Apertura de Hong Kong | Los tres índices principales de Hong Kong abren a la baja. Las instituciones prestan atención a sectores cíclicos, financieros en el fondo de valoración y otros segmentos

El 23 de marzo, el viernes pasado, las acciones estadounidenses cayeron drásticamente, y durante el fin de semana la situación en Oriente Medio se intensificó nuevamente, provocando una apertura abrupta a la baja en los mercados de Japón y Corea. Los tres principales índices de Hong Kong abrieron con fuertes caídas, el Hang Seng cayó un 1.93%, el índice de la China Enterprises cayó un 1.64%, y el índice de tecnología de Hang Seng cayó un 1.9%. Las acciones tecnológicas de peso en el mercado bajaron en todas las categorías, Tencent y Alibaba mostraron debilidad, y los precios de los metales preciosos se desplomaron, con las acciones de oro abriendo con fuertes pérdidas, especialmente Chifeng Gold, que cayó casi un 19%. Los sectores de aluminio, cobre y otros metales no ferrosos también sufrieron caídas. Además, algunos sectores como transporte marítimo, biotecnología y automóviles registraron subidas.

Sobre el futuro del mercado de Hong Kong

China Galaxy Securities publicó un informe de investigación que señala que, de cara al futuro, si Estados Unidos e Irán entran en un conflicto prolongado y en un estado de estancamiento, el mercado de Hong Kong experimentará una evolución en tres fases: “impacto emocional a corto plazo → transmisión de los fundamentos a mediano plazo → diferenciación estructural a largo plazo”. A nivel macroeconómico, enfrenta una combinación severa de “bajo crecimiento, altas tasas de interés y rigidez inflacionaria”, pero la ventaja de Hong Kong como zona de valoración baja, su alta rentabilidad por dividendos y el respaldo de fondos del sur le confieren cierta resiliencia en activos no estadounidenses. La estrategia de inversión debe centrarse en tres líneas principales: sectores cíclicos; sectores financieros y de consumo discrecional en niveles de valoración bajos; y sectores tecnológicos (con lógica de control autónomo y tecnología dura).

Las instituciones de fondos públicos muestran tanto divergencias como consensos en sus inversiones en Hong Kong. La divergencia principal se centra en si las valoraciones ofrecen valor para una inversión inmediata; en cuanto al consenso, la mayoría reconoce que Hong Kong tiene valor de inversión a mediano y largo plazo, y que los fondos del sur, fondos de refugio en Oriente Medio y fondos temáticos pueden formar sinergias. En general, estas instituciones consideran que en el futuro se debe prestar atención a las líneas principales impulsadas por el rendimiento, y en las áreas específicas recomiendan un enfoque equilibrado, con optimismo en los sectores de tecnología e innovación farmacéutica, así como en valores con altos dividendos.

Guoyuan Hong Kong opina que, bajo el entorno de relajación monetaria actual, la tendencia de expansión y aumento de asignaciones en Hong Kong liderada por fondos de la China continental sigue siendo fuerte, y esta tendencia probablemente continúe mientras no haya cambios significativos en la economía macro y en las políticas internas.

Actualmente, la preferencia por el riesgo en el mercado se mantiene baja, por lo que Hong Kong podría seguir enfrentando perturbaciones por incertidumbres externas, siendo especialmente sensible a la mejora en la seguridad del estrecho de Hormuz.

Dongwu Securities considera que la influencia geopolítica en Oriente Medio continúa, y que Hong Kong sigue bajo presión, por lo que recomienda paciencia. La firma señala que el mercado ha ajustado las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, y que la lógica de “estanflación” en EE. UU. sigue vigente. La incertidumbre en el conflicto entre EE. UU. e Irán persiste, y aún no se puede confirmar si la situación se resolverá en 4 a 6 semanas, por lo que también afectará a Hong Kong. Recomienda reducir la exposición en Hong Kong, y centrarse en sectores relacionados con petróleo y gas, defensa y refugio, así como en “nuevas energías chinas” con valor escaso y en medicamentos innovadores que se han incluido por primera vez en la categoría de “industria emergente”.

