25 casas de bolsa con licencia entran al mercado, negocios de finanzas de carbono aceleran

Este artículo es una reproducción de China Securities Journal

● Reportero: Zheng Cuiying

Bajo la influencia conjunta de la orientación política, la expansión del mercado y la transformación de la industria, desde marzo, las firmas de corretaje han acelerado su participación en el financiamiento de carbono. Siete firmas, incluyendo Changjiang Securities, Guojin Securities, Shanxi Securities y Guoxin Securities, han sido aprobadas para participar en el comercio de derechos de emisión de carbono, elevando el número total de firmas autorizadas en toda la industria a 25.

Actualmente, nuestro mercado de carbono se ha convertido en el de mayor cobertura de emisiones a nivel mundial, pero la falta de liquidez sigue siendo un problema clave. La entrada de las firmas de corretaje puede mejorar la eficiencia en la fijación de precios y la vitalidad del mercado. Shanxi Securities y Guoxin Securities han declarado que explorarán en profundidad los servicios financieros, combinándolos con el mercado de carbono para desarrollar las “cinco grandes estrategias financieras”.

Aceleración en la participación de las firmas de corretaje

En los últimos años, 18 firmas de corretaje en China han obtenido calificación para el comercio de derechos de emisión de carbono. Recientemente, se ha producido una expansión concentrada de licencias para este comercio. A principios de marzo, siete firmas anunciaron que habían sido aprobadas para participar en el comercio de derechos de emisión, llevando el total de firmas con licencia a 25. Los entrevistados señalaron que esta tendencia es el resultado de la orientación política, la demanda del mercado y la transformación de la industria.

En cuanto a las políticas, la estrategia de “doble carbono” continúa profundizándose, y la construcción del mercado de carbono ha entrado en una fase de aceleración. Un responsable de Guotai Haitong afirmó que las políticas regulatorias financieras han dejado claro que el comercio de derechos de emisión de carbono es una herramienta importante para el financiamiento verde, y que las autoridades regulatorias, como la Comisión Reguladora de Valores, han pasado de una “prueba prudente” a una “expansión ordenada” en la participación de las firmas en el mercado de carbono.

Por ejemplo, en la directiva de 2025 de la Comisión Reguladora de Valores sobre cómo realizar las “cinco grandes estrategias financieras” en el mercado de capitales, el comercio de derechos de emisión de carbono se ha incluido como uno de los escenarios centrales del financiamiento verde, facilitando la entrada de las firmas en el mercado. En ese mismo año, se publicó la opinión del Comité Central y del Consejo de Estado sobre la promoción de la transformación verde y baja en carbono y el fortalecimiento del mercado nacional de carbono. La opinión propone ampliar los actores en el mercado de carbono y promover la participación de las instituciones financieras de manera prudente. La promulgación en 2024 del Reglamento provisional sobre la gestión del comercio de derechos de emisión de carbono también ha establecido una base institucional sólida para la participación de las firmas en este mercado.

Desde la perspectiva del mercado, un responsable de Guoxin Securities señaló que, aunque el mercado de carbono en China ya es el de mayor cobertura en el mundo, la liquidez sigue siendo un problema urgente. Los datos muestran que, hasta finales de 2025, el volumen total de transacciones de cuotas de carbono en el país alcanzó los 865 millones de toneladas, con un valor total de 57.663 millones de yuanes. Aunque las transacciones aumentaron significativamente en 2025 en comparación con el año anterior, la mayoría de los actores en el mercado son empresas reguladas, y existen problemas como la alta concentración de transacciones, la desigualdad en la liquidez y una tasa de rotación muy baja en comparación con mercados maduros. Es urgente que las firmas de corretaje desempeñen un papel profesional como intermediarios para mejorar la vitalidad del mercado y perfeccionar los mecanismos de descubrimiento de precios.

