Catorce años de director senior se va, fondo oriental y sus historias olvidadas

En la industria de fondos públicos en el interior, donde las mareas suben y bajan y los cambios en el personal son frecuentes, es raro que alguien permanezca en la posición de líder durante más de diez años. Sin embargo, cuando el tren de la era entra en un nuevo ciclo, incluso la perseverancia más duradera eventualmente llega a su fin.

El 20 de marzo, la veterana institución de fondos públicos Oriental Fund publicó un importante anuncio de cambios en su personal, indicando que el presidente del consejo, Cui Wei, dejaría su cargo por “ajustes laborales”, efectivo desde el 18 de marzo de 2026.

Cui Wei asumió como presidente de Oriental Fund en noviembre de 2011, y ha dirigido la compañía durante más de 14 años y 4 meses, dejando una profunda huella en la organización. Pero incluso con una influencia tan fuerte, inevitablemente, a los 58 años, se despide de la plataforma que ayudó a construir.

Para la industria de fondos públicos, esto representa un cambio de liderazgo de gran atención. No solo por su prolongado mandato de más de catorce años, sino también porque al asumir, tomó las riendas de una institución que acababa de salir de una lucha interna extrema que la había dañado gravemente, y ahora parece estar llegando nuevamente a un punto de cambio en el personal.

Con la salida de Cui Wei, las historias antiguas de Oriental Fund, que los medios han mencionado repetidamente y que con el tiempo se han ido olvidando, vuelven a la superficie: las disputas de poder en los primeros años, las luchas en la junta directiva en medio del caos, y otros episodios turbulentos.

No solo se trata de una historia sobre capital, poder, humanidad y sistema, sino también de un caso clásico sobre cómo reconstruir el orden en medio de una gobernanza “vacía”.

Trayectoria profesional: del sistema regulador a la presidencia de fondos públicos

Para entender la importancia de Cui Wei en Oriental Fund, es necesario analizar en profundidad su historial personal y experiencia en liderazgo. Este veterano financiero, nacido en noviembre de 1967 y con 58 años, se caracteriza por su experiencia en el sistema regulador y su gestión académica.

Se dice que Cui Wei tiene una formación académica muy alta, y que es doctor por la Universidad de Finanzas de Wudaokou (antigua Escuela de Estudios de Postgrado del Banco Popular de China) de 1999, bajo la tutela de un destacado experto en valores.

Antes y después de eso, ya había destacado en el sistema del Banco Central. Ocupó cargos en la Oficina de Investigación y Estadísticas, como funcionario, subdirector de sección y director de sección; también fue secretario adjunto de nivel de oficina en la Oficina del Gabinete del Banco Central. En aquella época, cuando el sistema financiero chino aún estaba en sus primeras etapas de creación y regulación, desempeñar funciones en un departamento clave del sistema financiero le permitió adquirir una visión macro y una sensibilidad política valiosa.

Tras años en el Banco Central, Cui Wei se trasladó a la Comisión Reguladora de Valores de China, donde fue subdirector y director de la Oficina de Asuntos. Luego volvió al sistema del Banco Central, adquiriendo experiencia como subdirector del Banco Central en Dongguan y como director de la sucursal en Shantou, además de ser director de la Oficina de Administración de Divisas en Shantou.

Posteriormente, volvió a la Comisión Reguladora de Valores, donde fue subdirector de la Oficina de Supervisión de Hainan y luego director de la misma. Durante su gestión en Hainan, promovió la regulación de las empresas cotizadas y las instituciones de valores y futuros en la región. Después, fue nombrado subdirector del Departamento de Coordinación de la Comisión y coordinador de la Oficina de Educación para Inversionistas.

En noviembre de 2011, Cui Wei fue nombrado presidente de Oriental Fund en un momento en que la compañía se encontraba en una situación límite. Con una visión que combina regulación macro, experiencia práctica en el terreno y alta formación académica, su llegada no implicó una expansión agresiva, sino que asumió el papel de “bombero” y “restaurador del orden”.

Historias olvidadas: la etapa de inicio y las dificultades internas

Cuando Cui Wei tomó las riendas de Oriental Fund, la compañía ya tenía siete años y había pasado por varios equipos de gestión. Sin embargo, muchos talentos destacados no lograron impulsar el crecimiento de la firma.

Por el contrario, en un contexto donde las disputas internas entre accionistas, gestión y principales investigadores eran comunes (y aún lo son), la compañía sufrió una serie de turbulencias y cambios de orientación.

Fundada en 2004, Oriental Fund contó con una estructura accionarial muy diversa: el mayor accionista era Northeast Securities (que poseía el 46%), seguido por Shanghai Water Co., una empresa estatal de Shanghai, y otros dos pequeños accionistas con participaciones del 18% cada uno.

