¿Los veteranos de fondos públicos se vuelven privados, se dirigen hacia un camino despejado o lleno de espinas? Solo 29 empresas han establecido sus propias operaciones e ingresado al nivel superior.

La Comisión de Finanzas informa el 23 de marzo (periodista Wu Yuqi): La noticia de que Cao Mingchang fundó una firma de fondos privados vuelve a poner en foco el tema de “pasar de público a privado”. En los últimos años, no es raro que gerentes de fondos públicos dejen sus plataformas para emprender en privado, pero cada vez que un veterano conocido da ese paso, el mercado vuelve a cuestionarse: después de abandonar la plataforma pública, ¿puede un gestor de fondos realmente convertir su capacidad personal en la ventaja competitiva de una firma de fondos privados?

Por un lado, en el pasado, “pasar de público a privado” a menudo implicaba que estrellas de los fondos públicos emprendían en solitario, y los logros, la fama y el reconocimiento de los clientes acumulados en la etapa pública sí ayudaban en los inicios del privado; pero, por otro lado, los fondos públicos y privados no son realmente la misma carrera. Los fondos públicos son más como plataformas maduras con operaciones estandarizadas, mientras que los fondos privados exigen una capacidad integral en recaudación, investigación, gestión de riesgos y operaciones.

Y, en realidad, no son muchos los gestores que logran establecerse firmemente en la industria de fondos privados y avanzar hacia los principales. Desde los datos, “pasar de público a privado” no es raro, pero solo unos pocos alcanzan la élite. Según PFPF, hasta finales de febrero de 2026, había 859 gestores que hicieron la transición, de los cuales 87 trabajaban en firmas privadas de primer nivel con gestión superior a 5 mil millones de yuanes, algunos optaron por fundar sus propias firmas, comenzar desde cero, construir marca y competir por rendimiento; otros eligieron unirse a plataformas existentes para aprovechar sistemas ya establecidos y continuar con sus métodos de inversión.

Solo 29 firmas de fondos privados que pasaron de público a privado y superaron los 5 mil millones de yuanes

La noticia de Cao Mingchang, en primer lugar, se percibió como la historia de un veterano de valor que emprendió, pero en realidad, solo unos pocos logran crecer rápidamente tras fundar su propia firma.

Hasta finales de febrero de 2026, hay 29 firmas de fondos privados que pasaron de público a privado, fundadas por 31 gestores, y que gestionan más de 5 mil millones de yuanes.

Si se observa por fecha de fundación, estas 29 firmas se crearon desde 2007, con un grupo reciente fundado en 2022. Entre 2014 y 2017, se fundaron 18, lo que representa más del 60%, incluyendo 9 en 2015. Esos años fueron un período de intensa transición de fondos públicos a privados, con una rápida movilidad de talento en fondos públicos y una expansión en la industria privada, muchos gestores conocidos optaron por emprender en ese momento.

Entre los pioneros, Zhao Jun de Fresh Water Spring y Jiang Hui de Xing Shi Investment fundaron en 2007, mientras que Liang Wentao de Honghu Private Equity fundó en 2010, y hoy su firma supera los 10 mil millones de yuanes. Más adelante, firmas fundadas alrededor de 2015, como Lu Hang de Fusheng Asset, han pasado por la etapa de “estrella que vuela en solitario” a “empresa de fondos privados consolidada”. Por ejemplo, la firma de Lu Hang tiene productos con un rendimiento promedio del 59.54% en el último año; y Nie Shouhua de Hanrong Investment, con 2 productos en el último año, tiene un rendimiento promedio del 77%.

En los últimos años, no hay muchos casos de firmas que hayan superado rápidamente los 5 mil millones de yuanes. Entre ellas, Qingchen Asset, Heyuan Fund y Shanghai Yunzhou, fundadas en 2022, son ejemplos recientes de crecimiento rápido hacia la élite. Por ejemplo, Shanghai Yunzhou, fundada por Zhou Yingbo, gestiona entre 5 y 10 mil millones de yuanes, y su producto “Yunzhou Zhiyuan 1st Phase” obtuvo un rendimiento cercano al 24.23% hasta finales de febrero de 2026 en el último año.

