Reducción significativa en el volumen de depósitos interbancarios a corto plazo con altas tasas de interés

Preguntas sobre AI · ¿Por qué las nuevas regulaciones de supervisión apuntan a reducir la escala de depósitos interbancarios de altos intereses?

Periodista Chen Zhi

Desde el 16 de marzo, Wang Shu ha estado más ocupada que nunca.

Como gerente de inversiones responsable de varias fondos de gestión de efectivo en una filial bancaria de gestión de patrimonios, ella presta mucha atención a las oportunidades de inversión en bonos a corto plazo, notas de corto plazo AAA y certificados de depósito interbancarios de 1 a 3 meses.

Cualquier inversión de renta fija que pueda reemplazar los depósitos a la vista interbancarios y tenga una rentabilidad comparable, ella no la dejará pasar.

Detrás de esto, está la inminente reducción significativa del volumen de depósitos a la vista interbancarios con tasas superiores al 1.40%, lo que genera presión a la baja en los rendimientos de los productos de gestión de fondos monetarios.

Desde marzo, una nueva regulación para fortalecer la autorregulación de las tasas de interés de los depósitos interbancarios ha causado revuelo en el mercado bancario. Algunas instituciones participantes en la reunión del mecanismo de autorregulación de la fijación de tasas de interés del mercado interbancario fueron requeridas a limitar en el cierre del trimestre el porcentaje de depósitos a la vista interbancarios con tasas superiores en 1.40% a la tasa de recompra inversa de 7 días, a un 10%–20%.

El equipo bancario de Kaiyuan Securities publicó un informe señalando que, en la primera mitad del año pasado, los bancos listados tenían aproximadamente 11.69 billones de yuanes en depósitos interbancarios de altos intereses (con tasas superiores al 1.40%), representando el 44.44% del total de depósitos interbancarios. “Si se aplica la nueva regulación, los bancos deberán reducir al menos 5 billones de yuanes en depósitos interbancarios de altos intereses”, reveló Xie Jun. Como responsable del departamento de depósitos de un banco de acciones, afirmó que en su banco los depósitos interbancarios de altos intereses superan el 20%.

¿Por qué la regulación apunta a los depósitos interbancarios de altos intereses? ¿Qué consideraciones profundas hay detrás?

Prevención anticipada

Bajo la nueva regulación, los bancos han comenzado a actuar rápidamente.

Para cumplir con los requisitos, Xie Jun ha implementado varias medidas de reducción, incluyendo la suspensión de nuevos depósitos interbancarios de altos intereses y negociaciones con algunas instituciones no bancarias para reducir las tasas de interés de estos depósitos a menos del 1.40%.

Xie Jun reveló que el departamento financiero de su banco está muy comprometido con estas acciones. Antes, se quejaban de que en el año pasado, la tasa de interés de los depósitos interbancarios alcanzó el 2.025%, lo que redujo su margen neto en aproximadamente 4 puntos básicos. Si esta situación continúa, es probable que su margen neto caiga por debajo del 1.40% este año, por debajo del promedio del sector.

Según datos de la Administración Nacional de Supervisión Financiera, el margen neto de interés de los bancos comerciales en el cuarto trimestre del año pasado bajó a 1.42%.

Fuentes diversas indican que, si la escala de depósitos interbancarios de altos intereses se reduce significativamente, los mayores beneficiarios serán los grandes bancos estatales y los bancos de acciones.

Las estimaciones de Kaiyuan Securities muestran que, en la primera mitad de 2025, los grandes bancos estatales y los bancos de acciones tendrán depósitos interbancarios de altos intereses de 7.82 billones y 3.44 billones de yuanes, respectivamente, representando el 66.95% y el 29.45% del total del sector. Si la proporción de estos depósitos cae por debajo del 10%, el costo total de pasivos de estos bancos disminuirá en 0.75 y 0.98 puntos básicos, respectivamente, y su margen neto de interés aumentará en 0.69 y 0.95 puntos básicos.

Aunque se benefician, algunos bancos de acciones ya están preparándose para la posible pérdida de depósitos de altos intereses, elaborando planes para afrontar la brecha de fondos en el pasivo.

