Cómo poder mantenerlo y dormir tranquilo: Los fondos resistentes a caídas esconden tres características comunes

Instituto de Investigación de Fondos de Securities Times Kuang Jixiong

Desde marzo, el mercado A-shares ha experimentado una continua volatilidad y ajuste, con una caída promedio de aproximadamente 6.6% en los fondos de acciones activas, y cinco fondos que han caído más del 20%, lo que ha presionado la experiencia de los inversores en fondos. El Instituto de Investigación de Fondos de Securities Times intenta, a través del análisis de datos, explicar cómo seleccionar en un mercado volátil aquellos fondos de alta calidad que permitan a los inversores mantener y dormir tranquilos, proporcionando una guía práctica y racional para la asignación a largo plazo.

Las tres características principales de los fondos con baja caída

En el contexto de una caída generalizada del mercado reciente, todavía hay un grupo de fondos de acciones activas que muestran una resistencia sorprendente. Los datos indican que, hasta el 20 de marzo (inclusive), aproximadamente el 4.7% de los fondos de acciones activas creados antes de finales de 2025 tuvieron rendimientos positivos en marzo. Entre ellos, fondos destacados como Huian Industry Leader A, Huian Hongyang Three-Year Holding, Huian Balanced Selection A, y otros 21 fondos de tipo acciones, con una máxima caída en marzo controlada dentro del 2%. El fondo BoShi Times Era Navigator A, con una caída mínima del 0.68% y un rendimiento del 1.25%, se ha convertido en un referente en resistencia en fondos de acciones en ese período, ofreciendo una experiencia de tenencia claramente superior a la de fondos similares. Un análisis profundo de estos pioneros resistentes revela que su rendimiento estable no es casualidad, sino que comparte características claras y diferenciables.

Primero, la diversificación en la asignación es la principal característica que permite a estos fondos resistir la volatilidad. La media de concentración de inversión en estos 21 fondos con baja caída en 2025 es solo del 0.04%, significativamente menor que el 0.11% del promedio de fondos similares. Una estructura de cartera más diversificada puede reducir eficazmente el impacto de la volatilidad de un solo activo, manteniendo la estabilidad del valor neto en ajustes del mercado y evitando caídas drásticas por exposición concentrada en acciones o sectores específicos.

En segundo lugar, un margen de seguridad basado en valoraciones bajas es el núcleo del rendimiento estable. La media del ratio precio-beneficio (P/E) de las principales acciones en estas carteras a finales de 2025 es aproximadamente 10 veces, muy por debajo del promedio de 44.23 veces en fondos similares; el ratio precio-valor en libros (P/B) promedio es 1.63 veces, mucho menor que el promedio de 5.14 veces en fondos comparables. El fondo Huian Hongyang Three-Year Holding, por ejemplo, tiene una cartera principal centrada en sectores de transporte y servicios públicos, con activos de bajo valor y alta rentabilidad por dividendos, mostrando una fuerte capacidad defensiva durante períodos de ajuste del mercado. Desde marzo, las diez principales acciones en esta cartera han subido en promedio más del 6%, proporcionando una base sólida para la estabilidad del valor neto.

Finalmente, la experiencia del gestor del fondo y su estrategia de inversión madura constituyen una barrera clave contra las caídas. Los gestores de estos fondos tienen en promedio más de 9 años de experiencia, habiendo atravesado dos ciclos completos de mercado bajista en 2018 y 2022, con un marco de inversión probado en ciclos y estilos estables. En sus operaciones, generalmente mantienen una inversión contraria y una asignación equilibrada, evitando perseguir tendencias de corto plazo, con una rotación de cartera mucho menor que el promedio del sector. En la primera mitad del año pasado, estos 21 fondos de acciones activas tuvieron una rotación promedio del 92.54%, muy por debajo del 214.68% de fondos similares en ese período.

Los datos muestran que, desde marzo, estos 21 fondos con baja caída han tenido un rendimiento promedio del 2.51%, mientras que el promedio de fondos similares en el mismo período sufrió una caída del 6.94%. La diferencia positiva y negativa demuestra que los productos que priorizan la gestión del riesgo y la experiencia de tenencia pueden proteger mejor los beneficios de los inversores en mercados ajustados.

Cinco dimensiones para seleccionar fondos “cómodos”

La resistencia a corto plazo puede ser solo una coincidencia en el momento adecuado, pero para ofrecer una experiencia de tenencia “cómoda” de forma continua en ciclos alcistas y bajistas, se requiere una sólida capacidad de “control de riesgos, estabilidad en los rendimientos y fuerte capacidad de recuperación”.