Una persona que ha seguido de cerca la recaudación de fondos en fondos privados afirmó que, actualmente, la actitud del mercado hacia los “gestores de fondos estrella que emprenden” es mucho más tranquila que en años anteriores. En la etapa inicial, la experiencia en fondos públicos y los logros pasados son importantes, pero lo que realmente importa es si esa persona puede convertir su método personal en la capacidad de la empresa, controlar la volatilidad y las pérdidas, y construir un equipo. “Para decirlo más claramente, la fama puede atraer atención, pero solo los resultados pueden retener el dinero.”

Refiriéndonos a Cao Mingchang, como veterano de valor, dejó marcas distintivas en Xinhua Fund y China Europe Fund, gestionando en su momento más de 200 mil millones de yuanes. Ahora, con su nuevo comienzo en Shanghai Pujiao, lo que el mercado más observa ya no es si selecciona acciones, sino si su marco de inversión puede funcionar en el entorno de fondos privados, y si su capacidad personal como gestor puede convertirse en la capacidad de una organización para operar de manera sostenible.

¿Qué otros veteranos de inversión están pasando de público a privado?

Si fundar una firma propia pone a prueba la capacidad de pasar de cero a uno, otra vía más común es unirse a plataformas de fondos privados ya establecidas.

Hasta finales de febrero de 2026, hay 87 gestores de fondos en firmas privadas de primer nivel que pasaron de público a privado (incluyendo 31 que fundaron sus propias firmas), de los cuales 50 gestionan fondos de más de 10 mil millones de yuanes, y 37 en firmas de casi 10 mil millones.

Primero, en las firmas de más de 10 mil millones, PFPF muestra que hay 50 gestores que hicieron la transición. La mayoría se especializa en estrategias de acciones, con 31 gestores; en cuanto a experiencia, 29 tienen más de 20 años en la industria y 5 más de 30 años. Al buscar talento “pasado por fondos públicos”, prefieren veteranos con experiencia en ciclos completos del mercado.

En cuanto a distribución, firmas como Gao Yi Asset y Rui Jun Asset tienen 6 gestores cada una; Qingchen Asset y Rui Pu Investment, 3 cada una. Gao Yi Asset, fundada en 2013, es un ejemplo típico, con 6 gestores que provienen de fondos públicos, incluyendo a Qiu Guolu, ex director de inversión de Southern Fund, y Deng Xiaofeng, ex director general de inversión en acciones de Boshi Fund, además de Zhuoli Wei, Sun Qingrui, Wu Renhao y Han Haifeng, que también trabajaron en fondos públicos.

Fuera de Gao Yi, Jinglin Asset también reúne a varios veteranos de fondos públicos. Por ejemplo, Jiang Tong, socio y gestor senior con más de 30 años de experiencia, trabajó en Harvest Fund, Southern Fund y CCB Fund antes de unirse a Jinglin. Por su parte, Tian Feng, gerente general de Jinglin, fue anteriormente director general en Hua An Fund.

En firmas de casi 10 mil millones, hay 37 gestores “pasados por fondos públicos”, de los cuales 18 gestionan estrategias de acciones, con 16 con más de 20 años en la industria. En cuanto a instituciones, Ge Fino Bao tiene 4 gestores, y Wang Zheng Asset, Xiangju Capital, Rui Yang Investment y Hua An Hexin tienen 3 cada una.

En resumen, el “pasar de público a privado” actualmente se divide en dos líneas principales. Una, con gestores como Cao Mingchang y Zhou Yingbo, que dejan la pública para emprender y enfrentarse a la doble evaluación de su marca personal y capacidad institucional; la otra, con gestores que ingresan en firmas privadas ya consolidadas, continuando con productos, rendimiento y escala. La primera línea requiere habilidades integrales, mientras que la segunda valora más la compatibilidad con la plataforma y el estilo personal. En la práctica, la segunda opción es la más frecuente.