Desde la perspectiva de la industria, las firmas de corretaje enfrentan presiones en el crecimiento de sus negocios tradicionales, y el financiamiento verde se ha convertido en un campo clave para la diferenciación. “El financiamiento de carbono, como área prioritaria apoyada por las políticas nacionales, abre nuevas vías de inversión para las firmas de corretaje, enriquece las dimensiones de asignación de activos y se convierte en un elemento clave para optimizar su estructura de negocios y crear nuevas curvas de crecimiento”, afirmó un responsable de Guoxin Securities. La expansión de licencias no solo marca la madurez del mercado de carbono, sino que también refleja la determinación del mercado de capitales de apoyar la transformación verde y baja en carbono.

En cuanto a los contenidos y productos de negociación, varias firmas de corretaje con licencia indicaron que actualmente realizan transacciones principalmente con fondos propios en los mercados piloto locales y en el mercado voluntario nacional de reducción de emisiones, principalmente mediante transacciones spot y de financiamiento. La transacción spot es la modalidad básica, que incluye cuotas de emisión de carbono y créditos voluntarios certificados por el Estado (CCER). Las transacciones de financiamiento se realizan principalmente mediante recompra de carbono, proporcionando liquidez a las empresas reguladas. Debido a la construcción y apertura del mercado, las firmas aún no pueden acceder directamente al sistema central de transacciones spot del mercado nacional de carbono. Además, las autoridades regulatorias han establecido requisitos específicos en cuanto a la conformidad, el control de riesgos y la divulgación de información para las firmas participantes.

Aprovechando su experiencia profesional

Los profesionales de las firmas de corretaje expresaron que la apertura de la participación en el comercio de derechos de emisión de carbono es de gran importancia para la implementación de los objetivos de “doble carbono”, ya que ayuda a mejorar la liquidez y la eficiencia en la fijación de precios del mercado. Como inversores institucionales especializados, las firmas pueden aportar fondos y estrategias de negociación, equilibrar la oferta y la demanda del mercado, promover una fijación de precios razonable de los derechos de emisión y evitar fluctuaciones excesivas. Además, mediante el diseño de instrumentos financieros relacionados con el carbono, las firmas pueden guiar el flujo de fondos hacia proyectos bajos en carbono, reducir los costos de reducción de emisiones para las empresas y acelerar la implementación de tecnologías verdes.

Un responsable de Guoxin Securities explicó que, actualmente, las firmas ofrecen servicios de recompra de carbono a las empresas reguladas, permitiendo convertir los activos de carbono ociosos en fondos para operaciones y expansión, ampliando las vías de financiamiento para la transformación baja en carbono. Además, con capacidades internas completas en control, gestión de riesgos y divulgación de información, las firmas pueden promover comportamientos de negociación normativos y mejorar la eficiencia y credibilidad del mercado de carbono.

Las firmas aprobadas están activamente promoviendo las transacciones en el mercado de carbono. Un responsable de Shanxi Securities, una de las nuevas firmas, afirmó que la compañía está en fase de preparación activa para su negocio de comercio de derechos de emisión. Como una provincia energética, Shanxi cuenta con amplios escenarios de reducción y demanda empresarial. La firma planea comenzar con transacciones prudentes con fondos propios, familiarizándose con las reglas del mercado, y también conectarse con las empresas reguladas locales para entender sus necesidades de cobertura y activación de activos, sentando las bases para un servicio más profundo en el futuro.

Un responsable de Guoxin Securities señaló que seguirán los principios de “cumplimiento, estabilidad y servicio real” para implementar ordenadamente el negocio de comercio de carbono; inicialmente participarán de manera prudente en los mercados piloto de Beijing, Hubei, Guangzhou y Shanghai, y ajustarán su participación según las políticas nacionales de acceso al mercado de carbono. Basándose en transacciones spot de cuotas y CCER, planean ampliar gradualmente las actividades de recompra de carbono y otros productos de financiamiento, fortaleciendo simultáneamente sus capacidades profesionales.

Un representante de Guotai Haitong, que ya fue aprobado para participar en el comercio de derechos de emisión, afirmó que la firma ha estado involucrada en el mercado de carbono desde 2014 y, para finales de 2025, ha realizado transacciones por casi 100 millones de toneladas, posicionándose en los primeros lugares en varios mercados piloto. La firma continuará aprovechando su capacidad de fijación de precios y experiencia en transacciones para prepararse activamente para participar en el mercado nacional de carbono.