Para otros accionistas listados, invertir en fondos era una forma de obtener flujo de caja estable; pero para Northeast Securities, con antecedentes en el sector estatal, Oriental Fund era una pieza clave en su mapa financiero, y las diferencias de opinión ya se habían manifestado en las etapas iniciales.

Desde su fundación, el equipo era de primer nivel: el primer gerente general fue Wang Guobin, un veterano de Oriental Securities, quien formó un equipo de investigación y gestión de primer nivel, incluyendo a Feng Xiaowu, un destacado gestor de fondos de Harvest Fund, y a Song Bingshan, con experiencia en Bosera y Fortis, además de los principales en la gestión de activos de Oriental Securities, como Chen Guangming.

En 2004, esta era una alineación que destacaba en el sector de fondos públicos, y en los años siguientes surgieron figuras influyentes en la inversión.

Sin embargo, este equipo con fuerte carácter de mercado pronto entró en conflicto con los intereses del accionista mayoritario, con fuerte presencia de fondos estatales y bancos. En menos de medio año, Wang Guobin renunció, Chen Guangming regresó a Oriental Securities, y Feng Xiaowu se retiró silenciosamente.

El equipo de lujo se desintegró rápidamente, y la gestión pasó a manos de un equipo del accionista mayoritario, encabezado por Cheng Hong, con antecedentes en China Construction Bank y Northeast Securities, quien asumió como gerente general interino. La etapa inicial de “dificultades internas” hizo que Oriental Fund perdiera una posición de partida favorable.

Historias olvidadas: el ascenso de los gestores estrella y los desafíos de gobernanza

Tras la salida de Song Bingshan en 2006, la fuerza de investigación y gestión de Oriental Fund quedó en “vacío”. En ese momento, emergió una figura poco conocida: Fu Yong.

Fu Yong, que había trabajado en Hualong Securities y Northeast Securities en banca de inversión y auditoría, se unió a la preparatoria de Oriental Fund en 2002, sin experiencia en inversión en mercado abierto. En 2005, fue asistente de gestión en el fondo “Oriental Dragon”, y a finales de ese año fue promovido a gestor.

Este gestor autodidacta inició una etapa brillante y breve en Oriental Fund. Entre 2006 y 2007, en medio de un mercado alcista y reformas de acciones, Fu Yong aprovechó su aguda percepción para apostar por acciones con expectativas de reestructuración, como las “S-shares” sin aún haber sido reformadas.

Su estrategia de concentrar en estas acciones fue exitosa: en 2006, el fondo “Oriental Select” creció un 104%, superando ampliamente el índice, y realizó cinco dividendos en ese año. En 2007, alcanzó un crecimiento del 168.81%, ubicándose entre los mejores fondos del sector. Fu Yong fue considerado un “nuevo gestor estrella”.

Con estos resultados, el fondo “Oriental Select” se expandió rápidamente a más de 10 mil millones de yuanes. Diversos medios y registros internos indicaron que en ese período, casi el 90% de las ganancias de Oriental Fund provenían de ese fondo, y Fu Yong se convirtió en la figura principal.

Pero tras su éxito, la expansión del fondo no vino acompañada de un fortalecimiento del equipo de investigación, y en lugar de aprovechar la oportunidad para consolidar la estructura, la firma continuó enfocándose en la rentabilidad y en reducir costos. La gestión cruzada, la insuficiente motivación de los gestores y otros problemas internos comenzaron a surgir, sembrando las semillas de futuros conflictos.

Historias olvidadas: la salida de la estrella y la lucha interna en la junta

Tras 2008, cuando el mercado de A-shares sufrió una gran corrección y las ganancias de las S-shares disminuyeron, el rendimiento de Fu Yong empezó a decaer. Al mismo tiempo, las disputas en la alta dirección se intensificaron.

En 2009, el gerente general original, incapaz de cumplir con los objetivos del consejo, dejó su cargo. El accionista mayoritario, Northeast Securities, designó un gerente general más joven, cuya actitud enérgica rompió rápidamente el equilibrio interno.

En 2010, Fu Yong, tras mantener su postura durante mucho tiempo, presentó su renuncia, dejando Oriental Fund tras seis años. Antes de irse, dejó dos libros: “Glorias en la adversidad” de Jin Yinan y la novela “Dulala Ascenso”, considerados por algunos como metáforas de la impotencia de los empleados frente a la situación de la firma.

Su salida fue el catalizador de un conflicto interno en la alta dirección. En 2011, una reunión del consejo fue filtrada a los medios, causando conmoción en el sector.

El acta mostraba que el presidente del consejo en ese momento cuestionó públicamente al gerente general. Los directores independientes expresaron su desacuerdo con la gestión, votando en contra en varias cuestiones. Sin embargo, la voluntad del accionista mayoritario hizo que esas discusiones carecieran de efecto real.

El costo de estos conflictos fue alto: cambios en la junta, disminución de la cooperación externa, y aumento en los rescates de fondos por parte de los clientes. La compañía no pudo lanzar nuevos productos durante mucho tiempo, y sus negocios se estancaron.