Huatai Securities señala que la estabilización en las valoraciones y expectativas de beneficios del índice Hang Seng puede requerir más tiempo, y desde un punto de vista práctico, los indicadores de sentimiento aún no señalan una señal clara para aumentar posiciones.

Este organismo considera que las recientes turbulencias geopolíticas ejercen una presión general sobre los activos de riesgo, generando una mayor cautela en las expectativas. La percepción de que la competencia se ha llegado a un pico, la recuperación de las expectativas de consumo, y los avances en la aplicación de modelos por parte de grandes empresas son catalizadores clave. La segunda quincena de marzo y principios de abril serán períodos de validación intensiva. Antes de eso, solo el “valor barato” no será suficiente para impulsar una tendencia sostenida en los índices.

Cabe destacar que estas correcciones son más bien fluctuaciones estructurales a corto y medio plazo, dominadas por el estado de ánimo, y no una tendencia de debilitamiento a largo plazo. La competitividad y las ventajas de las empresas tecnológicas e internet de alta calidad siguen siendo sólidas: una base de usuarios grande, escenarios de aplicación diversos, flujo de caja estable y constante innovación en modelos de negocio constituyen la base de su valor a largo plazo. La incertidumbre en el desarrollo de la inteligencia artificial (IA) no parece suficiente para provocar una caída prolongada. De cara al futuro, los avances continuos en IA y la participación profunda de las empresas tecnológicas chinas en el ecosistema de IA seguirán siendo los principales impulsores de su tendencia alcista.

CITIC Construction Investment opina que los conflictos geopolíticos provocan ajustes a corto plazo en los mercados financieros globales, y que, dado que las caídas emocionales ya son bastante pronunciadas, si la situación no se intensifica, el mercado volverá rápidamente a la tendencia a mediano y largo plazo dominada por la economía, las políticas y la liquidez internas. La estrategia futura debe centrarse en dos líneas principales: la de crecimiento económico y la de certeza, beneficiándose del aumento en el gasto en capacidad de cálculo de IA, siendo la línea de certeza la principal, con el comercio HALO como núcleo.

Bao Xiaohui, presidente de Changli Assets, también opina que en la primera mitad de este año, Hong Kong no podrá repetir la gran tendencia unidireccional del año pasado, pero las oportunidades estructurales siguen siendo destacadas. “Aunque las valoraciones en Hong Kong están en niveles bajos, ya se han recuperado bastante. Se espera que en 2026 las ganancias de Hong Kong crezcan entre un 3% y un 4%, menos que el 6% de 2025, por lo que la valoración general difícilmente podrá expandirse mucho más. Además, con el A-shares en niveles superiores a 4000 puntos, es muy difícil que se produzca una tendencia alcista violenta, pero aún existen oportunidades estructurales.”

Temas destacados

1. El 21 de marzo por la tarde, el miembro del Politburó del Comité Central del PCCh y Viceprimer Ministro, He Lifeng, se reunió en el Palacio de Gobierno de Diaoyutai con responsables de HSBC, UBS, Louis Dreyfus, Siemens Healthineers, Schneider Electric, Rio Tinto, Prudential, YINRUIDA, Standard Chartered, Shuzan Anno, Tencel y otras multinacionales. He Lifeng expresó que la economía china mantiene un crecimiento estable y de calidad, y que durante el “Quince años” se continuará ampliando la apertura de alto nivel, promoviendo un desarrollo de alta calidad, creando mayores oportunidades de mercado para las multinacionales. Invitó a las multinacionales a intensificar sus inversiones en China y a profundizar la cooperación mutua. Los responsables de las multinacionales manifestaron confianza en la economía china y su disposición a seguir profundizando en el mercado chino y ampliando las inversiones en el país.

2. El 22 de marzo, el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, en la Cumbre de Altos Estudios sobre Desarrollo en China 2026, afirmó que continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible. Utilizará de manera integral herramientas como el coeficiente de reserva, la tasa de interés política y las operaciones en mercado abierto para mantener una liquidez adecuada.