Impulsando el ecosistema del financiamiento verde

Como parte importante del financiamiento verde, los productos financieros relacionados con el carbono están en constante innovación. Las instituciones nacionales han realizado diversos experimentos, incluyendo cuatro categorías principales: primero, la securitización de activos de carbono, emitiendo ABS respaldados por derechos de emisión; segundo, derivados de carbono, explorando futuros y opciones de carbono para gestionar riesgos; tercero, bonos de neutralidad de carbono, incentivando a las empresas a reducir sus emisiones; y cuarto, productos de carbono inclusivos, desarrollando herramientas de apoyo para pequeñas y microempresas en reducción de emisiones, ampliando la cobertura.

En relación con el mercado de carbono, las firmas de corretaje continúan explorando innovaciones y lanzando productos y servicios financieros relacionados.

En marzo de 2025, Guotai Haitong brindó soporte completo para la declaración y transacción de CCER en el proyecto de energía solar térmica de Dunhuang Shouhang New Energy Co., Ltd., ayudando a generar más de 30 millones de yuanes en ingresos. En el campo del financiamiento de carbono, Guotai Haitong ha desarrollado modelos de compra de reducciones, intercambio de cuotas y reducciones, recompra y financiamiento con carbono, y ha completado varios proyectos representativos. Un responsable de la firma afirmó que en el futuro continuarán enriqueciendo su sistema de productos financieros relacionados con el carbono y explorando herramientas como recompra y futuros de carbono, siempre que las regulaciones lo permitan.

Guoxin Securities indicó que aprovechará la aprobación para su negocio de comercio de derechos de emisión para servir a las necesidades de transformación verde de empresas estatales y privadas, promoviendo de manera estable la implementación del negocio y la innovación en productos financieros relacionados con el carbono. Integrarán profundamente los conceptos ESG con los servicios financieros de carbono, creando un sistema integrado de “comercio de carbono + consultoría ESG + financiamiento verde”.

Shanxi Securities afirmó que utilizará su calificación en el mercado de carbono para diseñar soluciones integradas de “activos de carbono + finanzas”, transformando las acciones de reducción en ventajas de costos de financiamiento. Además, en el ámbito digital, explorarán el uso de big data y blockchain para rastrear la huella de carbono, mejorar la eficiencia en la certificación de activos de carbono y la transparencia en las transacciones, apoyando financiamiento inclusivo y productos de gestión de activos verdes, como la modernización energética de pymes y el desarrollo de productos de gestión de activos temáticos en bajo carbono.

Las firmas de corretaje recomiendan que en el futuro se aumente aún más la liquidez del mercado de carbono, se active la vitalidad del mercado y se abra ordenadamente el comercio spot en todo el país, además de diversificar los productos y herramientas de negociación.

Guotai Haitong afirmó que, basándose en su experiencia acumulada en la participación en mercados piloto, ha desarrollado un modelo de servicios financieros de carbono maduro y espera que el mercado nacional de carbono se abra ordenadamente a las instituciones financieras para servir mejor a las necesidades de las empresas reales. Shanxi Securities sugirió que se introduzcan rápidamente derivados estandarizados como futuros y opciones de carbono, permitiendo a las firmas de corretaje gestionar riesgos y crear productos innovadores, atrayendo así a más inversores.

Un responsable de Guoxin Securities señaló que las firmas también pueden ofrecer servicios que incluyan negociación de cuotas, valoración de activos de carbono, financiamiento, gestión de riesgos, consultoría ESG y diseño de planes de reducción, ayudando a las empresas a optimizar su gestión de activos de carbono. Además, pueden proporcionar servicios complementarios como desarrollo de activos de carbono y registro de proyectos CCER, promoviendo la realización de más proyectos de reducción y enriqueciendo la oferta del mercado de carbono.

El financiamiento de carbono, como área prioritaria apoyada por las políticas nacionales, ha abierto nuevas vías de inversión para las firmas de corretaje, enriqueciendo las dimensiones de asignación de activos y convirtiéndose en un elemento clave para optimizar su estructura de negocios y crear nuevas curvas de crecimiento.