El “bombero” llega al rescate

En medio de este caos y de un período oscuro, Cui Wei, con sólida experiencia en regulación, fue designado para “rescatar” a Oriental Fund, comenzando así su mandato de 14 años como presidente.

En el último anuncio, se elogió su gestión: “Durante su mandato, Cui Wei fue diligente y dedicado, contribuyendo significativamente al desarrollo estratégico, la mejora de la gobernanza y la operación estable de la compañía, sentando bases sólidas para su crecimiento a largo plazo.”

No fue solo una cortesía. Para Oriental Fund, esos 14 años representaron un proceso de “detener hemorragias, sanar heridas y reconstruir capacidades de crecimiento”.

En 2011, cuando Cui Wei asumió, enfrentaba un escenario muy diferente: la compañía acababa de atravesar una larga y brutal lucha interna. La gobernanza estaba desordenada, los conflictos entre gestión y consejo eran públicos, y muchos talentos clave se habían ido. La empresa había sufrido un golpe severo en sus operaciones.

Los datos muestran que, en ese momento, la escala de gestión de fondos en Oriental Fund había caído por debajo de los 10 mil millones de yuanes, en una situación de crisis.

Su llegada, con su experiencia en regulación y gestión, fue una oportunidad para detener la hemorragia y comenzar la reconstrucción. A través de reformas internas drásticas y una larga inversión de tiempo y recursos, logró limpiar los problemas anteriores y poner a la firma en una senda de crecimiento. Después de 14 años, la gestión de fondos superó los 120 mil millones de yuanes (fuente: Choice).

Mucho de lo ocurrido en ese proceso no es conocido públicamente, pero lo que sí se puede ver es que, en estos 14 años, Oriental Fund salió de la sombra del “caso Fu Yong” y se ubicó en alrededor del puesto 50 en gestión de fondos en toda la industria.

De estar al borde de la desaparición con menos de 100 mil millones, a convertirse en una firma mediana de mil millones, Cui Wei logró devolver a la compañía a una senda de desarrollo sostenible.

¿Hacia dónde va? El próximo ciclo aún requiere innovación

El otro lado de los últimos 14 años de Oriental Fund es que su estrategia “de crecimiento estable” también ha llevado a una concentración en ciertos datos.

Según Choice, de los aproximadamente 1200 mil millones de yuanes bajo gestión, la mayoría proviene de productos de renta fija (bonos, dinero en efectivo), mientras que los fondos de acciones y mixtos, que reflejan mejor la capacidad de investigación y tienen mayores márgenes de beneficio, representan menos del 20%.

Este esquema de “enfoque en renta fija y menor en acciones” es resultado de las heridas de la falta de talento en investigación en el pasado y también refleja una preferencia natural de los gestores con antecedentes regulatorios por el riesgo.

Pero en la era de las acciones y en medio de la ola de inversión pasiva (ETF), esta dependencia histórica ha limitado la capacidad de la firma para aprovechar nuevas oportunidades de crecimiento.

Además, la estructura de liderazgo relativamente estable se vio interrumpida abruptamente en marzo de 2026. Cui Wei, sin haber llegado a la edad de jubilación, anunció su salida, y el gerente general Liu Hongpeng asumió interinamente. Esto indica que la elección del próximo presidente (presidente del consejo) aún no está definida.

En comparación con Cui Wei, Liu Hongpeng tiene un perfil más orientado a la gestión operativa, habiendo trabajado en varias firmas de corretaje, incluyendo roles en China Construction Bank y Northeast Securities, y habiendo ingresado en Oriental Fund en 2011. Ha sido gerente general adjunto, subgerente y, desde 2016, gerente general.

Liu Hongpeng, que creció dentro del equipo durante el mandato de Cui Wei, aún no está claro si podrá asumir completamente la dirección de la firma.

Frente a él, hay muchos desafíos reales.

El sector de fondos públicos está atravesando una transformación profunda. La reducción de tarifas y la política de “beneficios compartidos” han comprimido los márgenes de ganancia, elevando las barreras para las firmas pequeñas y medianas; los fondos, talentos y recursos se están concentrando en las principales firmas y en instituciones especializadas, lo que aumenta la presión sobre las firmas medianas y pequeñas; además, el auge de los ETF y la inversión indexada están revolucionando el modelo tradicional de inversión activa en acciones, mientras que los productos de renta fija enfrentan una competencia feroz por bajos rendimientos.

Para Oriental Fund, la pregunta pasada era “¿sobrevivir? ¿Salir de las disputas internas?”; ahora, la cuestión es “¿puede crecer en las nuevas reglas y condiciones?”.

Liu Hongpeng enfrenta una carga pesada, y las oportunidades de desarrollo pueden ser fugaces. El tiempo apremia.