Zhao Yongqing, responsable de depósitos en una sucursal de un banco de acciones en Shanghái, ha comenzado a buscar formas de fortalecer la captación de depósitos ordinarios para contrarrestar la posible pérdida de depósitos de altos intereses.

“Estimamos que, si las tasas de interés de los depósitos interbancarios caen por debajo del 1.40% en masa, se perderán más de 3 mil millones de yuanes en depósitos interbancarios, por lo que es urgente captar depósitos ordinarios para cubrir esa brecha”, señaló. Desde el 16 de marzo, Zhao ha estado discutiendo con varias sucursales locales, lanzando campañas como “depósitos a cambio de aceite de cocina” y “bonificación adicional de 2 a 5 puntos básicos en tasas para nuevos clientes en línea”, para atraer más depósitos de residentes. Además, los gerentes de clientes corporativos deben visitar edificios de oficinas y parques industriales para promover servicios financieros como pagos de nómina, liquidación de comercio y gestión de efectivo, con el fin de captar más depósitos de empresas.

Para incentivar a los empleados de las sucursales, Zhao está persuadiendo a los líderes del banco para que otorguen recompensas adicionales a los empleados con buen desempeño.

Durante la entrevista, admitió que quizás “está preocupado en exceso”. El 18 de marzo, tras consultar con el jefe del departamento de interbancarios, se enteró de que la presión por la pérdida de depósitos interbancarios probablemente será menor de lo esperado, ya que las notas de corto plazo de un año de los grandes bancos estatales y bancos de acciones tienen tasas anuales inferiores al 1.55%, muy cercanas a la tasa promedio de los depósitos a la vista interbancarios (1.40%), lo que reduce la motivación de las instituciones no bancarias para mover sus fondos.

Además, con la continua inyección de fondos a largo plazo y de bajo costo a través de herramientas como recompra inversa y MLF (Facilidad de Préstamo a Medio Plazo), el banco planea obtener más fondos en el mercado de préstamos, en cierta medida para cubrir la brecha de fondos en el pasivo.

El equipo de renta fija de Industrial Securities estima que la nueva regulación no causará una gran brecha en los fondos del pasivo bancario.

“Debemos seguir preparándonos”, afirmó Zhao. Tras reducir la tasa de interés de los depósitos a un año al 0.95% a finales del año pasado, varias sucursales reportaron una disminución significativa en nuevos depósitos de empresas y particulares, y un aumento en las transferencias de fondos a la bolsa y fondos de inversión. Por ello, reforzar las campañas de captación de depósitos para contrarrestar la doble pérdida de depósitos interbancarios y ordinarios sigue siendo necesario.

¿Un parche regulatorio?

¿Por qué la regulación se centra en los depósitos interbancarios de altos intereses?

Esta nueva regulación parece ser un “parche” sobre el marco de autorregulación de los depósitos interbancarios no bancarios, que se estableció a finales de 2024, pero su verdadera intención es mejorar la eficiencia de la transmisión de la política de tasas de interés monetario, guiando la reducción de las tasas de interés de los préstamos y depósitos.

A diferencia de captar fondos de empresas y particulares, los depósitos interbancarios no bancarios son los que los bancos comerciales obtienen de instituciones financieras como sociedades de valores, aseguradoras y trusts, además de los bancos.

Desde el año pasado, el crecimiento de estos depósitos ha superado constantemente al de los depósitos de particulares y empresas. Datos del Banco Central muestran que, a fines de enero, el saldo de depósitos interbancarios no bancarios alcanzó los 36.3 billones de yuanes, representando el 10.80% del total de depósitos en las instituciones financieras en el país.

Las causas principales son: primero, tras la publicación en noviembre de 2024 del mecanismo de autorregulación de la fijación de tasas de interés, que incluyó una iniciativa para optimizar la gestión de las tasas de interés de los depósitos interbancarios no bancarios, estos depósitos se redujeron en aproximadamente 3 billones de yuanes, creando una base baja para 2025; segundo, bajo la presión de la bajada de tasas, muchos residentes y empresas trasladaron sus fondos a fondos de inversión en bancos o invirtieron directamente en el mercado de acciones, aumentando la acumulación de depósitos en instituciones no bancarias y elevando su escala; tercero, las tasas relativamente altas de los depósitos interbancarios a la vista atraen fondos de muchas instituciones financieras no bancarias en busca de rentas sin riesgo más atractivas.

