理性、消費場景改變、行業集中度提升、價格帶分化、新渠道湧現等趨勢。整體行業短期將以深度調整與結構優化為主，而中長期則聚焦價值重構與增量開拓。集團將繼續以長期主義做實做強白酒業務，並堅持規模為先，通過瘦身提效，優化組織人員、供應鏈及績效激勵等方面提升效益。同時，將致力穩定渠道價格，開闢新的增長點，探索全球化路徑。