Si extendemos el análisis desde el 1 de enero de 2021 hasta el 20 de marzo de 2026 (aproximadamente 5 años), durante los cuales el mercado ha pasado por un ciclo completo desde la desintegración de las concentraciones en activos clave, pasando por ajustes profundos y luego por una recuperación en volatilidad, esta es la “piedra de toque” para evaluar la calidad de los fondos. El Instituto de Investigación de Fondos de Securities Times seleccionó estrictamente fondos de acciones activas creados antes de finales de 2021 que cumplieran con los siguientes criterios: máximo retroceso en los últimos 5 años <10%, ratio de Kelly >1, días para recuperación del máximo retroceso <60 días, volatilidad anualizada <10%, porcentaje de ganancias >60%. Solo 14 fondos cumplieron con todos estos estándares, representando menos del 0.5% del total de fondos de acciones activas creados en ese período, siendo un ejemplo de estabilidad a través del ciclo.

Comparando estos 14 fondos “cómodos” con los “fondos de alta volatilidad” (máximo retroceso ≥50% en los últimos 5 años), la diferencia en experiencia de tenencia es abismal.

Los datos muestran que algunos fondos de alta volatilidad, aunque ofrecen rendimientos compuestos atractivos a largo plazo, tienen una experiencia de tenencia muy pobre, con un “no poder mantener” severo. Por ejemplo, en los trimestres del primer y tercer trimestre de 2022, cuando el índice Shanghai Composite cayó más del 10%, los 14 fondos “cómodos” no tuvieron retiros netos superiores al 20%. En cambio, los fondos de alta volatilidad con retrocesos superiores al 50% en los últimos 5 años registraron retiros netos superiores al 90%. Esta gran diferencia evidencia que una buena experiencia de tenencia puede bloquear eficazmente el ciclo “caída—pánico—redención—pérdida”, haciendo que los inversores se mantengan más firmes en períodos de volatilidad.

Tres indicadores para construir un portafolio de fondos

Si en enero de 2021 se asignaran fondos iguales a estos 14 fondos “cómodos”, hasta el 20 de marzo, la rentabilidad de esa cartera alcanzaría el 29.27%, con una caída máxima inferior al 4%. En contraste, el índice de fondos mixtos de acciones de Wind en ese período solo obtuvo un 2.24%, con una caída máxima superior al 40%, demostrando que en el mercado A-share, una gestión de riesgos sobresaliente es la mejor fuente de alfa.

Para replicar esta “felicidad estable” en su propia cartera, los inversores pueden establecer tres indicadores rígidos para construir un “núcleo de alta probabilidad de éxito y baja frustración”: primero, un umbral de retroceso, eliminando fondos que hayan tenido una caída máxima superior al 20% en cualquiera de los últimos tres años, para evitar riesgos profundos desde el origen y mantener la estabilidad psicológica en condiciones extremas; segundo, la capacidad de recuperación, priorizando fondos que puedan recuperar su máximo retroceso en menos de 90 días, asegurando una rápida “recuperación” tras caídas y acortando significativamente el período de angustia, evitando redenciones irracionales por largos períodos de espera; tercero, la tasa de éxito, seleccionando estrictamente fondos con una rentabilidad superior al 60% en el período analizado, utilizando un enfoque de “pequeños pasos y ganancias acumuladas” para crear un feedback positivo frecuente, aumentando la probabilidad de ver en la cuenta un saldo en verde en cualquier momento, y fomentando una mentalidad de “mantener y dormir tranquilo” a largo plazo.

Cabe destacar que todos estos 14 fondos “cómodos” son fondos de asignación flexible. Esto no es casualidad, sino que refleja la ventaja de estos fondos de poder adaptarse tanto en la ofensiva como en la defensa. Esto también indica que los inversores pueden adoptar una estrategia “núcleo—satélite” optimizada: asignar la mayor parte del capital a fondos de bajo riesgo y alta experiencia de tenencia, estableciendo una base sólida para la cartera, asegurando beneficios positivos en cualquier entorno de mercado; y reservar una pequeña parte para fondos temáticos o sectoriales con alta elasticidad, buscando rendimientos superiores. Esta estructura evita el “montar en la montaña rusa” del alta volatilidad y mantiene oportunidades en tendencias de mercado, siendo la mejor solución para equilibrar las debilidades humanas y las oportunidades del mercado.

（Editor: Guo Jiandong）

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