Pero estas tasas elevadas también aumentan el costo de financiamiento en el pasivo de los bancos.

En los primeros tres trimestres de 2025, el banco de Xie Jun tuvo un promedio de interés pagado en depósitos del 1.47%, pero debido a que las tasas de los depósitos interbancarios a la vista superan el 1.40%, estima que en 2024, el interés promedio pagado por fondos de instituciones no bancarias fue aproximadamente del 2.025%.

Considera que “esta es una de las principales razones de la nueva regulación. Su objetivo es reducir los costos de financiamiento en el pasivo bancario, aliviando así la presión a la baja en el margen neto de interés”.

De hecho, la nueva regulación también ha “parcheado” la gestión de las tasas de interés de los depósitos interbancarios.

En noviembre de 2024, el mecanismo de autorregulación de tasas de interés publicó la iniciativa “Optimización de la gestión de las tasas de interés de los depósitos interbancarios no bancarios”, incluyendo la incorporación de estos depósitos en el marco de autorregulación y estableciendo tres medidas específicas: que las tasas de referencia de los depósitos interbancarios de instituciones no bancarias se basen en la tasa de recompra inversa a 7 días; y que, si los bancos y las instituciones no bancarias acuerdan que los depósitos a plazo puedan retirarse anticipadamente, la tasa de retiro anticipado no debe ser superior a la tasa de reserva de exceso de capital, en principio.

En la práctica, muchas tasas de interés de depósitos interbancarios siguen superando el 1.40% de la recompra inversa a 7 días. Esto se debe a que los bancos han encontrado un espacio gris para operar.

La evaluación macroprudencial (MPA) puede aplicar un método de ponderación en la fijación de precios de los depósitos interbancarios no bancarios. Bajo este mecanismo, algunas instituciones bancarias combinan tasas altas y bajas, asegurando que la tasa ponderada total de los depósitos interbancarios no supere el 1.40%, y continúan expandiendo los depósitos de altos intereses para cubrir la brecha en el pasivo.

En la primera mitad del año pasado, debido a la amortización anticipada de hipotecas por parte de los residentes, la transferencia constante de fondos a fondos de inversión y acciones, y la mayor extracción de fondos por parte de las empresas, el banco de Xie Jun enfrentó una fuerte pérdida de depósitos ordinarios. Por ello, aceleraron la emisión de depósitos interbancarios de altos intereses para cubrir la brecha. En ese período, emitieron más de 30 mil millones de yuanes en depósitos interbancarios con tasas superiores al 1.40%, representando aproximadamente el 30% del volumen total de depósitos interbancarios emitidos en ese momento. La tasa ponderada de estos depósitos fue ligeramente inferior al 1.40%.

Además, Xie Jun observó que algunos bancos primero toman fondos en el mercado de préstamos bancarios a una tasa del 1.40%, y luego compran depósitos interbancarios de altos intereses para obtener la diferencia. Este arbitraje de fondos afecta la eficiencia de la inversión en la economía real y también ha llamado la atención de los reguladores.

“Antes, las autoridades reguladoras se centraban en gestionar los precios de los depósitos interbancarios. Esta vez, la regulación se enfoca en reducir la escala, lo que sorprendió un poco al mercado”, confesó Xie Jun.

El equipo de renta fija de China Post Securities publicó un informe señalando que la nueva regulación extiende la gestión desde el control de precios hacia restricciones de escala, con el objetivo de reducir la retención de depósitos interbancarios de altos intereses, mejorar la transmisión de la política de tasas de interés y reducir los costos de financiamiento en el pasivo bancario, ayudando a aliviar la presión a la baja en el margen neto de interés.

Presión en los rendimientos

Frente a la significativa reducción en la escala de depósitos interbancarios de altos intereses, Wang Shu expresó varias veces en la entrevista que “el futuro de la asignación de activos será aún más desafiante”.

