Cuando el petróleo se convierte en "oro"

Desde el 28 de febrero, fecha en que estalló esta ronda de conflictos en Oriente Medio, el estado de la guerra ha estado en una tendencia general de escalada, y la valoración del mercado sobre la duración del conflicto y su impacto continúa actualizándose, con una distribución de probabilidad que se extiende desde un “impacto a corto plazo” hacia una “perturbación a mediano plazo”.

Por lo general, en un entorno de estanflación, las propiedades de refugio y protección contra la inflación de metales preciosos como el oro se desempeñan bien, pero en esta ocasión, el rendimiento del oro y otros activos similares incluso ha sido inferior al de la mayoría de los activos de riesgo. Este artículo analiza la lógica y, en cierto sentido, la inevitabilidad de esta divergencia. El oro puede ya haberse convertido en un “canario en la mina” en medio de las tendencias actuales de presión sobre los flujos de efectivo, escasez de suministros y otros factores en los países del Golfo, mercados emergentes e incluso a nivel global; en el corto plazo, su comportamiento depende en gran medida de la intensidad de la tensión en Oriente Medio. Sin embargo, a medio y largo plazo, mantenemos nuestra recomendación de asignar recursos en oro y otros bienes escasos como cobertura contra la confianza en las monedas fiduciarias. Además, aunque el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán ha elevado temporalmente el sentimiento de refugio, a medio y largo plazo reforzará aún más la lógica de expansión del gasto de capital global y el aumento significativo en el consumo de materiales.

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