3. El 21 de marzo, el expresidente Donald Trump afirmó que limitará el paso por el estrecho de Hormuz a 48 horas y amenazó con destruir las plantas de energía iraníes. Irán respondió con cuatro medidas, incluyendo el cierre total del estrecho, ataques a todas las plantas de energía, infraestructura tecnológica y empresas estadounidenses en Oriente Medio, y la destrucción de plantas de energía en países con bases militares estadounidenses.

4. El 20 de marzo, Trump indicó que, al considerar reducir gradualmente las operaciones militares en Oriente Medio contra Irán, están muy cerca de lograr sus objetivos. Según reportes de medios iraníes el 22 de marzo, un funcionario iraní anónimo en una entrevista con la televisión libanesa “Al-Sharq” afirmó que Irán propuso seis condiciones para un alto el fuego.

5. Según el Departamento del Tesoro de EE. UU., el 20 de marzo aprobaron una autorización de 30 días para permitir la entrega y venta de barcos cargados con petróleo y productos derivados del petróleo iraníes.

6. En la apertura de Asia-Pacífico el lunes, los precios internacionales del petróleo subieron: WTI aumentó un 1.64%, hasta 99.837 dólares por barril; Brent subió un 1.86%, hasta 108.390 dólares por barril. Los futuros de los principales índices de EE. UU. cayeron en conjunto: Dow Jones cayó un 0.55%, S&P 500 un 0.62%, y Nasdaq 100 un 0.78%. Los metales preciosos internacionales bajaron: la plata cayó más del 1%, y el oro cayó un 0.47%.

Noticias corporativas

Sinopec (00386): para 2025, alcanzará ingresos operativos de 2.78 billones de RMB, con un beneficio atribuible a los accionistas de 32,476 millones de RMB, y un beneficio por acción de 0.268 RMB. Durante el período, la producción total de petróleo y gas fue de 525.28 millones de barriles equivalentes, un 1.9% más que el año anterior; la producción de gas natural alcanzó los 14,566 millones de pies cúbicos, un 4% más, alcanzando un récord histórico.

China Duty Free (01880): para 2025, los ingresos totales serán de 53,694 millones de RMB, una disminución del 4.92% respecto al año anterior; el beneficio neto será de 3,586 millones de RMB, una caída del 15.97%. El margen bruto aumentó en 0.51 puntos porcentuales respecto al año anterior, y la rotación de inventarios creció aproximadamente un 10%.

Tuhu-W (09690): para 2025, los ingresos alcanzarán 16,462 millones de RMB, un aumento del 11.5%; el margen bruto será de 3,968 millones de RMB, un 5.9% más; el beneficio neto ajustado será de aproximadamente 700 millones de RMB, un 12.2% más que el año anterior.

Xpeng Motors-W (09868): para 2025, los ingresos totales serán de 76,72 mil millones de RMB, un 87.7% más que el año anterior; las pérdidas netas serán de 1,14 mil millones de RMB, una reducción del 80.3%. El margen bruto de los autos fue del 12.8%, en comparación con el 8.3% del año anterior, con un total de entregas de 429,445 unidades, un 125.9% más que en 2024.

Hong Kong China Gas (00003): para 2025, los ingresos serán de 54,326 millones de HKD, una disminución del 2.07%; el beneficio neto será de 5,688 millones de HKD, una caída del 0.42%.

Chifeng Gold (06693): para 2025, los ingresos alcanzarán aproximadamente 12,638.5 millones de RMB, un 40.03% más; el beneficio neto será de aproximadamente 3,082 millones de RMB, un 74.7% más.

Sany International (00631): se espera que el beneficio neto esté entre 1,6 y 1,85 mil millones de RMB, un aumento del 49.8% al 73.2% respecto al año anterior.

Este artículo es una reproducción de “Tencent Stock Picks”, editado por Tongtong Finance: Liu Jiayin.