Para mantener la rentabilidad de los fondos de gestión de efectivo por encima del índice de referencia, siempre asigna al menos un 20% en depósitos interbancarios de altos intereses.

El índice de referencia para estos fondos es la tasa de interés de los depósitos a 7 días del Banco Central (actualmente 1.35%). Con solo asignar una proporción de estos depósitos (con una tasa promedio del 1.55%), puede elevar la rentabilidad total de la cartera a 1.37%.

Ella reveló que muchos gerentes de fondos en las filiales de gestión de patrimonios están usando esta estrategia para “elevar” los rendimientos, haciendo que los depósitos interbancarios de altos intereses sean una de las principales inversiones en fondos monetarios.

El analista de renta fija de Guosheng Securities, Yang Yewei, estima que, para fines de 2025, los depósitos interbancarios de las filiales de gestión de patrimonios bancarios alcanzarán los 10.1 billones de yuanes, aproximadamente el 30% del total de depósitos interbancarios. Además, los fondos del mercado monetario y las aseguradoras también tienen depósitos interbancarios de 4.9 y 3 billones de yuanes, respectivamente, sumando más del 50%. Sin embargo, con la reducción prevista en la escala de depósitos interbancarios de altos intereses, los productos de gestión de activos relacionados enfrentan una presión a la baja en sus rendimientos.

El analista bancario Liu Chengxiang de Kaiyuan Securities opina que si las tasas de interés de los depósitos interbancarios de las filiales de gestión de patrimonios y fondos públicos bajan del 1.60% al 1.40%, el rendimiento general de los fondos de inversión disminuirá en 1.47 puntos básicos. En particular, los fondos monetarios y fondos de inversión en efectivo verán una caída en sus rendimientos de 2.56 y 3 puntos básicos, respectivamente, debido a que estos productos requieren alta liquidez y tienen una proporción elevada de depósitos interbancarios de altos intereses, lo que afecta su rendimiento.

Wang Shu ya siente la presión en los rendimientos de los fondos de gestión de efectivo. Desde el 16 de marzo, ha recibido notificaciones de varias instituciones bancarias para suspender la emisión de productos de depósitos interbancarios de altos intereses. Además, dos bancos le han propuesto reducir las tasas de estos depósitos a menos de 1.40%. Ella calcula que esto reducirá en aproximadamente 2.3 puntos básicos el rendimiento promedio de sus fondos, por debajo del índice de referencia de 1.35%.

En los últimos tres días, ha comenzado a buscar diferentes alternativas de inversión, como bonos a corto plazo de alta calificación, notas AAA a corto plazo y certificados de depósito interbancarios, para mantener el rendimiento cercano a 1.37%.

Pero encontrar activos sustitutos adecuados no es fácil. La regulación ha llevado a que las tasas de interés del mercado monetario también bajen, por ejemplo, las tasas de los depósitos interbancarios en general han caído unos 10 puntos básicos, lo que arrastra a la baja las tasas de los certificados de depósito y otros productos a corto plazo.

El 19 de marzo, Wang Shu notó que las tasas de los certificados de depósito interbancarios de un año de algunos bancos de acciones bajaron a menos del 1.50%, y las notas AAA a un año cayeron por debajo del 1.55%, lo que probablemente no pueda reemplazar los depósitos de altos intereses que tenía en su cartera (con una tasa del 1.55%).

Por ello, planea ajustar el índice de referencia de sus fondos para aliviar la presión por cumplir con los rendimientos, modificando el índice de referencia a “70% ligado a la tasa de interés de los depósitos a 7 días del Banco Central + 30% tasa de los depósitos a la vista en bancos”.

En la última semana, Wang Shu ha visto que varias instituciones anticipan una presión en los rendimientos de los fondos de gestión de efectivo y han comenzado a redimir participaciones.

En su opinión, para resolver la situación actual, los bancos deben seguir bajando las tasas de interés de los depósitos, manteniendo la diferencia de aproximadamente 40 puntos básicos entre fondos de gestión de efectivo y depósitos a un año, para seguir atrayendo inversión en estos últimos.

(De acuerdo con la solicitud del entrevistado, el nombre “Xie Jun” es un seudónimo).