Ingresos de 51.5 mil millones, ganancia neta aumentó 3 veces, ¿por qué cayó el precio de las acciones de Hao Xiang Lai?

¿Por qué la capitalización de mercado de Wanchen está mucho más baja que la de Mingming Very Busy?

El 18 de marzo, Wanchen Group (Hao Xiang Lai) publicó su informe financiero de 2025, con ingresos de 51,459 millones de yuanes (Mingming Very Busy estima 61,420 millones de yuanes), un aumento interanual del 59.17% (en 2024 y 2023, esta tasa fue del 247.86% y 1592.03%, respectivamente, con una caída significativa en el ritmo de crecimiento); beneficio neto de 1,345 millones de yuanes (después de incluir gastos por pagos en acciones, el beneficio neto fue de 2,533 millones de yuanes, con un margen neto del 4.98%), un aumento del 358.09% interanual (en 2024, este dato fue del 453.95%).

En general, el ritmo de crecimiento de los ingresos de Wanchen Group en 2025 se redujo de cuatro cifras en 2023 a tres cifras en 2024 y a dos cifras en 2025; sin embargo, el crecimiento del beneficio fue aún mayor. Si Wanchen fortalece su cadena de suministro y expande su marca propia, sus beneficios mejorarán cada vez más (Salt Jinpuzhi tuvo un margen neto del 12% en 2024, y Wanchen tiene casi tres veces más espacio para crecer).

El 98.83% de los ingresos de Wanchen provienen del negocio de ventas al por mayor (508,570 millones de yuanes), mientras que el negocio tradicional de hongos comestibles solo aporta 600 millones de yuanes (el 1.17% del total de ingresos). La gran subida en los resultados de Wanchen se debe principalmente al aumento en el número de tiendas de su negocio de snacks al por mayor, que en 2025 abrió 4,720 nuevas tiendas y cerró 602, con un neto de 4,118 tiendas nuevas (menos que las 9,776 de 2024, una reducción de 5,658, lo que indica una desaceleración clara en la expansión, y esto sugiere que el crecimiento de ingresos de Wanchen en 2026 podría disminuir aún más). El total de tiendas es de 18,314 (Mingming Very Busy ya tenía 21,000 en noviembre de 2025). La región del Este de China sigue siendo el principal mercado de Wanchen, con un 53.99% de las tiendas.

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Si se mira a cinco años vista, desde que Wanchen Group entró en el negocio de snacks al por mayor, sus ingresos pasaron de 549 millones de yuanes en 2022 a 51,459 millones en 2025, un aumento de 93.7 veces; su precio de acción también subió de 9.82 yuanes por acción en 2022 a 240.89 yuanes en enero de 2026, un incremento de 24.5 veces.

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Lo interesante es que, a pesar de estos resultados destacados, el 19 de marzo, el precio de las acciones de Wanchen Group comenzó a caer lentamente en la apertura. Además, en términos de capitalización de mercado, al 19 de marzo de 2026, a las 11:23, Wanchen Group solo valía 37,000 millones de yuanes (aunque todavía muy por encima de Salt Jinpuzhi, Three Squirrels, Laiyifen y otras empresas de snacks, pero en contraste con sus ingresos), mientras que Mingming Very Busy valía 76,930 millones de yuanes. La cantidad de tiendas y los ingresos de Wanchen representan aproximadamente el 80% de los de Mingming Very Busy, pero su capitalización de mercado es solo el 48% de la de esta última. La caída en el precio de las acciones de Wanchen probablemente refleja que los inversores creen que el alto crecimiento en ingresos y beneficios ya tocó techo, y que la tasa de crecimiento futura seguirá disminuyendo, por lo que se espera una corrección.

Wanchen Group presentó su prospecto de oferta pública en Hong Kong en septiembre de 2025. A febrero de 2026, han pasado cinco meses, y solo queda un mes para que expire el período de revisión, por lo que la salida a bolsa en Hong Kong podría enfrentarse a incertidumbres.